Publié le 9 novembre 2025 à 09h07. La légalité des droits de douane imposés par l’administration Trump est remise en question devant la Cour suprême américaine, suscitant des inquiétudes quant à une potentielle réaction des marchés financiers. Une analyse de Citigroup suggère que l’annulation de ces tarifs pourrait paradoxalement entraîner une hausse boursière, une opinion partagée par l’experte financière Ruan Muhua.
- La Cour suprême américaine examine la constitutionnalité des droits de douane « d’urgence » instaurés par Donald Trump.
- Citigroup prévoit une possible hausse des marchés en cas d’annulation de ces droits de douane, en raison d’une baisse des anticipations inflationnistes et d’un afflux de capitaux.
- L’administration américaine dispose d’autres leviers légaux pour imposer des droits de douane, même si la Cour suprême se prononce contre l’utilisation actuelle.
L’examen de la légalité des droits de douane réciproques mis en place par l’ancien président américain Donald Trump est au cœur d’une bataille juridique devant la Cour suprême. Plusieurs juges ont exprimé des doutes quant à la validité de ces mesures, ce qui a suscité l’ire de l’ancien président. L’experte financière Ruan Muhua a commenté cette situation sur les réseaux sociaux, soulignant un paradoxe : contrairement à l’opinion générale, elle partage l’analyse de Citigroup selon laquelle une décision défavorable à Trump pourrait entraîner une hausse des marchés boursiers.
« Le consensus actuel est qu’une annulation de ces droits de douane plongerait les marchés dans le chaos et provoquerait un effondrement boursier, mais je ne suis pas d’accord. Les marchés sont intrinsèquement désordonnés et peuvent s’adapter à toute politique. Si les marchés ont chuté en raison de l’instauration de ces droits de douane, il n’y a aucune raison qu’ils s’effondrent si ces derniers sont abrogés », a déclaré Ruan Muhua.
Selon un récent rapport de Citigroup, les anticipations du marché concernant une victoire de l’administration Trump dans ce litige ont considérablement diminué. Les premières audiences devant la Cour suprême ont été interprétées comme un mauvais présage pour le gouvernement, avec une probabilité de succès estimée à seulement 27 %, contre environ 40 % auparavant.
Citigroup anticipe qu’une décision défavorable à l’administration Trump pourrait déclencher une vague d’achats, entraînant une baisse des anticipations inflationnistes, une hausse des cours boursiers (en particulier des petites capitalisations) et un renforcement de certaines monnaies de marchés émergents, comme le peso mexicain et le réal brésilien. Cependant, la banque américaine met en garde contre un optimisme excessif, soulignant que le gouvernement dispose d’autres options légales pour rétablir des droits de douane, ce qui pourrait limiter la durée de tout effet positif sur les marchés.
Ruan Muhua souligne que cette possibilité explique, selon elle, le retard pris dans l’enquête sur les importations de semi-conducteurs, lancée au titre de la section 232 de la loi sur le commerce. Le rapport de Citigroup confirme cette analyse, en soulignant que même si les droits de douane fondés sur l’International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) étaient invalidés, l’administration pourrait recourir à d’autres mécanismes légaux pour imposer des barrières tarifaires.
Lors de l’audience, le secrétaire au Trésor Janet Yellen a exprimé son optimisme quant aux chances de succès du gouvernement, tout en révélant que des alternatives légales étaient déjà préparées. Parmi celles-ci figurent l’article 122, qui permet d’imposer des droits de douane de 15 % sur une large gamme de produits en 150 jours, l’article 338, qui autorise des droits de douane allant jusqu’à 50 % contre les pays pratiquant une discrimination commerciale envers les États-Unis, et la possibilité de transformer les droits de douane en « redevances », une idée qui a suscité des réserves de la part de certains juges.
« Quoi qu’il en soit, les marchés trouveront leur propre voie », conclut Ruan Muhua.
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