Publié le 26 novembre 2025 à 17h43. L’engouement suscité par l’intelligence artificielle, depuis le lancement de ChatGPT il y a trois ans, a profondément transformé les marchés boursiers, propulsant les géants de la technologie vers de nouveaux sommets tout en fragilisant certains secteurs traditionnels.
- L’indice S&P 500 a bondi de 64 % depuis la fin novembre 2022, porté par les performances des entreprises technologiques.
- Nvidia, fabricant de puces essentielles à l’IA, a vu sa valeur augmenter de 979 % sur la même période.
- La concentration du marché boursier autour d’un petit nombre de valeurs technologiques suscite des inquiétudes quant à sa stabilité.
L’arrivée de ChatGPT, il y a trois ans, a déclenché une véritable frénésie à Wall Street autour de l’intelligence artificielle (IA). Depuis, le paysage boursier a été durablement modifié, avec l’émergence de nouveaux leaders et une concentration accrue des gains autour des grandes entreprises technologiques.
L’investissement massif dans cette technologie a été un moteur essentiel de la hausse des marchés boursiers américains, débutée quelques mois avant le lancement du chatbot d’OpenAI, le 30 novembre 2022. Et, pour l’instant, rien n’indique que cette tendance va s’inverser.
« Chaque marché haussier a un thème dominant, et le thème de ce marché haussier est la technologie et l’intelligence artificielle, qui ont vraiment démarré avec le lancement de ChatGPT. »
Keith Lerner, directeur des investissements et stratège de marché en chef chez Truist Advisory Services
Si des doutes persistent quant à la viabilité à long terme des dépenses engagées dans l’IA, l’enthousiasme actuel a permis de relancer les actions des grandes entreprises technologiques, qui avaient connu un repli en 2022 en raison de la baisse des bénéfices et de la hausse des taux d’intérêt.
Nvidia, le fabricant de puces graphiques qui domine le marché de l’IA, a été le principal bénéficiaire de cette vague d’investissement. Avec des centaines de milliards de dollars dépensés chaque année en matériel informatique, la demande pour ses unités de traitement graphique (GPU) semble insatiable. L’action de l’entreprise a grimpé de 979 % depuis le lancement de ChatGPT, se classant troisième meilleure performance du S&P 500 à cette date.
Selon Michael Bailey, directeur de recherche chez Fulton Breakefield Broenniman, « à tout moment de l’histoire, la croissance de l’IA aurait fait grimper bon nombre de ces actions. Cependant, tout a commencé avec des attentes si faibles que la vague de l’intelligence artificielle semble encore plus impressionnante. »
Cette dynamique a également profité aux six autres géants du S&P 500 – Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN), Meta (META) et Broadcom (AVGO) – qui représentent désormais près de la moitié des gains de l’indice de référence depuis la fin 2022.
L’impact de l’IA s’étend également au secteur de l’énergie. La demande croissante en puissance de calcul a propulsé les actions de fournisseurs d’électricité comme Vistra Corp (VST), qui ont augmenté de 620 % en trois ans, NRG Energy (NRG) et Constellation Energy (CEG), qui ont gagné plus de 250 % chacun sur la même période.
« Je ne pense pas que vous compreniez pleinement l’impact que cela aura sur votre entreprise à l’avenir du point de vue de la demande et de la pérennité de cette demande, en particulier en ce qui concerne les noms de l’énergie et des services publics », a déclaré Matt Sallee, gestionnaire de portefeuille chez Tortoise Capital Advisors.
À l’inverse, les entreprises perçues comme les plus vulnérables à la disruption induite par l’IA ont subi des pertes importantes. Un groupe de titres identifiés par UBS a chuté de plus d’un tiers depuis le lancement de ChatGPT, tandis que le Nasdaq 100, à forte composante technologique, a doublé.
Des entreprises comme LivePerson (LPSN) et Chegg (CHGG) ont perdu 97 % de leur valeur depuis le 30 novembre 2022, tandis que les sociétés de services au personnel ManpowerGroup (MAN) et Robert Half (RHI) ont chuté de plus de 65 %.
Cette concentration du marché autour d’un petit nombre de valeurs technologiques suscite des inquiétudes quant à sa stabilité. Selon Gene Goldman, directeur des investissements chez Cetera Financial Group, ce degré de concentration est sans précédent et pourrait rendre le marché plus vulnérable en cas de difficultés pour ces quelques entreprises.
La concurrence s’intensifie également. Le 24 novembre, The Information a rapporté que Meta était en négociations pour investir des milliards de dollars dans les puces IA de Google, ce qui a entraîné une baisse des actions de Nvidia et une hausse de celles d’Alphabet.
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