Publié le 24 décembre 2025 à 09h55. Le groupe Vitality, maison mère des applications « Flight Manager » et « High-speed Rail Manager », tente pour la troisième fois d’entrer en bourse à Hong Kong, malgré des résultats fluctuants et une concurrence accrue sur le marché du voyage en ligne.
- Vitality Group affiche une croissance de chiffre d’affaires, mais sa rentabilité reste fragile.
- L’entreprise dépend fortement des revenus liés à la billetterie de transport (trains et avions), ce qui la rend vulnérable aux aléas du marché.
- Le développement de ses activités de marketing en ligne représente un axe de croissance important, mais sa rentabilité doit être améliorée.
Vitality Group, acteur majeur des services d’information et de réservation de voyages en Chine, a récemment mis à jour son prospectus en vue d’une nouvelle introduction en bourse à Hong Kong. Après un premier essai infructueux en 2017 sur le New Third Board, puis deux tentatives rejetées en octobre 2024 et avril 2025, l’entreprise démontre une détermination persistante à lever des capitaux sur le marché hongkongais.
Lancée en 2009 avec « Flight Manager », la première application chinoise fournissant des informations en temps réel sur les vols, Vitality Group s’est progressivement transformée en une plateforme de voyage complète. En 2012, l’application « High-speed Rail Manager » a révolutionné la réservation de billets de train à grande vitesse en Chine. Aujourd’hui, la plateforme couvre plus de 5 200 aéroports dans plus de 220 pays et régions, ainsi que plus de 3 500 gares ferroviaires nationales, et propose un accès à plus de 1,3 million d’hôtels à travers le monde. Elle compte un total de plus de 217 millions d’utilisateurs enregistrés.
Si les chiffres témoignent d’une croissance soutenue, les performances financières de Vitality Group présentent des variations notables. Entre 2022 et 2024, le chiffre d’affaires a progressé de 280 millions de yuans (environ 38,7 millions d’euros) à 647 millions de yuans (environ 89,6 millions d’euros), soit un taux de croissance annuel composé d’environ 52 %. Cependant, le bénéfice net est passé de -758 000 yuans (environ -104 800 euros) à 51,152 millions de yuans (environ 7,07 millions d’euros) sur la même période, soulignant des difficultés persistantes en matière de contrôle des coûts et de rentabilité.
Au premier semestre 2025, la tendance à la croissance s’est confirmée, avec un chiffre d’affaires en hausse de 24,91 % à 351 millions de yuans (environ 48,5 millions d’euros) et un bénéfice net en progression de 48,50 % à 47,092 millions de yuans (environ 6,52 millions d’euros). L’entreprise attribue cette amélioration à l’augmentation des revenus liés aux services de voyage et au marketing en ligne, ainsi qu’à une réduction des frais généraux et administratifs.
La billetterie de transport reste le principal moteur de revenus de Vitality Group, représentant entre 62,6 % et 88,1 % du chiffre d’affaires entre 2022 et le premier semestre 2025. Cette forte dépendance expose l’entreprise aux risques liés aux fluctuations du marché et aux éventuelles modifications des politiques gouvernementales. La concurrence est également intense, avec des acteurs majeurs tels que Ctrip, Meituan et Tongcheng Travel qui dominent le secteur grâce à leur puissance de négociation et leur vaste base d’utilisateurs.
Pour réussir son introduction en bourse à Hong Kong, Vitality Group doit donc diversifier ses activités et développer de nouvelles sources de revenus. L’entreprise mise notamment sur ses services de marketing en ligne, qui ont connu une croissance spectaculaire au premier semestre 2025 (+152,55 % sur un an) pour atteindre 49,783 millions de yuans (environ 6,87 millions d’euros). Cependant, la rentabilité de cette activité reste à améliorer, avec une marge bénéficiaire brute en baisse.
Le marché du tourisme chinois offre un potentiel considérable, avec des revenus prévus en hausse de 14,9 % par an pour atteindre 12 800 milliards de yuans (environ 1 773 milliards d’euros) en 2029. Vitality Group ambitionne de saisir cette opportunité en développant une offre de services de voyage complets et en renforçant sa position sur le marché de la billetterie de transport, où elle occupe actuellement la cinquième place pour les billets d’avion en ligne et la troisième place pour les billets de train.
L’avenir de Vitality Group dépendra de sa capacité à surmonter ces défis et à mettre en œuvre une stratégie de croissance durable. L’entreprise devra notamment investir dans l’innovation, améliorer sa rentabilité et renforcer sa marque pour se différencier de ses concurrents et convaincre les investisseurs de son potentiel.