Publié le 7 novembre 2025 à 23h30. Face à une volatilité persistante sur les marchés mondiaux, certains titres cotés à la Bourse du Chili se distinguent par leur profil défensif, offrant une alternative aux investisseurs en quête de stabilité.
- Engie Chili, grâce à ses contrats réglementés et à la diversification de son mix énergétique, est plébiscité par les courtiers.
- Colbún, avec son faible endettement et la stabilité de ses flux de trésorerie, apparaît comme une valeur refuge.
- Aguas Andinas, fort de son modèle économique réglementé et de la demande inélastique pour ses services, attire également l’attention.
Les marchés boursiers mondiaux ont connu une semaine de tensions, les investisseurs s’ajustant à la baisse en raison des inquiétudes concernant des valorisations jugées excessives et un récent rapport sur l’emploi aux États-Unis qui n’a pas répondu aux attentes. Cependant, LarrainVial estime qu’il ne s’agit pas d’une bulle spéculative et défend les valorisations actuelles.
Selon Andrés Vicencio, responsable de l’allocation d’actifs chez LarrainVial, l’économie nord-américaine continuera de justifier de nouvelles baisses de taux d’intérêt.
« Avec les informations dont nous disposons, nous ne voyons pas de risques qui justifient des positions défensives. Nous pensons, par exemple, que la progression des valeurs technologiques repose sur la solidité de leurs bilans, leurs plans d’investissement et, bien sûr, sur la révolution de l’intelligence artificielle. »
Andrés Vicencio, responsable de l’allocation d’actifs, LarrainVial
Malgré cette perspective optimiste, le marché chilien offre des opportunités pour les investisseurs souhaitant se positionner de manière plus prudente.
Engie Chili : contrats et rentabilité stables
Engie (ECL) est en tête des recommandations défensives des courtiers locaux. BICE Inversiones souligne l’importance de sa forte proportion de contrats réglementés et de la diversification de sa matrice énergétique, des facteurs qui assurent la stabilité de ses revenus dans un contexte de volatilité des prix de l’électricité. Au troisième trimestre 2025, Engie a enregistré une croissance de 22,8 % de son EBITDA par rapport à l’année précédente, grâce à une augmentation de 28 % des ventes réglementées et à une diminution des coûts de l’énergie. La société affiche un ratio dette nette/EBITDA de 3,5, considéré comme raisonnable par rapport à la moyenne du secteur.
Banchile confirme également sa recommandation d’achat sur le titre, justifiée par « sa solide performance opérationnelle », bien que partiellement compensée par le paiement d’impôts différés. Le titre affiche un rendement à deux chiffres en 2025, avec un rendement en dividende proche de 5 %, ce qui en fait un choix privilégié pour les stratégies de protection du capital.
Colbún, faible dette et stabilité des flux
Bien que la plupart des maisons de courtage maintiennent une recommandation neutre, Colbún est reconnue comme l’une des actions les plus défensives de l’indice IPSA en raison de son faible niveau d’endettement et de la stabilité de ses flux de trésorerie. Son exposition aux contrats à long terme et sa discipline financière lui confèrent une résilience face à des scénarios économiques défavorables, selon les analystes. Credicorp reconnaît un potentiel de hausse limité, mais souligne la performance solide de l’entreprise et la possible contribution positive de la réintégration de Santa María Central.
Cette réintégration compenserait les achats importants effectués par Colbún sur le marché au comptant, qui ont affecté sa performance ces derniers mois, selon Banchile. Malgré une correction mensuelle de -5,9 %, le titre a accumulé un rendement de 17,4 % depuis le début de l’année, reflétant la constance des dividendes et des résultats. Son profil conservateur en fait une option courante pour les fonds institutionnels à la recherche d’un faible bêta et d’une corrélation limitée avec le cycle économique. Colbún a maintenu une politique d’expansion prudente, en se concentrant sur des projets renouvelables au Chili et au Pérou, et sur l’efficacité de ses centrales existantes. Avec un rendement en dividende proche de 4 %, elle reste un pilier de stabilité au sein du portefeuille énergétique national.
Les résultats du troisième trimestre ont cependant enregistré une baisse de 30 % des ventes dans l’un de ses contrats avec Codelco, en raison d’un accident survenu sur le site d’El Teniente, qui a interrompu les opérations pendant 10 jours. Banchile estime que ces résultats sont inférieurs aux attentes du marché, avec un EBITDA de 127 millions de dollars américains.
Aguas Andinas se distingue par l’inélasticité de la demande
Aguas Andinas se distingue par son modèle économique hautement réglementé et stable, ce qui en fait l’une des alternatives défensives préférées du marché boursier. Le titre a accumulé un rendement de 25,2 % sur l’année, et les analystes soulignent l’inélasticité de la demande et la prévisibilité de ses revenus. Le contrôle d’Aguas Andinas par IAM (Inversiones Aguas Metropolitanas) apporte une nuance supplémentaire. La société holding se négocie avec une décote de seulement 15 % par rapport à sa moyenne historique, ce qui reflète la perception d’un faible risque structurel. L’entreprise est confrontée à des défis de long terme liés au changement climatique et à la gestion des ressources en eau, mais ses revenus régulés et sa politique de dividende cohérente (rendement proche de 3 %) la consolident comme un refuge naturel.
Credicorp prévoit un potentiel de hausse de 14,6 %, avec un EBITDA qui dépasserait 341 millions de dollars en 2025, pour atteindre 361,608 millions de dollars en 2026.
La CCU montre une marge de récupération
Au sein du secteur de la consommation de masse, CCU apparaît comme une valeur défensive avec un potentiel de reprise. BICE Inversiones recommande de surpondérer le titre, avec un objectif de cours de 6 520 $ et un rendement du dividende de 3,1 %, soulignant son faible niveau d’endettement et sa diversification géographique sur des marchés comme le Chili, l’Argentine, l’Uruguay et le Paraguay. Le titre a accumulé un rendement de seulement 5,9 % sur l’année, reflétant une période de transition après une année 2024 marquée par une pression sur les coûts et un moindre dynamisme de la consommation. Cependant, les marges commencent à s’améliorer grâce à une pression dollarisée plus faible et à une concurrence plus rationnelle sur le marché de la bière et des boissons.
Selon BICE, « la moindre pression des coûts dollarisés et un environnement concurrentiel plus rationnel justifieraient une amélioration des attentes et un éventuel ajustement à la hausse des estimations ». Le brasseur et embouteilleur se redresserait ainsi après un troisième trimestre faible, au cours duquel il a enregistré une baisse de 48 % de ses résultats, à 15,496 millions de dollars, affectés principalement par l’impact du taux de change sur son activité argentine.
Enel Chili mise sur les énergies renouvelables
Enel Chili complète la liste des actions défensives les plus marquantes de l’année. Malgré un trimestre plus faible en raison d’une moindre production hydroélectrique, l’entreprise continue d’être sur le radar des analystes grâce à son mix de production diversifié, avec une forte composante renouvelable. Avec une croissance annuelle de 32,7 %, Enel Chili a profité du rebond du secteur énergétique et de l’appétit mondial pour les actifs durables. Banchile souligne que l’entreprise a enregistré une baisse des ventes réglementées et de la production hydroélectrique, compensée par la performance en matière de distribution.
« L’activité de production a chuté de 23 %, avec un EBITDA de 316 millions de dollars américains, principalement en raison de la baisse des ventes aux clients réglementés et de la baisse des ventes physiques. L’activité de distribution a enregistré un EBITDA de 33 millions de dollars américains, avec une augmentation de 169 %, grâce à la réduction des coûts d’exploitation », détaille la société de courtage. Comme le reste des actions du secteur des services publics, Enel Chili bénéficie d’une demande qui ne baisse généralement pas autant en cas de cycles économiques négatifs. De plus, le boom des investissements attendu dans le secteur minier devrait entraîner une croissance soutenue de la demande d’électricité dans les années à venir, ce qui rend plus attractifs des actifs comme Enel, qui jouissent d’une position solide et d’un portefeuille bien diversifié.
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