Banque centrale russe

Publié le 26 octobre 2023. Pour faire face à une crise de liquidités et soutenir son rouble, la banque centrale russe a annoncé la vente de ses réserves d’or, une stratégie qui, si elle apporte un soulagement à court terme, pourrait limiter sa marge de manœuvre financière à long terme.

• La banque centrale russe prévoit de vendre jusqu’à 230 tonnes d’or cette année et 115 tonnes supplémentaires d’ici 2026.
• Cette décision vise à soutenir le rouble et à résoudre les problèmes de liquidité rencontrés par les entreprises russes.
• La vente de ces réserves d’or, bien que justifiée par la conjoncture actuelle, réduit la flexibilité financière de la Russie sur le long terme.

La banque centrale russe a pris la décision de vendre directement ses réserves d’or à des entités nationales, notamment des banques et des entreprises publiques. Cette mesure intervient dans un contexte de ressources financières limitées et de difficultés croissantes pour maintenir la stabilité du rouble, selon des informations relayées par les services de renseignement extérieur ukrainiens. Elle vise également à pallier les déficits budgétaires croissants.

Cette stratégie est une conséquence directe de l’épuisement d’autres sources de financement, en particulier celles du Fonds national de protection sociale, dont les liquidités ont considérablement diminué. Les réserves d’or de ce fonds ont également été réduites, ne laissant à la banque centrale que peu d’alternatives.

Les experts estiment que la banque centrale pourrait céder jusqu’à 230 tonnes d’or cette année, ce qui représente une valeur d’environ 30 milliards de dollars (25,8 milliards d’euros). En 2026, 115 tonnes supplémentaires pourraient être vendues, pour une valeur estimée à 15 milliards de dollars (12,9 milliards d’euros).

Si cette vente d’or permet de renforcer le budget et de stabiliser temporairement le rouble, elle comporte des risques à long terme. La réduction des réserves liquides accroît la dépendance des finances publiques aux revenus tirés de la vente d’actifs et diminue la capacité d’intervention de la banque centrale en cas de besoin.

Certains analystes considèrent cette décision comme rationnelle, compte tenu de la baisse des revenus pétroliers de la Russie. La banque centrale utilise ainsi les ventes d’or pour gérer les fluctuations des devises sur un marché où la liquidité est réduite en raison du retrait des investisseurs étrangers. Le cours de l’or, actuellement élevé en raison de l’inflation et de l’incertitude économique mondiale, rend cette vente d’or physique particulièrement opportune.

Par ailleurs, l’exclusion de la Russie des mécanismes de fixation des prix mondiaux et ses difficultés à exporter de l’or suggèrent que ces ventes n’auront probablement pas d’impact significatif sur les prix internationaux du métal précieux.

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