Bien que cela ne soit peut-être pas suffisant pour certains actionnaires, il est encourageant de constater que le cours de l’action de Riverstone Holdings Limited (SGX: AP4) a augmenté de 18% au cours d’un seul trimestre. Cependant, sur les cinq dernières années, les rendements ont été décevants. Il aurait été plus judicieux d’investir dans un fonds indiciel, car l’action a chuté de 56% au cours de cette période.
Examinons donc de plus près pour voir si les performances à long terme de l’entreprise correspondent aux progrès réalisés par ses activités sous-jacentes.
Pour paraphraser Benjamin Graham : à court terme, le marché est une machine à voter, mais à long terme, c’est une machine à peser. Une façon d’évaluer l’évolution du sentiment du marché est d’analyser l’interaction entre le cours de l’action d’une entreprise et son bénéfice par action (BPA).
Au cours des cinq dernières années, où le cours de l’action a baissé, Riverstone Holdings a en réalité vu son BPA augmenter de 3,5% par an. Compte tenu de la réaction du marché, on pourrait supposer que le BPA n’est pas un indicateur fiable de la performance de l’entreprise pendant cette période (peut-être en raison d’éléments exceptionnels). Ou peut-être que le marché était initialement très optimiste, et que l’action a déçu malgré l’amélioration du BPA.
Ces chiffres suggèrent que le marché attendait une croissance beaucoup plus importante il y a cinq ans. Cependant, nous pourrions mieux comprendre la situation en examinant d’autres indicateurs.
Nous notons que le dividende est resté stable, ce qui n’explique pas la baisse du cours de l’action. Cependant, le chiffre d’affaires a diminué de 20% par an en moyenne. Avec des dividendes versés et un chiffre d’affaires en baisse, certains investisseurs pourraient conclure que l’entreprise ne se développe plus.
Vous pouvez visualiser l’évolution du chiffre d’affaires et des bénéfices dans l’image ci-dessous.
Nous sommes heureux de constater que des initiés ont acheté des actions au cours des douze derniers mois. Cependant, la plupart des investisseurs considèrent que les tendances en matière de bénéfices et de croissance du chiffre d’affaires sont des indicateurs plus importants de la performance d’une entreprise. Nous vous recommandons donc de consulter ce rapport gratuit présentant les prévisions de consensus.
En plus d’évaluer le rendement du cours de l’action, les investisseurs doivent également tenir compte du rendement total des actionnaires (TSR). Le TSR prend en compte la valeur de toute scission d’actions ou augmentation de capital, ainsi que les dividendes, en supposant que les dividendes sont réinvestis. Il offre une vision plus complète, en particulier pour les actions versant des dividendes. Pour Riverstone Holdings, le TSR sur les cinq dernières années a été de -22%, ce qui est supérieur au rendement du cours de l’action mentionné précédemment. Les dividendes versés par l’entreprise ont donc amélioré le rendement total des actionnaires.
Les actionnaires de Riverstone Holdings ont subi une perte de 7,8% cette année (dividendes inclus), tandis que le marché a progressé de 25%. Même les actions performantes peuvent parfois baisser, mais nous recherchons des améliorations dans les indicateurs fondamentaux d’une entreprise avant de nous intéresser de trop près. La performance de l’année dernière pourrait indiquer des défis non résolus, étant donné qu’elle est inférieure à la perte annualisée de 4% des cinq dernières années. Bien que l’adage de Rothschild selon lequel il faut “acheter quand il y a du sang dans les rues” puisse être tentant, nous recommandons aux investisseurs de s’assurer d’abord qu’ils achètent une entreprise de qualité. Bien qu’il soit important de tenir compte de l’impact des conditions de marché sur le cours de l’action, d’autres facteurs sont encore plus importants. Par exemple, nous avons identifié un signal d’alerte concernant Riverstone Holdings que vous devez connaître avant d’investir.
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