L’examen des dépenses de la semaine dernière a révélé que le plan de Rachel Reeves pour relancer l’économie en difficulté du Royaume-Uni – mais l’un des leviers les plus puissants pour déclencher la croissance se trouve hors de sa portée, à la Banque d’Angleterre.
La décision de non-changement de jeudi sur les taux d’intérêt du comité de politique monétaire de neuf membres de la banque (MPC) était largement attendue; Mais le chancelier et ses collègues espèrent avec ferveur une coupe en août, peut-être plus tôt – et plus avant la fin de l’année.
Le gouverneur de la banque, Andrew Bailey, avait déjà averti que le rythme des réductions de taux semblait incertain, à la suite des guerres commerciales de Donald Trump. La perspective alarmante d’un nouveau conflit au Moyen-Orient a probablement rendu les membres du MPC encore plus prudents.
Le procès-verbal de la réunion de jeudi a suggéré que le MPC «resterait sensible à une imprévisibilité accrue dans l’environnement économique et géopolitique» et «continuerait à mettre à jour son évaluation des risques de l’économie».
Les preuves de la hausse des prix des denrées alimentaires dans les dernières données d’inflation sont également susceptibles d’avoir pratiqué leur esprit – tirée en partie par des défis culminants, y compris les pauvres récoltes qui ont déclenché la plus forte augmentation annuelle des coûts de chocolat enregistrés. L’inflation devrait rester autour de son niveau actuel de 3,4% pour le reste de l’année – bien au-dessus de l’objectif de 2% de la banque.
Pourtant, les procès-verbaux ont également suggéré que l’équilibre des opinions se déplace vers la politique de desserrage, alors que le marché des emplois continue de ralentir, contribuant à soulager les préoccupations concernant les transactions salariales de pare-chocs stimulant l’inflation.
Le MPC s’attend maintenant à ce que l’impact des tarifs de Trump soit moins dramatique qu’à ses dernières prévisions en mai, compte tenu de diverses concessions et accords – bien qu’ils soulignent que «l’incertitude de la politique commerciale continuerait néanmoins d’avoir un impact sur l’économie britannique».
Dave Ramsden, sous-gouverneur, a voté pour une baisse d’un quart de point, à 4% – en rejoignant les membres externes Alan Taylor et Swati Dhingra, qui voulaient tous deux une réduction de demi-point plus grande que consensus en mai.
Le paragraphe des procès-verbaux qui exposait leur argument a souligné le fait que «les preuves cumulatives provenant d’une gamme de données sur le marché du travail indiquaient un matériau qui se relâche davantage dans les conditions du marché du travail».
Ramsden était auparavant légèrement en avance sur le consensus dans le passage à la baisse – il était prêt à baisser les tarifs en mai de l’année dernière, trois mois avant la réduction éventuelle en août; Et voulait voir une coupe en décembre, qui ne s’est pas produit avant février.
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Les deux autres colombes ont voté pour une coupe de demi-point de pare-chocs en mai, il n’est donc pas surprenant qu’ils aient aimé voir une autre réduction jeudi.
Dhingra a récemment déclaré à MPS au sein du comité sélectif du Trésor qu’elle devenait de plus en plus préoccupée par le risque que la politique de maintien de la politique «trop serrée» pendant une période prolongée – c’est-à-dire de maintenir les taux élevés – risquait de compromettre le potentiel de l’économie à croître.
Bailey a confirmé aux côtés de la décision sans changement de jeudi selon laquelle les tarifs restaient sur une «voie à la baisse progressive». Cela semble indiquer une autre coupe d’un quart de point en août. Reeves espère que le MPC accélère le rythme.