Publié le 15 janvier 2026 à 23h17. L’avenir du Bitcoin ne dépendra plus tant de l’enthousiasme des investisseurs que de l’ampleur de leur exposition à la crypto-monnaie et des moyens qu’ils utiliseront pour y parvenir, selon un analyste d’Ark Invest. Cette évolution est portée par l’essor des fonds négociés en bourse (ETF) et des stratégies de trésorerie d’actifs numériques.
- L’approbation des ETF Bitcoin au comptant en 2024 a marqué un tournant dans la maturité institutionnelle de la crypto-monnaie.
- Ces ETF et les structures de trésorerie d’actifs numériques ont déjà absorbé environ 12 % de l’offre totale de Bitcoin.
- Ark Invest maintient des objectifs de prix ambitieux pour le Bitcoin, allant de 300 000 à 1,5 million de dollars d’ici 2030.
Selon David Puell, analyste de recherche et gestionnaire de portefeuille associé pour les actifs numériques chez Ark Invest, la prochaine phase du marché du Bitcoin sera déterminée par le niveau d’engagement des investisseurs, et non plus uniquement par leur confiance dans l’actif lui-même. Il souligne que le lancement des fonds négociés en bourse au comptant Bitcoin (ETF) en 2024 et la croissance rapide des stratégies de trésorerie d’actifs numériques (DAT) témoignent d’une nouvelle étape de maturité pour le Bitcoin.
« Au cours des cycles précédents, une grande partie de l’infrastructure était encore en construction », explique Puell. « Maintenant, la question n’est plus de savoir si vous investissez dans le Bitcoin, mais quelle quantité de Bitcoin vous souhaitez et par quel véhicule. »
Les ETF Bitcoin américains ont rapidement gagné en popularité, devenant un moteur majeur des flux de capitaux vers la crypto-monnaie depuis leur approbation réglementaire début 2024. Ces produits ont collectivement attiré plus de 50 milliards de dollars d’investissements nets en environ 18 mois, signalant un changement significatif vers un accès institutionnel et réglementé au Bitcoin, sans nécessiter l’auto-conservation directe.
L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock et le Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) de Fidelity dominent ce flux, contribuant à une liquidité accrue et à une réduction de l’offre disponible, certaines estimations suggérant qu’ils contrôlent ensemble des centaines de milliers de bitcoins.
Ce changement a un impact direct sur l’offre et la demande. Puell précise que les ETF et les structures de trésorerie d’actifs numériques ont absorbé ensemble environ 12 % de l’offre totale de Bitcoin, un chiffre qui dépasse les attentes et qui est devenu un facteur clé de l’évolution des prix jusqu’en 2025, une tendance qui pourrait se poursuivre en 2026.
Les sociétés de trésorerie d’actifs numériques sont des entreprises cotées en bourse dont la stratégie principale consiste à détenir des bitcoins ou d’autres actifs numériques comme réserve principale de leur bilan, dans le but de générer de la valeur pour les actionnaires.
Cependant, Puell note également l’existence d’une force compensatoire : les détenteurs de longue date, qui ont acquis du Bitcoin il y a plus de dix ans, sont de plus en plus enclins à prendre leurs bénéfices lorsque les prix atteignent de nouveaux sommets.
« Dans les marchés haussiers, les premiers utilisateurs prendront des bénéfices de manière plus agressive vers le sommet. Dans les marchés baissiers, ils ont tendance à tenir le coup. Ce sont les deux principales forces en présence en 2025, où les premiers utilisateurs prennent des bénéfices face aux institutions qui achètent (via les ETF et les DAT). »
David Puell, analyste de recherche et gestionnaire de portefeuille associé chez Ark Invest
Malgré cette dynamique, Ark Invest reste confiant dans son modèle d’évaluation à long terme. La firme propose des objectifs de prix pour le Bitcoin en 2030 allant d’un scénario pessimiste autour de 300 000 dollars, à un scénario de base proche de 710 000 dollars, et à un scénario optimiste d’environ 1,5 million de dollars par Bitcoin, selon son modèle d’évaluation.
Puell explique que le rôle du Bitcoin en tant que réserve de valeur, ou « or numérique », contribue le plus aux scénarios pessimistes et de base d’Ark Invest, tandis que les investissements institutionnels représentent la part la plus importante de l’augmentation dans le scénario optimiste.
Un facteur favorable supplémentaire est l’offre de Bitcoin de plus en plus « sécurisée ». Puell souligne que les données en chaîne montrent que l’activité du réseau oscille autour de 60 % depuis début 2018, ce qu’Ark Invest interprète comme environ 36 % de l’offre de Bitcoin étant effectivement bloquée par les détenteurs à long terme.
Les conditions macroéconomiques pourraient également soutenir le Bitcoin dans les années à venir. Puell estime que la fin du resserrement monétaire américain pourrait entraîner un regain de liquidité, un contexte qui a historiquement favorisé les actifs à risque comme le Bitcoin.
« Pour Bitcoin, la liquidité américaine compte plus que le M2 mondial », affirme Puell, soulignant que d’autres pays ont tendance à suivre les États-Unis, compte tenu de leur statut de plus grande base de capital au monde.
Un autre changement structurel est l’évolution du profil de volatilité du Bitcoin. Puell indique que la volatilité a diminué pour atteindre des niveaux historiquement bas, renforçant l’opinion d’Ark Invest selon laquelle les rendements ajustés au risque du Bitcoin s’améliorent.
« Au cours des cycles précédents, des baisses de 30 à 50 % pendant les marchés haussiers étaient courantes », explique Puell. « Depuis le creux de 2022, le Bitcoin n’a pas connu de recul supérieur à environ 36 %, ce qui est atypique. »
Cette baisse de la volatilité, ainsi que des corrections moins sévères, pourraient accroître l’attrait du Bitcoin pour les investisseurs plus conservateurs qui étaient auparavant dissuadés par le risque élevé.
« Vous disposez désormais d’investisseurs plus sophistiqués qui ne se lancent pas de manière agressive dans des mouvements paraboliques et économisent des liquidités à déployer lors des corrections », explique Puell. « Cela atténue la volatilité et raccourcit les périodes de reprise. »
Puell souligne également la clarté de la réglementation sous l’administration Trump, l’émergence d’ETF liés au staking et l’intérêt croissant au niveau des États, le Texas étant un exemple frappant, comme facteurs structurels positifs à long terme. Même si une réserve stratégique américaine de Bitcoin ne créerait pas de nouvelle demande, Puell estime que cela renforcerait une base solide de détenteurs peu susceptibles de vendre.
Ark Invest a apporté un ajustement notable à ses perspectives. Une partie de la demande de valeurs refuges des marchés émergents, autrefois censée se diriger vers le Bitcoin, s’est plutôt orientée vers les stablecoins. Puell précise que cette dilution est largement compensée par un intérêt plus fort que prévu pour les cas d’utilisation liés à l’or dans le modèle d’Ark Invest.
« Nous restons globalement concentrés sur nos objectifs », conclut Puell. « La composition de la demande a évolué, mais la thèse à long terme reste intacte. »
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