Les prévisions de dépenses en capital des entreprises ralentiront en 2023 dans un contexte de craintes de récession

Parmi les 464 entreprises du S&P 500 qui ont déclaré des dépenses en capital pour le troisième trimestre jusqu’au 13 janvier, les dépenses en capital ont augmenté de 23 % par rapport à l’année précédente, pour atteindre 235,8 milliards de dollars, selon S&P Global Market Intelligence, une société de données financières. Au cours de la période de l’année précédente, les dépenses en capital des mêmes entreprises ont augmenté de 21 %, pour atteindre 191,9 milliards de dollars. La hausse des coûts de construction et des intrants a également gonflé les budgets d’investissement.

Mais la perspective d’un ralentissement rend les entreprises plus prudentes quant à leur dépassement compte tenu d’éventuelles baisses de revenus, ont déclaré des conseillers. Les entreprises du S&P 500 devraient augmenter leurs dépenses en capital d’environ 6 % en 2023, contre une augmentation estimée de 20 % en 2022, selon une analyse du cabinet de conseil Ernst & Young, utilisant les données de FactSet.

Les dépenses en capital en 2021 ont augmenté de 9% par rapport à 2020, la première année de la pandémie, a déclaré EY.

Après deux ans de dépenses importantes, certaines entreprises souhaitent faire une pause pour digérer les investissements qu’elles ont réalisés, ont déclaré des conseillers. « Faisons le point sur ce que nous avons fait, sur la base de ce que nous avons dépensé », a déclaré Hardik Sheth, associé et directeur associé du cabinet de conseil Boston Consulting Group, décrivant la réflexion de nombreux directeurs financiers.

Les entreprises sont aux prises avec l’incertitude persistante entourant le rythme futur des hausses de taux d’intérêt et de l’inflation, ainsi qu’avec les risques géopolitiques, notamment ceux découlant de la guerre de la Russie contre l’Ukraine. “Je pense qu’il existe une préoccupation légitime concernant la concentration de risques qui ne sont pas gérables au niveau de l’entreprise individuelle”, a déclaré Andrea Guerzoni, vice-président mondial de la stratégie et des transactions chez EY.

Fedex Corp.

le mois dernier, il a abaissé ses prévisions de dépenses en immobilisations pour l’exercice en cours de 400 millions de dollars, à 5,9 milliards de dollars. La société de livraison fait face à une demande plus faible de colis après avoir bénéficié d’une augmentation du commerce électronique au début de la pandémie. Au cours du trimestre terminé le 30 novembre, les revenus ont diminué de 3 %, à 22,8 milliards de dollars. Le bénéfice a chuté de 32 % au cours de la même période, à 788 millions de dollars.

Au début de son exercice en juin, FedEx, basé à Memphis, dans le Tennessee, a déclaré qu’il prévoyait de dépenser environ 6,8 milliards de dollars pour des projets d’immobilisations, mais a réduit cette prévision à 6,3 milliards de dollars en septembre. En particulier, l’entreprise prévoit de dépenser moins pour sa division de transport terrestre. “Le taux de croissance élevé, en particulier au sol au cours des dernières années, c’est dans le rétroviseur”, a déclaré le directeur financier Mike Lenz lors d’un appel aux résultats le 20 décembre. La société a refusé de mettre M. Lenz à disposition pour une entrevue.

Comme de nombreux bénéficiaires de la pandémie, FedEx a fait de gros investissements dans l’optique de maintenir une forte demande au début de la pandémie, mais cela ne s’est pas pleinement concrétisé, a déclaré Jonathan Chappell, directeur général principal de la société d’investissement Evercore. Inc.

D’autres sociétés de transport réduisent également leurs dépenses, mais pas au même degré, a-t-il déclaré.

FedEx continue d’aller de l’avant avec l’expansion de son terminal phare de Memphis, mais d’autres investissements prévus dans les installations sont suspendus indéfiniment ou réévalué, a déclaré M. Chappell.

D’autres entreprises confrontées à une demande client plus faible retirent également leurs investissements en capital. Détaillant de voitures d’occasion CarMax Inc.

a déclaré en décembre qu’il prévoyait de dépenser 450 millions de dollars en dépenses d’investissement au cours de son exercice en cours se terminant le 28 février, au lieu des 500 millions de dollars initialement prévus. Les ventes de la société ont chuté à la fin de l’année dernière, car la hausse des taux rend les achats de voitures inabordables pour de nombreux acheteurs potentiels. “Nous avons ajusté les dépenses d’investissement afin de nous offrir plus de flexibilité dans l’environnement actuel”, a déclaré un porte-parole de la société.

De plus, la société de semi-conducteurs Micron Technology Inc.

Le mois dernier, il a annoncé qu’il prévoyait des dépenses d’investissement comprises entre 7 et 7,5 milliards de dollars au cours de son exercice 2023, en baisse par rapport aux estimations précédentes de 8 milliards de dollars. L’entreprise, qui fabrique des puces de mémoire informatique, ressent le pincement de l’affaiblissement de la demande d’électronique.

Selon M. Sheth du Boston Consulting Group, de nombreuses entreprises devraient rester prudentes en matière d’investissement jusqu’au second semestre de l’année, lorsqu’il pourrait y avoir plus de certitude quant à une récession potentielle et à d’autres facteurs macroéconomiques.

Le rythme agressif des hausses de taux d’intérêt au cours de la dernière année a incité certains chefs des finances à revoir leurs plans d’investissement en capital. Selon une enquête de la Fuqua School of Business de l’Université Duke et des banques fédérales de réserve de Richmond et d’Atlanta, environ 30 % des directeurs financiers prévoient de réduire les dépenses d’investissement prévues en raison de la hausse des taux d’intérêt. L’enquête a été menée entre le 14 novembre et le 2 décembre.

14% supplémentaires des répondants ont déclaré qu’ils reculeraient si la Fed augmentait son taux de référence des fonds fédéraux de 1,5 point de pourcentage supplémentaire. Les autres ont dit qu’ils ne financent pas leurs plans de dépenses en immobilisations par des emprunts, ou que leurs emprunts ne sont pas sensibles aux variations des taux d’intérêt. L’enquête auprès des directeurs financiers comprenait 312 réponses provenant de ce que Duke décrit comme un échantillon représentatif d’entreprises à travers le pays, y compris des entreprises grandes, petites, cotées en bourse et privées.

Le mois dernier, la Réserve fédérale a relevé son taux de référence des fonds fédéraux à un sommet de 15 ans compris entre 4,25 % et 4,5 %. Il a également annoncé son intention de continuer à relever les taux au printemps afin de lutter contre l’inflation. La prochaine réunion de la Fed devrait se terminer le 1er février.

Dans le même temps, cependant, les entreprises bénéficiant de l’environnement économique actuel augmentent leurs dépenses. Marques Conagra Inc.,

le fabricant de produits alimentaires basé à Chicago, prévoit de consacrer plus de 4% de ses ventes à des projets d’investissement au cours des deux prochaines années, a déclaré le directeur financier David Marberger. Après cela, la société prévoit de ralentir son rythme d’investissement à environ 3,5% à 4% des ventes. Au cours du trimestre terminé le 27 novembre, les ventes nettes ont augmenté de 8 %, pour atteindre 3,3 milliards de dollars.

Conagra s’est récemment concentré sur l’ajout de capacité dans sa chaîne d’approvisionnement. En juin dernier, la société a achevé une installation de 320 millions de dollars pour sa marque de légumes surgelés Birds Eye à Waseca, dans le Minnesota. Elle augmente également la capacité de ses installations pour répondre à la demande croissante de ses collations à base de viande Slim Jim, a déclaré M. Marberger. “Le meilleur investissement que vous puissiez faire en capex est la capacité”, a-t-il déclaré.

De plus, l’entreprise investit dans de nouvelles technologies pour ses usines. Sa nouvelle installation Birds Eye, par exemple, a été construite avec une technologie qui donne aux responsables des informations immédiates sur leur iPad en cas de perturbation ou de ralentissement de leurs lignes de production. “Si quelque chose tombe en panne, ils savent pourquoi et ils peuvent résoudre les problèmes plus rapidement”, a déclaré M. Marberger.

Conagra pilote la même technologie dans quatre autres installations et évaluera les gains d’efficacité potentiels avant de faire des investissements similaires dans d’autres usines, a déclaré M. Marberger.

Écrivez à Kristin Broughton à [email protected]