Publié le 19 novembre 2025 à 01:05:00. L’engouement pour le bitcoin faiblit, l’actif numérique phare peinant à suivre la performance des obligations du Trésor américain et des actions technologiques, remettant en question son statut de valeur refuge et de diversification de portefeuille.
- Le bitcoin a chuté de près de 30 % par rapport à son sommet de 2025.
- L’or surpasse désormais le bitcoin, contrairement aux attentes des partisans de la cryptomonnaie.
- Les investisseurs qui ont acheté près des sommets se retrouvent actuellement avec des pertes, notamment les détenteurs d’ETF.
Longtemps présenté comme une valeur montante, un rempart contre l’inflation et un moyen de diversifier ses investissements, le bitcoin est confronté à la perspective de terminer l’année sur des résultats négatifs, sans pour autant remplir les rôles qui lui étaient initialement assignés. La cryptomonnaie, autrefois adulée, semble perdre de son attrait auprès des investisseurs.
Mardi, le bitcoin est brièvement passé sous la barre des 90 000 $ – un niveau correspondant approximativement au prix d’entrée moyen des fonds négociés en bourse (ETF) depuis leur lancement. Cela signifie que l’investisseur type d’ETF était, pendant un certain temps, en perte sèche. La plus grande cryptomonnaie a rebondi pour s’échanger en hausse d’environ 1,5 % à 93 241 $ à 11 h 46, heure de New York.
Cette année était censée être une étape décisive pour la cryptomonnaie. Une administration américaine favorable aux cryptomonnaies, de nouvelles réglementations autorisant le lancement d’ETF et une vague d’investissements institutionnels laissaient présager une intégration du bitcoin dans la finance traditionnelle. Or, pour les investisseurs ayant acheté près des sommets, l’histoire du bitcoin en 2025 ressemble à un schéma connu : une flambée d’euphorie, un effondrement et un scepticisme croissant.
Autrefois considéré comme une couverture contre l’inflation, un moteur de croissance et une réserve de valeur non corrélée, le bitcoin a déçu sur tous les fronts ces derniers temps. Il reste volatil, certes, mais sa fiabilité est de plus en plus remise en question.
Cette sous-performance est d’autant plus frappante que le bitcoin était censé surpasser d’autres actifs. L’indice MSCI des marchés émergents affiche une forte hausse cette année, et même l’indice américain des services publics – synonyme de faible volatilité et de croissance stable – a dépassé la baisse du bitcoin.
Pour les investisseurs professionnels, le bitcoin n’a pas réussi à compenser les pertes liées aux ventes massives ou à amplifier les gains lors des rebonds. Il n’a pas non plus agi de manière indépendante lorsque d’autres marchés sont devenus volatils. Pour les gestionnaires de fonds qui considéraient la cryptomonnaie comme un ajout stratégique à leur portefeuille, la déception est profonde.
Plusieurs théories tentent d’expliquer cette situation. Certains pointent du doigt l’effondrement brutal d’octobre, qui a effacé environ 19 milliards de dollars de positions à effet de levier et laissé des cicatrices psychologiques durables sur le marché.
« Le 10 octobre est définitivement un choc plus durable pour le marché qu’il n’y paraît à première vue. Même si les acteurs du marché tenteront de l’oublier ou de l’ignorer, cela restera profondément ancré dans l’appétit des teneurs de marché à fournir des liquidités ainsi que dans la conviction et l’appétit pour le risque des acteurs du marché. »
George Mandres, trader senior chez XBTO Trading
D’autres soulignent une faiblesse plus générale du marché.
« L’Asie a publié des données de croissance plus faibles du jour au lendemain, les actions chinoises se sont affaiblies et les valorisations technologiques mondiales ont reculé alors que les investisseurs ont réévalué les prix avant les bénéfices de Nvidia le 19 novembre. Les conditions de liquidité étant déjà minces, les corrélations sont revenues à leurs défauts à bêta élevé. La cryptographie n’est pas négociée comme une couverture, mais comme l’expression la plus exploitée du resserrement macroéconomique. »
Timothy Misir, responsable de la recherche chez BRN
Certains analystes évoquent même la possibilité d’un marché baissier.
« Les discussions sur l’arrivée d’un marché baissier commencent à résonner de plus en plus fort. »
Augustine Fan, directeur de SignalPlus
Bien que le bitcoin se négocie encore à un niveau supérieur à celui d’avant la réélection de Donald Trump, son histoire est jalonnée de fortes baisses suivies de rebonds spectaculaires. À long terme, ses performances restent impressionnantes. Pour l’instant, les traders adoptent une position défensive. La demande de protection contre les baisses autour des niveaux de 85 000 $ et 80 000 $ a augmenté, et les données sur les options suggèrent moins de 5 % de chances que le bitcoin retrouve son record au-dessus de 126 000 $ d’ici la fin de l’année, selon les données de Deribit, filiale de Coinbase.
Selon les stratèges de Bloomberg :
« Pour l’instant, le bitcoin semble essayer de réaffirmer son rôle de leader – mais cette fois, comme un signe de stabilisation plutôt que de stress. Si 90 000 $ tiennent, cela pourrait marquer le moment où l’espace des actifs numériques commencera à faire monter le sentiment de risque, pas à le baisser. »
Brendan Fagan, stratège FX, Markets Live
