Publié le 26 juillet 2024. Le peso mexicain a atteint un niveau record face au dollar, mais les experts mettent en garde contre un optimisme prématuré, soulignant que cette appréciation est principalement due à la faiblesse du billet vert et à des perspectives de baisse des taux d’intérêt aux États-Unis.
- Le peso mexicain a clôturé hier à 18,05 unités pour un dollar, atteignant son meilleur niveau depuis le 22 juillet 2024 (un plus bas temporaire de 18,01).
- La Réserve fédérale américaine a récemment réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base, et le marché anticipe d’autres baisses à l’avenir.
- Les analystes prévoient un taux de change de 18,51 pesos pour un dollar à la fin de 2025 et de 19,20 à la fin de 2026, suggérant que la force actuelle du peso pourrait être temporaire.
Le peso mexicain a connu une journée favorable hier, atteignant son meilleur niveau face au dollar depuis le 22 juillet 2024, clôturant à 18,05 unités, avec un plus bas temporaire à 18,01. Cependant, les analystes invitent à la prudence, expliquant que cette performance est avant tout le résultat d’une dépréciation du dollar américain, et non d’une force intrinsèque du peso.
La Réserve fédérale américaine (Fed) a récemment abaissé ses taux d’intérêt de 25 points de base, conformément aux attentes du marché. Plus important encore, les investisseurs anticipent déjà au moins une nouvelle baisse des taux l’année prochaine. Cette perspective de politique monétaire plus souple aux États-Unis exerce une pression à la baisse sur le dollar.
La question se pose désormais de savoir si le dollar va continuer à baisser et franchir la barre psychologique des 18 pesos, ou si le plancher a déjà été atteint. Pour l’instant, un franchissement de ce seuil dans les prochains jours semble plausible, le dollar s’affaiblissant dans la plupart des pays et les rendements des bons du Trésor américain chutant.
Parallèlement, les marchés financiers s’attendent à ce que Banco de México (Banxico), la banque centrale mexicaine, réduise également ses taux de 25 points de base le 18 décembre, les ramenant à 7,0 %. Toutefois, les opérateurs espèrent que Banxico adoptera un ton prudent, signalant une possible pause avant de nouvelles modifications de taux.
Si Banxico maintient ce discours et que le marché continue de parier sur une baisse plus rapide des taux aux États-Unis, le peso pourrait continuer à se renforcer. En revanche, si l’inflation aux États-Unis s’avère plus persistante que prévu, on pourrait assister à un rebond du dollar, ramenant le taux de change entre 18,30 et 18,80 pesos.
Il est donc crucial d’évaluer les attentes de manière réaliste, sans se laisser emporter par l’enthousiasme du moment. La dernière enquête de Citi sur les anticipations des analystes révèle un ajustement des prévisions : ils tablent sur un taux de change de 18,51 pesos pour un dollar à la fin de 2025 et de 19,20 à la fin de 2026. Ces « experts » ne misent pas sur un peso indéfiniment fort, mais plutôt sur un épisode de force temporaire.
La trajectoire future de la monnaie mexicaine dépend fondamentalement de trois facteurs clés.
Premièrement, le différentiel de taux d’intérêt. Bien que Banxico abaisse ses taux à 7,0 %, le Mexique offre toujours un rendement plus attractif que les États-Unis, de l’ordre de 3,50 à 3,75 %. Cet avantage continue d’attirer les capitaux. Cependant, cet attrait pourrait s’estomper si Banxico commence à baisser ses taux plus rapidement que la Fed en 2026. La communication de Banxico jeudi prochain sera donc déterminante.
Deuxièmement, le risque mondial. Le peso est une monnaie qui profite généralement d’un appétit pour le risque des investisseurs. Mais en cas de retour des incertitudes géopolitiques ou de craintes économiques, le peso a tendance à se déprécier rapidement.
Troisièmement, et peut-être le plus important, la politique commerciale, notamment à l’horizon 2026. La renégociation de l’Accord Canada-États-Unis-Mexique (ACEUM) et l’incertitude quant à la mise en œuvre des réformes internes pourraient peser davantage sur la confiance des investisseurs que n’importe quel différentiel de taux d’intérêt.
Un taux de change de 18 pesos pour un dollar est-il une bonne nouvelle ? Comme en économie, cela dépend du point de vue. Un peso fort réduit automatiquement le coût des importations – de l’essence aux matières premières en passant par les cadeaux de Noël – et constitue un allié précieux pour Banxico dans sa lutte contre l’inflation.
Cependant, un taux de change trop élevé peut agir comme un frein à l’économie, réduisant la compétitivité des exportateurs et affectant les secteurs clés comme le tourisme et l’industrie manufacturière, qui peinent déjà à croître.
De plus, cela a un impact direct sur le pouvoir d’achat de millions de familles. Ceux qui reçoivent des envois de fonds verront leur pouvoir d’achat diminuer, tandis que la classe moyenne qui voyage ou consomme des produits importés bénéficiera d’un avantage inattendu.
Il est parfois difficile au Mexique de reconnaître qu’un peso très fort n’est pas nécessairement synonyme d’une économie saine.
Si vous voyez le dollar passer en dessous de 18 pesos dans les prochains jours, ne paniquez pas, mais ne vous réjouissez pas trop vite. Il s’agit probablement d’un phénomène temporaire. Des fluctuations importantes du taux de change en 2026 ne sont pas à exclure, notamment en cas de complications lors de la renégociation de l’ACEUM.