Publié le 31 décembre 2025 à 11h02. Malgré les tensions géopolitiques et les incertitudes liées à la politique commerciale américaine, les marchés boursiers américains ont connu une année 2025 remarquablement positive, une tendance que les analystes prévoient de voir se poursuivre en 2026, bien que non sans risques.
- L’indice S&P 500 devrait clôturer l’année avec une hausse d’environ 17 %, marquant sa troisième année consécutive de gains à deux chiffres.
- Les tarifs douaniers envisagés par l’administration Trump ont initialement secoué les marchés au printemps, mais ont été largement atténués par la suite.
- L’engouement pour l’intelligence artificielle a stimulé la croissance des valeurs technologiques, mais suscite des inquiétudes quant à une éventuelle bulle spéculative.
Les marchés financiers américains abordent l’année 2026 sur une note optimiste, après une année 2025 marquée par des rebondissements. Les tarifs douaniers menacés par le président Donald Trump sur le commerce international ont provoqué une onde de choc au printemps, mais les marchés se sont rapidement redressés, portés par de solides résultats d’entreprises et la confiance des investisseurs dans le secteur de l’intelligence artificielle.
L’indice S&P 500 est en voie de terminer l’année avec un gain d’environ 17 %, ce qui représente la troisième année consécutive de progression à deux chiffres. L’indice Nasdaq Composite, fortement pondéré en valeurs technologiques, devrait afficher une hausse de 21 % sur l’ensemble de l’année, tandis que l’indice Russell 2000 des petites capitalisations a progressé d’environ 12 % depuis le début de l’année.
Au début du mois d’avril, l’annonce de tarifs douaniers drastiques par Donald Trump sur les partenaires commerciaux des États-Unis avait failli plonger le S&P 500 dans un marché baissier – terme utilisé à Wall Street pour désigner une baisse de 20 % par rapport à son plus haut niveau. Les indices Nasdaq Composite et Russell 2000 avaient brièvement basculé en territoire baissier.
Cependant, les principaux indices ont rapidement rebondi après que Trump ait renoncé à imposer les tarifs douaniers les plus élevés, apaisant ainsi les craintes d’un ralentissement économique induit par ces mesures. Depuis lors, les actions ont atteint de nouveaux sommets, malgré les inquiétudes persistantes concernant la conjoncture économique.
« Le marché continue d’escalader le mur d’inquiétude jusqu’à l’année prochaine »,
Robert Edwards, directeur des investissements chez Edwards Asset Management
M. Edwards prévoit même une nouvelle année de records pour les actions en 2026, en partie grâce aux anticipations d’une baisse des coûts d’emprunt, ce qui pourrait stimuler les bénéfices des entreprises et faire grimper les cours des actions.
La forte croissance des bénéfices des entreprises américaines a été l’un des principaux moteurs de la reprise boursière depuis l’annonce des tarifs douaniers, selon Parag Thatte, stratège actions chez Deutsche Bank. Cette dynamique s’est conjuguée aux tensions géopolitiques, aux tarifs douaniers imposés par Trump et aux attentes d’une baisse des taux d’intérêt, alimentant également la demande d’actifs refuges comme l’or et d’autres matières premières. Le prix de l’or devrait augmenter de près de 70 % sur l’année.
En revanche, le Bitcoin a eu du mal à suivre la performance des actions et de l’or. Bien qu’il ait bénéficié d’un soutien initial de l’administration Trump aux actifs numériques, la plus grande cryptomonnaie au monde devrait terminer 2025 en légère baisse, après un repli par rapport à ses records d’octobre.
Au-delà de la technologie
L’enthousiasme des investisseurs pour les dépenses massives dans l’intelligence artificielle a permis à plusieurs entreprises technologiques de surperformer l’ensemble du S&P 500. Les cinq premières entreprises – Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon et Alphabet – représentent près de 30 % de l’indice global.
Cependant, ces derniers mois, des craintes se sont accrues quant à une éventuelle bulle spéculative dans le secteur de l’IA, alors que les valorisations des entreprises technologiques liées à l’IA ont grimpé en flèche et que les entreprises continuent d’investir massivement dans cette industrie en plein essor. Les inquiétudes se multiplient dans la Silicon Valley et au-delà.
Les analystes soulignent que la croissance des bénéfices des entreprises semble s’étendre au-delà du secteur technologique, ce qui pourrait offrir un coussin aux investisseurs, alors que les valorisations des entreprises technologiques restent soumises à un examen minutieux.
« La croissance s’est accélérée pour les entreprises de taille moyenne au troisième trimestre 2025, et pas seulement pour les géants de la technologie. C’est un développement clé. »
Parag Thatte, stratège actions chez Deutsche Bank
Même avec des gains importants sur le marché boursier américain, il reste à voir si le S&P 500 pourra maintenir son élan si la reprise du secteur technologique ralentissait.
« La rotation est déjà en cours », a déclaré M. Thatte, faisant référence aux investisseurs qui se détournent des valeurs des grandes technologies. « Cela pourrait être agité en cours de route. »
Les investisseurs professionnels craignent également que certaines actions non technologiques soient également surévaluées. Les analystes de Vanguard prévoient des rendements annualisés d’environ 3,5 % à 5,5 % pour les actions américaines au cours de la prochaine décennie – une perspective relativement modérée par rapport aux gains récents.
Le risque politique ne « diminue pas »
En 2025, l’économie américaine « a probablement mieux résisté que ce que la plupart des gens espéraient », a déclaré David Sekera, stratège en chef du marché américain chez Morningstar.
La plus grande économie du monde a connu une accélération de sa croissance au troisième trimestre, atteignant un taux annuel de 4,3 %, contre 3,8 % au trimestre précédent – la plus forte croissance depuis deux ans.
Cependant, cela ne signifie pas qu’il n’y aura pas de défis économiques importants dans les mois à venir. Il est toujours possible que les politiques tarifaires de Trump provoquent une nouvelle secousse sur les marchés. Les négociations entre Washington et ses principaux partenaires commerciaux feront l’objet d’un suivi attentif.
Le marché du travail américain a également montré des signes de faiblesse. Le taux de chômage a atteint un sommet en quatre ans de 4,6 % en novembre, contre 4,4 % en septembre, selon les chiffres du ministère du Travail.
« Comme le risque politique ne s’atténuera pas de sitôt »,
Analystes de Charles Schwab
« la barre pour un repli ou une mini-correction au début de 2026 n’est pas très haute. »
Donald Trump devrait également nommer un nouveau président de la Réserve fédérale dans les semaines à venir, pour succéder à Jerome Powell après la fin de son mandat en mai. Cette décision constitue « la grande incertitude » pour les investisseurs à l’approche de 2026, selon Paul Stanley, directeur des investissements chez Granite Bay Wealth Management.
Trump, qui a fait pression sur Powell pour qu’il baisse les taux d’intérêt, a déclaré qu’il choisirait un président de la Fed qu’il considère comme déterminé à alléger les coûts d’emprunt. Les investisseurs de Wall Street s’efforceront de comprendre comment ce changement de direction aura un impact sur la politique monétaire à l’avenir.
« Les transitions à la présidence de la Fed s’accompagnent de volatilité », a déclaré M. Stanley.
Cela laisse les investisseurs confrontés à de nombreuses incertitudes, même si les analystes anticipent une autre année solide à venir.
Pour aller plus loin
