Les fonds spéculatifs s’empilent sur les actions après avoir raté le rallye de cette année

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Les fonds spéculatifs qui suivent les tendances se sont empilés sur les actions mondiales alors que la volatilité des marchés a diminué et que les actions ont grimpé dans l’espoir des investisseurs que les hausses de taux d’intérêt soient proches de leur pic.

Selon la Deutsche Bank, les conseillers en négoce de matières premières – des fonds spéculatifs qui s’appuient sur des algorithmes de détection de modèles et des modèles statistiques pour diriger les échanges sur les marchés – ont ces dernières semaines augmenté leur exposition aux actions au plus haut niveau depuis avant la pandémie.

Les CTA gérant des centaines de milliards de dollars d’actifs ont désormais des positions longues nettes sur les contrats à terme sur le S&P 500 de Wall Street, l’Euro Stoxx 50 en Europe, le FTSE 100 de Londres et le Nikkei 225 du Japon, entre autres indices, a déclaré Deutsche.

La vente massive des marchés boursiers et obligataires l’an dernier a propulsé le secteur de l’investissement quantitatif informatisé vers ses meilleurs rendements annuels en plus de deux décennies. Cependant, il a largement raté les gains boursiers inattendus de cette année.

“L’année dernière, nous avons eu une tendance à la baisse pour les obligations et les actions et c’est le genre d’environnement où les CTA qui suivent le momentum fonctionnent très bien. Cette année, nous avons eu plus de fluctuations, en particulier du côté obligataire », a déclaré Parag Thatte, stratège chez Deutsche Bank.

L’indice CTA de la Société Générale – qui mesure la performance de 20 principaux fonds, dont ceux gérés par Man Group, Lynx Asset Management et Pimco – a augmenté de près de 20% l’an dernier alors que les marchés boursiers s’effondraient, mais a perdu 2,2% depuis janvier, même si les actions ont a rebondi, selon les données de Refinitiv.

« En mai et juin, le [US] le rallye des actions était en grande partie un exercice de couverture court », a déclaré Huw Roberts, responsable de l’analyse du groupe de recherche Quant Insight, décrivant comment les grands investisseurs ont racheté des actions contre lesquelles ils avaient parié pour limiter leurs pertes. “Le rallye de juillet était entièrement consacré aux nouveautés [investments] passe.

Les CTA ont lentement augmenté leurs avoirs en actions – ainsi que ceux en or, en cuivre et en pétrole – alors que leur exposition globale aux obligations et aux devises a diminué.

Ces changements sont survenus alors que l’indice de volatilité Vix, qui mesure la volatilité attendue sur le S&P 500 de premier ordre, est tombé à son plus bas niveau depuis le début de 2020, malgré les ombres d’une inflation élevée, d’une récession économique et de l’incertitude quant au moment où les taux d’intérêt commenceront. tomber.

“Pour les CTA, la volatilité et les signaux de tendance sont importants”, a déclaré Thatte. “Alors que la volatilité a diminué, les CTA ont renforcé leur positionnement en actions, et les marchés ont augmenté en même temps, de sorte qu’ils sont passés d’actions courtes à longues.”

Cela signifie que certains CTA videraient les actions, exacerbant une vente plus large, si la volatilité devait soudainement augmenter, cependant.

“L’été, c’est souvent quand il y a une crise”, a déclaré Roberts. « C’est peut-être parce que les bureaux manquent de personnel, donc la liquidité est faible. Mais vous avez besoin d’un catalyseur pour un événement de volatilité. Tout ce qui ruinerait l’idée que nous avons atteint des taux de pointe et que des réductions sont à venir ferait probablement l’affaire.

Les marchés n’ont pas encore pris en compte ces risques. “Depuis que nos données ont commencé en 2008, il n’a jamais coûté moins cher de se protéger contre une baisse du S&P 500 au cours des 12 prochains mois”, ont déclaré les analystes de Bank of America fin juillet.