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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Les feux d’artifice de cette semaine sur le marché des cochets, alors que les investisseurs s’inquiétaient du fait que les larmes du chancelier à la Chambre des communes prédisaient son départ, a marqué la dernière de ce qui est devenu des épisodes de volatilité réguliers dans les prix des obligations du gouvernement britannique.
Après avoir été vendu avec la livre mercredi après-midi lorsque Sir Keir Starmer a cessé de donner à Rachel Reeves son soutien complet, les prix dorés ont récupéré après que le Premier ministre ait réalisé des expressions publiques plus complètes de soutien, affirmant que Reeves serait chancelier pendant un «très long temps à venir».
Les coûts d’emprunt de dix ans se sont effondrés à leurs sommets mais, à 4,56%, sont restés plus élevés qu’avant l’épisode. Les investisseurs ont déclaré qu’ils avaient continué à s’inquiéter que les mesures pour renforcer les finances publiques devenaient politiquement irréalisables, après le retour aux réformes de l’aide sociale et que les risques pour la stabilité du gouvernement avaient été mis en relief.
Ce sera un «acte d’équilibrage fin qui, d’une part, apaise le marché, mais de l’autre calme les rebelles au sein du Parti travailliste», a déclaré Craig Inches, responsable des tarifs et de l’argent chez Royal London Asset Management. Un mouvement plus élevé dans les rendements obligataires mondiaux augmenterait à nouveau la pression sur un marché des cochets qui, bien que stable pour l’instant, reste Tetchy. Ian Smith
La Chine est-elle toujours confrontée à la déflation?
La Chine a lutté contre les pressions déflationnaires qui ne s’atténueront pas en juin, car la faible demande intérieure et une politique économique axée sur la production ont un impact sur les prix.
Mercredi, le Bureau national des statistiques du pays publiera son indice de prix de producteur de juin et son indice de prix à la consommation. Le PPI, qui suit les prix des biens et services avant d’atteindre les consommateurs, est négatif depuis octobre 2022. L’IPC est négatif depuis février de cette année.
Les prévisions moyennes dans un sondage de Reuters ont la baisse de 3,1% en années de juin après une baisse de 3,3% en mai. L’IPC devrait être stable sur une base annuelle après avoir chuté de 0,1% en glissement annuel en mai.
Un moteur clé de la déflation est la concurrence des prix extrême entre les entreprises nationales. Il y a des guerres de prix dans des secteurs allant des véhicules électriques à la livraison de nourriture. Les fonctionnaires de haut niveau sont devenus de plus en plus vocaux contre cette tendance, au milieu de la rhétorique plus large contre «l’involution» – un mot décrivant le malaise provoqué par la compétition incessante rendant ses efforts de plus en plus sans valeur.
Lors d’une réunion mardi dernier, présidé par le président Xi Jinping et assisté par le Premier ministre Li Qiang, les responsables ont souligné la nécessité de «réglementer légalement la concurrence désordonnée à faible prix».
Cela a attiré les attentes d’une modeste réforme de l’approvisionnement, ce qui pourrait faciliter les pressions déflationnaires. Mais jusqu’à ce que la Chine stimule de manière significative la demande ou la réduction de l’offre excédentaire, l’inflation est susceptible de rester obstinément faible. William Sandlund
Les procès-verbaux Fed offriront-ils des indices sur le moment de sa prochaine baisse du taux?
Des données économiques solides maintiennent la pression sur la Réserve fédérale américaine pour réduire les taux d’intérêt à sa prochaine réunion à la fin de ce mois et, bien que les observateurs s’attendent toujours à une réduction au moins en 2025, il n’est pas clair quand la Fed pourrait réellement atteindre des taux de baisse.
Plus d’informations sur le processus de réflexion de la Fed arriveront mercredi avec la publication du procès-verbal de la réunion du comité fédéral du marché ouvert. La Fed a quitté le taux des fonds fédéraux intacts lors de la réunion du mois dernier, car il l’a fait depuis qu’il a effectué une baisse d’un quart de point en décembre.
Le Bureau américain des statistiques du travail a indiqué jeudi que l’économie du pays avait ajouté environ 147 000 emplois en juin, bien au-dessus des prévisions consensuelles de 107 000. Les commerçants ont répondu en soutenant les paris que le FOMC réduirait ce mois-ci.
Il y a maintenant moins de 5% de chances que la Fed réduit les taux d’intérêt lors de sa réunion du 29 au 30 juillet, selon les données de LSEG. L’équivalent de deux baisses de tarifs en quart-point est attendue d’ici la fin de l’année, la Fed devrait se réunir à nouveau en septembre, octobre et décembre.
Les économistes de Morgan Stanley ont déclaré que les données récentes ont montré que le marché du travail restait trop serré pour s’attendre à ce que la Fed intervienne en juillet.
« Pour la Fed, les contributions du travail ralentissent progressivement sans créer beaucoup plus de relâche », a déclaré les économistes de la SEP. «Nous ne pensons pas que ces données indiquent une réduction en juillet, et nous continuons de penser que la combinaison de la hausse de l’inflation des tarifs et un faible taux de chômage maintiendra la Fed sur la touche.»
Brian Rose, un économiste américain supérieur à UBS, a souligné une baisse des salaires privées en juin comme preuve que la Fed réduirait probablement plus tard dans l’année, tout en convenant que les données actuelles étaient trop fortes pour une réduction de juillet.
« Cependant, la faiblesse de la masse salariale privée, le taux de participation, les gains et les enquêtes de sentiment suggèrent que la demande de main-d’œuvre se détériore », a déclaré Rose. Will Schmitt