L’indicateur de la courbe des taux d’intérêt inversée, traditionnellement considéré comme un signe avant-coureur fiable de récession aux États-Unis, est remis en question. Une analyse récente soulève des doutes sur sa capacité à prédire avec précision les ralentissements économiques, en se penchant notamment sur les signaux passés et leur corrélation avec les récessions ultérieures.
L’article en question, publié sur Wolf Street, pointe du doigt des incohérences dans l’interprétation de l’inversion de la courbe des taux. Il souligne que, bien que certaines inversions aient été observées, l’affirmation selon laquelle la courbe américaine n’a pas correctement prédit les récessions à deux reprises depuis 1998 est contestable.
L’analyse critique l’inversion de 2019, arguant que la récession de 2020 était davantage le résultat de la pandémie de Covid-19 qu’un ralentissement cyclique économique. Cette perspective est jugée discutable, car elle impliquerait de réécrire l’histoire pour prouver qu’une récession n’aurait pas eu lieu en l’absence de la crise sanitaire. L’inversion de 2019 devrait donc être considérée soit comme un succès prédictif, soit comme un signal qui ne doit pas être comptabilisé dans l’évaluation de la fiabilité de l’indicateur.
L’article mentionne également une inversion de la courbe en 1998 qui n’a pas été suivie d’une récession. Cependant, il est avancé que cette interprétation est liée à la méthode d’analyse utilisée. En se basant sur des données quotidiennes, on peut observer des pics d’inversion de courte durée qui ne se traduisent pas nécessairement par un ralentissement économique. Une analyse basée sur des moyennes mensuelles, plus représentative des tendances à long terme, offrirait une perspective plus fiable.
En effet, un graphique mensuel retraçant l’évolution de la courbe des taux depuis la fin des années 1960 révèle que chaque inversion significative a été suivie d’une récession. Par conséquent, si l’inversion actuelle ne conduit pas à un ralentissement économique, ce serait une première en plus de 50 ans, remettant en question la validité de l’indicateur.
Il est toutefois important de noter que l’analyse des données mensuelles révèle également un « faux négatif » : l’absence d’inversion avant la récession de 1990. Quoi qu’il en soit, l’inversion (ou l’absence d’inversion) de la courbe des taux ne semble pas constituer un signal de trading fiable. L’intervalle de temps entre l’alerte et la réalisation de la récession est trop long et trop variable pour permettre une prise de décision éclairée.
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