L’avenir de WeWork : l’entreprise met en garde contre des doutes majeurs

New York –

WeWork a tiré la sonnette d’alarme sur sa capacité à rester en activité, suscitant des spéculations sur l’avenir de la société de partage d’espace de travail en difficulté.

La semaine dernière, WeWork a averti qu’il y avait un “doute substantiel” sur la “capacité de la société basée à New York à poursuivre ses activités” – ce qui, en termes comptables, dispose des ressources nécessaires pour fonctionner et rester en activité. WeWork a souligné l’augmentation du taux de désabonnement des membres, les pertes financières et le besoin de liquidités de l’entreprise, entre autres facteurs, au cours de l’année prochaine.

Ce n’est pas la première fois que l’avenir de WeWork est incertain. La société est devenue publique en octobre 2021 après un effondrement spectaculaire lors de sa première tentative deux ans plus tôt – qui a conduit à l’éviction de son PDG et co-fondateur, Adam Neumann. WeWork était évalué à 47 milliards de dollars à un moment donné, avant que les investisseurs ne commencent à baisser en raison du comportement erratique de Neumann et de ses dépenses exorbitantes.

WeWork a fait des efforts notables pour redresser l’entreprise depuis le départ de Neumann, les dirigeants soulignant des améliorations des revenus annuels, des réductions importantes des coûts d’exploitation et d’autres opportunités de croissance à mesure que les lieux de travail sortent de la pandémie de COVID-19. Pourtant, les experts affirment que le risque de faillite est sur la table, ce qui soulève des questions sur les implications pour le monde déjà affaibli de l’immobilier de bureau.

Voici ce que vous devez savoir.

C’EST QUOI WEWORK ?

WeWork est un fournisseur d’espaces de coworking. La société loue des bâtiments et les divise en espaces de bureaux à sous-louer à ses membres, qui comprennent des petites entreprises, des startups et des indépendants qui souhaitent éviter de payer pour des bureaux permanents.

WeWork a été fondée par Neumann et Miguel McKelvey en 2010. La startup promettait de révolutionner les espaces de travail et a connu une ascension fulgurante au cours de ses premières années, mais au fil du temps, les dépenses d’exploitation de WeWork ont ​​grimpé en flèche et l’entreprise s’est appuyée sur des injections de liquidités répétées d’investisseurs privés.

Depuis l’éviction de Neumann en 2019, l’entreprise a connu plusieurs changements de direction. Plus récemment, Sandeep Mathrani, qui a rejoint WeWork en 2020, a démissionné en mai, amenant David Tolley au poste de PDG par intérim.

“Les défis de WeWork sont un héritage de son expansion antérieure et très agressive… Et les coûts (que l’entreprise supporte) de cette expansion se poursuivent”, a déclaré Sam Chandan, directeur du Chao-Hon Chen Institute for Global Real Estate Finance à New Stern School of Business de l’Université York. « À bien des égards, les revenus et les performances des entreprises s’améliorent, mais pas assez rapidement.

Au 30 juin, WeWork comptait 777 sites dans tout le système dans 39 pays, a indiqué la société lors de l’appel aux résultats de la semaine dernière. De ce nombre, WeWork a déclaré prendre en charge 906 000 postes de travail et 653 000 adhésions physiques, ce qui équivaut à 72 % d’occupation physique. C’est une légère baisse par rapport à l’occupation physique de 75% constatée dans 779 emplacements à l’échelle du système que WeWork a déclaré fonctionner à la fin de 2022.

Mardi midi, la capitalisation boursière de WeWork s’élevait à environ 474 millions de dollars. Les actions ont baissé de plus de 86 % à la fin de l’année.

WEWORK FERME-T-IL SES PORTES ?

Non, du moins pas encore. Mais le risque de faillite est sur la table, disent les experts.

WeWork n’a pas déposé son bilan depuis l’annonce de la semaine dernière, et “tout est possible”, note Samuel Rosen, professeur adjoint de finance à la Fox School of Business de l’Université Temple. « Que cette entreprise particulière … puisse ou non sortir de sa situation actuelle, cela reste à voir. L’histoire dirait que c’est possible, même si je ne sais pas si je dirais que c’est probable.

Il y a aussi une grande différence entre la faillite de liquidation et la faillite de restructuration. Selon le type de dépôt, la faillite pourrait aider à atténuer certains défis auxquels WeWork est confronté par la réorganisation et d’autres efforts d’efficacité, a déclaré Rosen – notant que les agents de recouvrement pousseront parfois à la faillite le plus tôt possible, car ils ne veulent pas voir “une action risquée”. cela mettrait leurs réclamations en danger. »

WeWork n’a pas commenté directement la perspective d’une faillite. Dans une déclaration mardi à l’Associated Press, un porte-parole a déclaré : “Nos membres restent notre priorité absolue et nous nous concentrons résolument sur leur prestation à long terme”.

Lors de l’appel aux résultats de la semaine dernière, la société a déclaré que sa capacité à rester en activité dépendait de l’amélioration de sa liquidité et de sa rentabilité au cours des 12 prochains mois. WeWork prévoit de négocier des conditions de location plus favorables, de contrôler les dépenses et de rechercher des capitaux supplémentaires en émettant des dettes, des actions ou en vendant des actifs, a indiqué la société.

Tolley a émis une note optimiste dans les résultats de l’entreprise pour le deuxième trimestre, au cours duquel WeWork a perdu 349 millions de dollars. Alors que le PDG par intérim a reconnu les facteurs ayant une incidence sur le taux de désabonnement des membres et la demande plus faible, Tolley a déclaré que “la transformation de l’entreprise se poursuit à un rythme” – soulignant “une focalisation laser sur la rétention et la croissance des membres, doublant nos efforts d’optimisation du portefeuille immobilier, et maintenir une approche disciplinée pour réduire les coûts d’exploitation.”

QUEL EST L’IMPACT DE WEWORK SUR L’IMMOBILIER COMMERCIAL ?

Encore une fois, WeWork ne ferme pas encore ses portes – et un dépôt de bilan pourrait ne pas entraîner de fermetures importantes de sites. Mais les inquiétudes concernant l’avenir de l’entreprise attirent l’attention sur l’empreinte de WeWork dans l’immobilier commercial.

Selon un récent dossier de la Securities and Exchange Commission, WeWork exploitait 43,9 millions de pieds carrés louables dans le monde en décembre 2022, dont 18,3 millions de pieds carrés louables aux États-Unis et au Canada.

Si l’on considère l’inventaire total de bureaux aux États-Unis seulement, 18 millions de pieds carrés “c’est une petite fraction”, a déclaré Chandan – mais bien sûr, si WeWork “cessait de respecter ses obligations de location, que ce soit dans le cadre d’une restructuration de faillite ou un autre événement… pour les bâtiments exposés à WeWork, ce serait un coup dur.”

Les inquiétudes concernant l’avenir de WeWork surviennent à un moment où la demande de location d’espaces de bureaux est globalement faible, a ajouté Chandan. La pandémie de COVID-19 a notamment entraîné une augmentation des postes vacants dans les bureaux, le travail à domicile devenant de plus en plus populaire. Les principaux marchés américains qui peinent encore à améliorer le taux d’occupation dans l’immobilier commercial sont San Francisco, New York, Chicago et Washington.

Dans le même temps, il existe un marché solide pour les espaces de coworking, a déclaré Chandan – notant que “WeWork opère sur un marché nettement plus concurrentiel” qu’il ne l’était il y a quelques années à peine, avec une plus grande variété d’options et de commodités disponibles. à ceux qui cherchent à louer un espace de bureau aujourd’hui.

Il existe une “distinction vraiment importante” entre la situation financière actuelle de WeWork et les questions concernant l’avenir du modèle de coworking dans son ensemble, a-t-il déclaré. “Ce sont deux choses distinctes.”