La Banque de Thaïlande a maintenu son taux directeur inchangé à 1,50 %, malgré un ralentissement économique et des perspectives d’inflation revues à la baisse. Cette décision, adoptée à une majorité de cinq voix contre deux, reflète une volonté de préserver une politique monétaire souple tout en reconnaissant les marges de manœuvre limitées.
Le Comité de politique monétaire (MPC) a justifié son choix par un contexte économique fragilisé, notamment par les effets des droits de douane américains sur les exportations thaïlandaises. Le secteur manufacturier souffre également de perturbations temporaires de production, ce qui devrait entraîner un ralentissement de la croissance du produit intérieur brut (PIB) au troisième trimestre. Les prévisions de croissance pour le second semestre 2025 ont été abaissées à moins de 2 % en glissement annuel.
Si les exportations devraient croître de 10 % en glissement annuel cette année – une révision à la hausse par rapport aux 4 % estimés en juin – cette amélioration est contrebalancée par une augmentation tout aussi significative des importations, qui atteindraient 10,2 % en glissement annuel (contre 5,3 % en juin). Cette dynamique limite l’impact positif sur l’économie globale.
La demande intérieure et le tourisme montrent également des signes de faiblesse. Le MPC prévoit désormais 33 millions d’arrivées de touristes étrangers en 2025, contre 35 millions estimés précédemment. La croissance de la demande intérieure a été révisée à la baisse, passant de 2,1 % à 1,7 % en glissement annuel. Cependant, le comité s’attend à une amélioration progressive, en tenant compte des nouvelles mesures de relance économique prévues par le gouvernement au quatrième trimestre.
Dans l’ensemble, les perspectives économiques pour la Thaïlande restent globalement inchangées depuis la réunion de juin. Les projections de croissance du PIB ont été légèrement abaissées à 2,2 % en 2025 et 1,6 % en 2026.
L’inflation est également en berne, avec une prévision de 0 % pour l’année en cours. Le MPC anticipe que l’inflation restera inférieure à la fourchette cible jusqu’en 2026, atteignant 0,0 % en 2025 et 0,5 % en 2026, en raison de la baisse des prix de l’énergie et des produits alimentaires de base. Néanmoins, le comité ne considère pas la Thaïlande comme étant en déflation, soulignant la stabilité de l’inflation sous-jacente et des prix des produits, ainsi que des anticipations d’inflation à long terme conformes aux objectifs.
Les conditions financières restent tendues, avec une légère contraction du crédit due à la faiblesse de la demande. Les petites et moyennes entreprises (PME) sont particulièrement touchées, avec une diminution des prêts et une détérioration de la qualité du crédit, notamment une augmentation des créances douteuses. Les PME exportatrices sont fragilisées par la vigueur du baht et des marges bénéficiaires réduites, aggravées par le manque de couverture contre les risques de change.
Le MPC a réaffirmé son engagement à maintenir une politique monétaire accommodante, tout en soulignant la nécessité d’une gestion prudente du calendrier et de l’efficacité, compte tenu des marges de manœuvre limitées et des incertitudes accrues.