Publié le 13 décembre 2023 06:01:00. L’engouement actuel pour l’intelligence artificielle (IA) alimente les débats sur la formation d’une nouvelle bulle spéculative. Howard Marks, investisseur de renom, se montre prudent et appelle à la vigilance, sans pour autant exclure les opportunités offertes par cette technologie.
- L’activité spéculative autour de l’IA est indéniable, avec des entreprises obtenant des financements importants sans modèle économique clairement défini.
- Howard Marks souligne l’incertitude quant aux entreprises qui tireront réellement profit de l’IA et à l’ampleur des rendements futurs.
- Malgré ces inquiétudes, il note une forte demande pour les produits d’IA et des valorisations, bien que élevées, qui ne semblent pas encore atteindre des niveaux irrationnels.
La question de savoir si l’intelligence artificielle est à l’origine d’une bulle financière divise les experts. Alors que beaucoup affichent des certitudes, Howard Marks, vétéran de l’investissement dans la valeur chez Oaktree, adopte une approche plus nuancée. Il avait déjà anticipé l’éclatement de la bulle internet en 2000 avec son mémo “Bubble.com” et avait mis en garde contre un “accident de train à développement lent” avant la crise financière mondiale de 2008.
Son dernier mémo, intitulé “Is it a Bubble ?”, constate l’existence d’une activité spéculative, notamment la forte contribution des actions liées à l’IA à la performance du S&P 500, les levées de fonds massives de start-ups sans “produit clair” et l’endettement des entreprises dans leur quête de domination. Il s’interroge également sur les entreprises qui parviendront à en tirer profit et sur l’échelle des rendements potentiels.
Cependant, M. Marks nuance son analyse en soulignant les arguments de ceux qui estiment que “cette fois, c’est différent”. Il relève une demande explosive pour de véritables produits d’IA, une croissance rapide des revenus et l’absence d’un engouement excessif pour les introductions en bourse (IPO). Il observe également que les valorisations d’entreprises leaders comme Nvidia sont élevées, mais pas démesurées.
L’investisseur reconnaît donc une certaine exubérance, mais se demande si elle est irrationnelle. Il prévient :
« Puisque personne ne peut dire avec certitude s’il s’agit d’une bulle, je conseille à personne de se lancer à fond sans reconnaître qu’il court le risque de se ruiner si les choses tournent mal. »
Howard Marks, investisseur chez Oaktree
Il ajoute :
« Mais de la même manière, personne ne devrait rester à fond et risquer de rater l’une des grandes avancées technologiques. »
Howard Marks, investisseur chez Oaktree
Cette position mesurée, partagée dans un éditorial du Financial Times, a suscité l’irritation de nombreux commentateurs exigeant un jugement plus tranché. Pourtant, l’humilité et la reconnaissance de l’incertitude ne seraient-elles pas la meilleure protection contre les certitudes fallacieuses ? Admettre son ignorance pourrait être la clé pour naviguer dans un environnement économique complexe et en constante évolution.
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