Publié le 31 décembre 2025 à 18h50. Le secteur de la gestion d’actifs au Pérou est en pleine mutation avec l’annonce de négociations exclusives entre Toesca et Frontal Trust, une opération qui pourrait redéfinir le paysage des administrateurs de fonds locaux.
- Toesca, un gestionnaire d’actifs en pleine croissance, envisage de racheter Frontal Trust, une société spécialisée dans les actifs alternatifs.
- Cette acquisition propulserait Toesca dans le top 10 des plus grands gestionnaires de fonds d’investissement au monde.
- L’opération intervient dans un contexte de renforcement de la réglementation financière et de consolidation du secteur.
Le dernier jour de l’année 2025 a été marqué par une annonce susceptible de bouleverser le marché péruvien des fonds d’investissement. Selon le Journal Financier, Toesca, dirigé par son gestionnaire général, Toesca, est en négociations avancées pour acquérir Frontal Trust, une société liée à Andrés Echeverría. Cette opération stratégique pourrait entraîner un réalignement significatif des dix principaux acteurs du marché local.
Toesca gère actuellement un portefeuille diversifié comprenant 23 fonds publics, 14 fonds privés et trois véhicules sous administration au Pérou. L’acquisition de Frontal Trust, spécialisée dans les actifs alternatifs tels que les infrastructures, l’immobilier, la dette privée et le capital-investissement, permettrait à Toesca de renforcer son positionnement dans ce segment en forte croissance. En 2025, l’industrie a enregistré des performances record, avec un total de 40,699 millions de dollars américains (USD) d’actifs sous gestion à la fin du mois de septembre, selon l’Association chilienne des administrateurs de fonds d’investissement (Acafi).
Selon les données d’Acafi, basées sur les informations publiques de la Commission du marché financier (CMF), Toesca gère actuellement 985 millions USD, représentant 2,4 % du total des actifs de l’industrie locale, ce qui la place en 15ème position. Frontal Trust, avec 703 millions USD (1,7 % du total), viendrait compléter ce portefeuille. Une fois l’acquisition finalisée, Toesca pourrait gérer un total de 1,688 million USD, soit 4,1 % du secteur, et grimperait à la 8ème place du classement, dépassant Ameris (1,493 million USD). Le marché est actuellement dominé par Moneda Patria AGF (5,862 millions USD, soit 14,4 % du secteur), suivi par Vinci Compass (3,210 millions USD) et BTG Pactual (2,868 millions USD).
Les acteurs du secteur considèrent cette opération comme le premier signe d’un cycle de consolidation, particulièrement pour les AGF de taille plus modeste. Ce mouvement est en partie motivé par l’évolution de la réglementation de la CMF, qui impose des exigences accrues en matière de gestion des risques, notamment la mise en place d’unités indépendantes et d’auditeurs internes autonomes, soumis à un contrôle renforcé. Bien que ces mesures soient perçues comme un renforcement des normes de l’industrie, elles entraînent également une augmentation des coûts opérationnels.
« Cela devient une industrie coûteuse à gérer, pour des entreprises qui sont en général petites. C’est pour cela que c’est logique (le rachat de Frontal Trust par Toesca), c’est pour rendre les ressources plus efficaces. »
Directeur général d’un AGF local
L’acquisition permettrait à Toesca de bénéficier d’économies d’échelle grâce à l’unification des services administratifs. Fondée en 2016 par un groupe d’anciens associés et dirigeants de Celfin et BTG Pactual – Alejandro Reyes, Alejandro Montero, Carlos Saieh, Maximiliano Vial, Manuel Ossa, Augusto Rodríguez, Rodrigo Rojas et Arturo Irarrázaval – Toesca avait levé 2,476 millions USD de capital pour ses différents produits en juin dernier, avec une concentration importante sur la dette privée (30 %), les infrastructures (27 %) et l’immobilier (25 %).
Frontal Trust, quant à elle, a été créée en 2016 par Andrés Echeverría après avoir quitté la direction générale de Bicecorp, le conglomérat financier du groupe Matte. Selon DF MAS, Echeverría détient 70 % des actions de la société, les 30 % restants étant répartis entre ses associés Jorge Prieto et Benjamín Viel. Il y a deux ans, Frontal Trust avait déjà cédé ses activités de marché américaines à son ancien partenaire minoritaire, Luis Felipe San Martín, qui a rebaptisé l’entreprise 12ten Capital.