Après plusieurs semaines de sorties massives, les fonds négociés en bourse (FNB) Bitcoin ont enfin inversé la tendance, signalant un regain d’intérêt institutionnel pour la cryptomonnaie. Ce retour de capitaux, bien que modeste pour l’instant, pourrait indiquer une stabilisation du marché et préparer le terrain pour une nouvelle hausse.
La semaine écoulée a été marquée par des entrées nettes de 70 millions de dollars (environ 65 millions d’euros) dans les FNB Bitcoin cotés aux États-Unis. Vendredi seul, ces fonds ont attiré 71 millions de dollars (environ 66 millions d’euros), portant le total des investissements depuis leur lancement à 57,7 milliards de dollars (environ 53,5 milliards d’euros). Cet afflux représente désormais environ 6,5 % de la capitalisation boursière totale de Bitcoin.
BlackRock, avec son FNB iShares Bitcoin Trust (IBIT), est redevenu un acteur central de cette reprise. Après avoir subi d’importants retraits en novembre – notamment 523 millions de dollars (environ 485 millions d’euros) le 18 novembre et 463 millions de dollars (environ 430 millions d’euros) le 14 novembre – le fonds a enregistré 238,4 millions de dollars (environ 221 millions d’euros) d’entrées nettes la semaine dernière.
Malgré ces pressions passées, l’IBIT demeure une source de revenus significative pour BlackRock, générant 245 millions de dollars (environ 227 millions d’euros) par an en frais de gestion et représentant 3,9 % de l’offre mondiale totale de Bitcoin. Lors de la Blockchain Conference 2025 à São Paulo, Christian Castro, dirigeant de BlackRock, a souligné que la volatilité observée sur les FNB était « parfaitement normale », reflétant davantage les positions à court terme des investisseurs particuliers que des faiblesses structurelles.
À son apogée, les cotations cumulées de l’IBIT aux États-Unis et au Brésil ont presque atteint 100 milliards de dollars (environ 93 milliards d’euros) d’actifs sous gestion, illustrant la rapidité avec laquelle Bitcoin est passé d’un actif de niche à un élément majeur des portefeuilles institutionnels.
Si l’IBIT a connu des sorties de 113,7 millions de dollars (environ 105 millions d’euros), d’autres émetteurs ont compensé ces retraits. Fidelity a attiré 77,5 millions de dollars (environ 72 millions d’euros), tandis qu’ARK 21 (NYSE 🙂 a enregistré 88 millions de dollars (environ 82 millions d’euros) de nouveaux flux de trésorerie. Cette diversification est un signe positif, indiquant que l’exposition aux FNB se répartit sur plusieurs acteurs, réduisant ainsi les risques de concentration et élargissant la participation institutionnelle.
L’activité commerciale a également connu une hausse, avec un volume de 3,4 milliards de dollars (environ 3,15 milliards d’euros) de transactions sur les FNB Bitcoin rien que vendredi. Ce chiffre témoigne d’un regain de confiance parmi les investisseurs institutionnels, malgré la persistance d’une certaine volatilité sur le marché.
Les portefeuilles de « baleines » – c’est-à-dire les détenteurs de plus de 1 000 BTC – ont connu une expansion notable. Leur nombre est passé de 1 350 en 2023 à plus de 1 450 à la fin de 2025, révélant une accumulation significative pendant la période de panique de novembre, lorsque Bitcoin est tombé sous les 80 000 $ (environ 74 000 €) et que l’indice de peur et de cupidité a atteint un niveau de 13 avant de remonter à environ 91 000 $ (environ 84 000 €) avant le 30 novembre.
Les données historiques suggèrent que de tels schémas d’accumulation, où les grands détenteurs achètent pendant les périodes de forte baisse, ont souvent précédé des reprises de 60 % à 115 % lors de cycles précédents. Avec le retour des baleines et la reprise des afflux dans les FNB, la probabilité d’une base solide se formant aux niveaux actuels s’accroît.
Les conditions macroéconomiques favorables ont également contribué à cette résurgence. Les marchés anticipent désormais une probabilité de 85 % d’une baisse de taux de 25 points de base par la Réserve fédérale en décembre. Le dollar américain (DXY) a également atteint son plus bas niveau de la semaine, près de 99,45, renforçant l’attrait de Bitcoin en tant qu’actif à bêta élevé.
Cette orientation accommodante a stimulé l’activité institutionnelle, avec des fonds souverains d’Abou Dhabi triplant leurs avoirs en FNB Bitcoin au troisième trimestre 2025. L’affaiblissement du dollar et l’assouplissement de la politique monétaire créent un environnement propice à de nouveaux afflux de capitaux vers les cryptomonnaies, d’autant plus que les rendements des actifs traditionnels sont en baisse.
Le Nasdaq a récemment augmenté de 40 fois les limites de négociation d’options pour le FNB IBIT de BlackRock, élevant ainsi le statut de Bitcoin sur les marchés financiers américains au niveau des actions à forte capitalisation comme Apple (NASDAQ 🙂 et Microsoft (NASDAQ :). Cette expansion permet des stratégies de couverture plus sophistiquées et approfondit la liquidité, confirmant la transition de Bitcoin vers une classe d’actifs pleinement institutionnalisée.
Les analystes soulignent que ces améliorations structurelles renforcent la confiance : les FNB ne sont plus considérés comme des outils expérimentaux, mais comme des passerelles établies pour une exposition réglementée à Bitcoin.
Cette validation institutionnelle est de plus en plus complétée par l’adoption du secteur public. L’État du Texas a alloué 5 millions de dollars (environ 4,6 millions d’euros) au FNB IBIT de BlackRock, marquant l’un des premiers investissements directs au niveau de l’État américain dans un fonds Bitcoin au comptant. Cette décision reflète une reconnaissance croissante de Bitcoin en tant qu’actif de réserve à long terme, un récit renforcé par la liquidité des FNB et les normes de conservation réglementées.
Ces évolutions créent une boucle de rétroaction positive : la participation du gouvernement stimule la confiance, ce qui attire à son tour davantage de capitaux du secteur privé vers les produits FNB.
La corrélation entre les afflux dans les FNB et la reprise des prix reste évidente. Suite aux sorties cumulées de 4,35 milliards de dollars (environ 4 milliards d’euros), le dernier afflux de 70 millions de dollars (environ 65 millions d’euros) a agi comme un stabilisateur, empêchant le BTC de tomber en dessous de 85 000 $ (environ 79 000 €). Les analystes estiment que des afflux hebdomadaires continus supérieurs à 100 millions de dollars (environ 93 millions d’euros) pourraient propulser le BTC vers une fourchette de 100 000 $ à 110 000 $ (environ 93 000 € à 102 000 €), en accord avec les indicateurs RSI qui oscillent près des seuils de survente.
Parallèlement, le total des avoirs dans les FNB de tous les émetteurs dépasse désormais 119 milliards de dollars (environ 110 milliards d’euros), renforçant ainsi leur rôle de pilier de la demande.
La démographie des investisseurs dans les FNB révèle que 95 % des avoirs sont concentrés parmi les investisseurs âgés de 55 ans et plus, dont la faible fréquence de négociation contribue à réduire la volatilité. Cette stabilité structurelle contraste fortement avec les cycles 2021-2022, qui étaient davantage axés sur le commerce de détail.
Malgré l’épisode de retrait de 2,34 milliards de dollars (environ 2,17 milliards d’euros) en novembre, BlackRock indique que ses FNB Bitcoin restent l’un de ses principaux moteurs de revenus, générant des centaines de millions de dollars de frais de gestion annuels. Avec le Bitcoin de nouveau au-dessus de 90 000 $ (environ 83 000 €), les bénéfices globaux des investisseurs IBIT ont rebondi à 3,2 milliards de dollars (environ 2,96 milliards d’euros), se remettant des pertes du début du mois, lorsque les bénéfices étaient tombés en dessous de 630 millions de dollars (environ 585 millions d’euros).
Cette reprise souligne la nature cyclique de la demande pour les FNB : des baisses rapides suivies de rebonds tout aussi marqués à mesure que la liquidité revient.
Alors que Bitcoin reprend de l’ampleur, les FNB Ethereum (ETH-USD) ont surperformé en termes absolus, attirant 312,6 millions de dollars (environ 290 millions d’euros) d’entrées hebdomadaires. Ce chiffre représente 82 % de toutes les allocations Ether ETF la semaine dernière et témoigne d’un large optimisme à l’égard des actifs numériques. Les flux de Bitcoin, bien que plus modestes, sont stratégiquement importants car ils marquent la première stabilisation depuis début octobre – un tournant qui précède historiquement une nouvelle hausse dans le secteur.
Techniquement, le BTC-USD s’est consolidé entre 84 000 $ (environ 78 000 €) et 91 500 $ (environ 85 000 €), formant un canal d’accumulation à court terme soutenu par une liquidité pilotée par les FNB. Le RSI proche de 42 et le resserrement des bandes de Bollinger indiquent une compression de la volatilité – un précurseur d’une expansion. Une percée décisive au-dessus de 92 000 $ (environ 85 500 €) confirmerait un renversement de tendance, tandis qu’un maintien au-dessus de 88 000 $ (environ 81 500 €) préserverait le plancher structurel établi par les afflux de FNB.
Avec le retour des flux de trésorerie, l’amélioration des conditions macroéconomiques et le renforcement de l’infrastructure des FNB, l’équilibre risque-récompense de Bitcoin devient positif à l’approche du mois de décembre. La combinaison de l’afflux de 238 millions de dollars (environ 221 millions d’euros) dans l’IBIT de BlackRock, de la relance de 70 millions de dollars (environ 65 millions d’euros) à l’échelle du secteur et de l’accumulation agressive des baleines forme une base synchronisée pour la poursuite de la hausse.
Le capital institutionnel – contrôlant désormais 6,5 % du BTC en circulation via les FNB – représente la cohorte de propriétaires la plus stable de l’histoire de Bitcoin. À mesure que ces fonds se développent, la volatilité devrait progressivement diminuer, renforçant ainsi le statut de Bitcoin en tant que couverture macro au sein de portefeuilles diversifiés.
La reprise structurelle du Bitcoin est en cours. L’alignement des flux entrants de FNB, de l’accumulation institutionnelle et des positions macro favorables prépare le BTC-USD à une nouvelle force. Une tenue soutenue au-dessus de 90 000 $ (environ 83 000 €) pourrait débloquer un mouvement vers 100 000 $ à 110 000 $ (environ 93 000 € à 102 000 €), confirmant que la phase haussière induite par les FNB reprend.
Perspectives finales : Biais d’achat – haussier à moyen terme.