Publié le 31 octobre 2025. Pemex, la compagnie pétrolière mexicaine, affiche des pertes record et une dette croissante malgré les efforts du gouvernement pour la stabiliser, soulevant des questions sur sa viabilité à long terme.
- Pemex a enregistré des pertes de 61,25 milliards de pesos (environ 3,4 milliards d’euros) au troisième trimestre 2025.
- La production de pétrole brut a diminué de 7 % sur un an, s’établissant à 1,65 million de barils par jour.
- La dette totale de Pemex a atteint 100,3 milliards de dollars (environ 93 milliards d’euros) à la fin septembre.
La situation financière de Pemex s’aggrave, malgré un plan de sauvetage massif mis en place par l’administration de Claudia Sheinbaum. Les pertes enregistrées au troisième trimestre 2025, s’élevant à 61,25 milliards de pesos, contrastent fortement avec les bénéfices proches de 60 milliards de pesos réalisés lors de la période précédente, selon des informations rapportées par El Financiero.
La production de pétrole brut et de condensats a connu une baisse significative de 7 % sur un an, atteignant 1,65 million de barils par jour. La production de gaz naturel a également diminué, bien que dans une moindre mesure, avec une baisse de moins de 1 %, pour s’établir à 3,73 milliards de pieds cubes par jour. Seule la transformation du pétrole brut a enregistré une légère augmentation.
Fin septembre, la dette totale de Pemex s’élevait à 100,3 milliards de dollars, contre 98,8 milliards entre avril et juin. Cette augmentation intervient alors que le gouvernement fédéral a annoncé un plan de sauvetage ambitieux visant à assurer l’autonomie financière de la compagnie pétrolière d’ici 2027.
Ce plan repose sur plusieurs piliers financiers :
- 12 milliards de dollars (environ 11,1 milliards d’euros) via l’accord P-Cap.
- 13 milliards de dollars (environ 12 milliards d’euros) provenant des banques nationales de développement.
- 14 milliards de dollars (environ 12,9 milliards d’euros) d’émissions souveraines destinées au rachat de dettes.
- Un transfert supplémentaire de 14 milliards de dollars (environ 12,9 milliards d’euros) prévu pour 2026 afin de couvrir les obligations financières.
Les mesures financières ont été accueillies favorablement par les investisseurs et les agences de notation, ce qui a permis une amélioration de la cote de crédit de Pemex et une appréciation de ses obligations sur les marchés. L’instrument P-Cap, en particulier, permet de mobiliser des ressources sans les inscrire directement comme de la dette, évitant ainsi un impact négatif sur la notation souveraine du pays.
Cependant, des doutes persistent quant à la capacité de Pemex à inverser la tendance à la baisse de sa production de pétrole et à surmonter ses problèmes opérationnels. Les analystes soulignent que le plan présenté par Claudia Sheinbaum en août ne résout pas les problèmes structurels de l’entreprise, tels que le vieillissement des champs pétrolifères, la faible productivité et la dégradation des raffineries.
Pemex est également confrontée à un déficit budgétaire estimé à 31 milliards de dollars (environ 28,6 milliards d’euros), le plus important depuis 87 ans, en raison de la baisse des revenus et des coûts liés au plan de sauvetage.
Pour relancer la production, le gouvernement explore de nouvelles alliances avec le secteur privé, dans l’espoir de valoriser les gisements matures de pétrole et de gaz naturel. Grupo Carso, la société de l’homme d’affaires Carlos Slim, est l’une des rares entreprises à avoir annoncé des projets communs, bien que les détails de ces négociations restent confidentiels.
La production actuelle de Pemex représente moins de la moitié de son niveau maximal atteint il y a vingt ans, ce qui illustre l’ampleur du défi auquel l’administration fédérale est confrontée. Une autre option envisagée est l’autorisation de la fracturation hydraulique, une technique d’extraction controversée qui permettrait d’exploiter les gisements de pétrole et de gaz de schiste sur le territoire national.
Cette mesure marquerait un revirement pour Claudia Sheinbaum, une ingénieure en environnement qui s’était opposée à la fracturation hydraulique lors de sa campagne présidentielle. Si elle était adoptée, le Mexique chercherait à réduire sa dépendance aux importations de gaz en provenance des États-Unis, qui ont atteint un niveau record de 7,5 milliards de pieds cubes par jour en mai.
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