Publié le 31 décembre 2025 à 05h38. Après une année record pour les marchés boursiers mondiaux, 2026 s’annonce comme un terrain plus sélectif, où la Colombie et l’Amérique latine pourraient confirmer leur succès tandis que d’autres marchés, comme le Danemark, peinent à redresser la barre.
- L’indice MSCI All Country World a progressé de plus de 21 % en 2025, atteignant un sommet historique.
- La Colombie a été la bourse la plus performante au monde, avec un bond de plus de 91 %, tandis que le Danemark a enregistré le plus fort recul (-13 %).
- Les marchés émergents, en particulier en Amérique latine, ont dominé les classements, tandis que les perspectives pour l’Asie et les États-Unis sont plus nuancées.
Les marchés boursiers mondiaux ont connu une année 2025 exceptionnelle, mais les disparités de performance croissantes et des attentes élevées laissent présager une nouvelle année plus contrastée. L’indice MSCI All Country World, qui suit l’évolution de plus de 2 500 actions de grandes et moyennes capitalisations dans les pays développés et émergents, a grimpé de plus de 21 % depuis le début de l’année, atteignant un niveau record de 1 024 le 26 décembre, selon les données de LSEG.
La Colombie s’est distinguée comme la star de 2025. Sa bourse a explosé, gagnant plus de 91 % depuis le début de l’année et se plaçant ainsi en tête du classement mondial, selon les données compilées par Morningstar pour CNBC. À l’opposé, le Danemark a subi la plus forte baisse, avec un recul de plus de 13 %, devenant la bourse la moins performante au monde. La Corée du Sud et la Grèce occupent respectivement les deuxième et troisième places, confirmant la domination des marchés émergents.
Deutsche Bank a qualifié 2025 d’année marquée par « des phases d’élan, mais des risques de corrections brutales », soulignant que les forces inflationnistes mondiales ont globalement fait grimper les prix des actifs, même si les valorisations, la concentration sectorielle et les incertitudes politiques ont entraîné des écarts régionaux importants.
L’essor de l’Amérique latine
Au-delà de la Colombie, les marchés du Chili, du Pérou, du Mexique et du Brésil ont tous progressé de plus de 45 %, faisant de la région un acteur majeur sur la scène mondiale. La reprise colombienne s’explique par une combinaison de valorisations initiales basses, une forte concentration sur certains secteurs et une amélioration de la confiance des investisseurs, selon les analystes.
« Le marché est entré en 2025 avec des valorisations historiquement basses et était largement sous-représenté. Même des entrées de capitaux modestes ont eu un impact disproportionné. »
Jablonski Todd, Principal
L’indice MSCI Colombie est fortement pondéré en faveur du secteur financier, en particulier de sa plus grande banque, ce qui a amplifié les gains. Les anticipations politiques ont également contribué à l’optimisme. Le président Gustavo Petro n’étant pas éligible à la réélection, les investisseurs misent de plus en plus sur une évolution vers un gouvernement plus favorable aux marchés.
Les actions des marchés émergents ont affiché de solides performances en 2025 et devraient surpasser les marchés développés pour la première fois en cinq ans, selon Cambridge Associates. Alejandro Arreaza, économiste pour l’Amérique latine chez Barclays, estime que les actifs colombiens restent pénalisés par une prime de risque politique relativement élevée, qui pourrait encore diminuer.
« Les actifs colombiens restent pénalisés par une prime de risque politique relativement élevée ; par conséquent, cette prime pourrait encore diminuer. »
Alejandro Arreaza, économiste pour l’Amérique latine chez Barclays
Le peso colombien s’est renforcé de près de 15 % par rapport au dollar cette année, atteignant 3 744,3, soutenu par la baisse des taux d’intérêt de la banque centrale et une croissance économique d’environ 2,5 % à 3 %. Dominic Pappalardo, stratège en chef multi-actifs chez Morningstar Wealth, souligne que « le peso colombien s’est considérablement apprécié par rapport au dollar américain cette année, contribuant à la solide performance globale. »
Le cas particulier du Danemark
La contre-performance du Danemark contraste fortement avec les gains observés sur d’autres marchés européens. Sutanya Chedda, stratège actions européennes chez UBS, explique que la concentration des indices est la clé pour comprendre la situation du Danemark. Novo Nordisk représente environ 40 % de l’indice MSCI Danemark, ce qui en fait un « proxy à action unique ». « Lorsque 40 % de votre indice se vend, la diversification devient illusoire », affirme-t-elle.
Les actions de Novo Nordisk ont chuté de près de 48 % cette année en raison des inquiétudes concernant les prix des médicaments GLP-1 aux États-Unis, le ralentissement des perspectives de développement de nouveaux produits et les révisions à la baisse des bénéfices. D’autres marchés européens, comme la Hongrie, l’Espagne, l’Autriche et la République tchèque, ont enregistré de solides gains et figurent parmi les plus performants au monde.
Malgré les tensions commerciales et un euro plus fort, la croissance économique en Europe a été plus forte que prévu, l’inflation a ralenti et s’est rapprochée de l’objectif de 2 % de la Banque centrale européenne, et les taux d’intérêt se sont stabilisés à des niveaux favorables à la rentabilité des banques, selon les stratèges. Les pays fortement pondérés dans le secteur bancaire ont particulièrement bénéficié de cette dynamique, souligne Bjarne Breinholt Thomsen, responsable de la stratégie multi-actifs chez Danske Bank. L’indice STOXX Europe 600 Banks a augmenté d’environ 65 % en 2025.
Asie et États-Unis : des perspectives mitigées
L’Asie a affiché des résultats contrastés. La Corée du Sud s’est distinguée, avec une hausse d’environ 80 % qui la place au deuxième rang mondial, tandis que des marchés comme l’Inde, la Thaïlande et la Malaisie ont enregistré des gains à un chiffre. La reprise coréenne a été tirée par ses géants technologiques. Lorraine Tan, directrice de la recherche sur les actions chez Morningstar, explique que les marchés coréens ont surperformé grâce à la reprise du cours de l’action de Samsung Electronics et à la bonne performance continue de SK Hynix. Ces deux entreprises représentent plus d’un tiers de l’indice de référence coréen et ont bénéficié de la hausse des prix des puces mémoire et de l’optimisme concernant l’amélioration des rendements pour les actionnaires.
Deutsche Bank estime que les perspectives de l’Asie dépendront de la flexibilité politique, des tendances monétaires et de la durabilité de la demande liée à l’intelligence artificielle, avertissant que les attentes en matière de bénéfices dans certaines parties de la région pourraient être vulnérables à mesure que la dynamique du commerce mondial s’estompe. Goldman Sachs et State Street prévoient une amélioration des fondamentaux dans la région en 2026.
Les gains des actions américaines ont été alimentés par la croissance des bénéfices tirée par l’intelligence artificielle et par la résilience de la demande des consommateurs. Bien que ses modestes gains de 16 % aient été éclipsés par d’autres grands marchés en 2025, le S&P 500 et le Nasdaq ont atteint de nouveaux sommets, portés par les entreprises technologiques à très grande capitalisation. State Street note que les fortes dépenses en capital, en particulier dans les entreprises liées à la technologie et aux infrastructures, ont profité aux actions américaines, même si les valorisations ont atteint des niveaux historiquement élevés.
Pour 2026, les perspectives restent constructives mais plus sélectives. Goldman Sachs s’attend à ce que la croissance des bénéfices se poursuive, soutenue par les investissements dans l’IA et l’assouplissement de la politique monétaire, mais avertit que les valorisations élevées et les risques de concentration pourraient limiter la hausse. State Street partage ce point de vue, soulignant que les États-Unis restent le principal moteur des rendements boursiers mondiaux, mais recommande de faire preuve de plus de discernement, car le marché devient de plus en plus sensible aux résultats des bénéfices, aux changements de politique et à tout ralentissement des dépenses liées à l’IA.