Les prix de l’introduction en bourse de Volvo sont plus bas que prévu malgré des plans EV ambitieux

Les actions devraient commencer à être négociées à la bourse Nasdaq de Stockholm le vendredi 29 octobre, a annoncé la société.

La baisse des prix réduira le produit prévu de l’introduction en bourse. Cela illustre comment même les constructeurs automobiles conventionnels avec des plans d’électrification ambitieux continuent de lutter pour atteindre les évaluations stellaires qui ont été facilement remises à Tesla. Inc.,

TSLA 4,03%

qui revendique une valeur marchande de 900 milliards de dollars, et de nouveaux constructeurs de voitures électriques tels que Li Auto Inc.,

NIO Inc.

et Xpeng Inc.

Les récépissés de dépôt américains de Li Auto valorisent le constructeur automobile chinois à environ 33 milliards de dollars, bien que ce soit une fraction de la taille de Volvo. Les ADR de NIO donnent à la société une valeur marchande de près de 64 milliards de dollars, et Xpeng vante une valeur marchande de près de 37 milliards de dollars.

Volvo s’est heurté à l’opposition d’investisseurs qui ont rechigné devant de telles évaluations pour un constructeur automobile conventionnel, selon des personnes familières avec ces conversations. Les nouveaux investisseurs potentiels ont refusé d’évaluer les activités de Volvo en utilisant les mêmes calculs que ceux utilisés pour les nouveaux fabricants de véhicules électriques, affirmant que la stratégie de transformation de Volvo était audacieuse mais n’avait toujours pas fait ses preuves.

Au lieu de cela, ils ont indiqué à Volvo qu’ils étaient prêts à évaluer l’entreprise sur la base des multiples inférieurs que les constructeurs automobiles traditionnels attirent, a déclaré une personne familière avec les discussions.

Les investisseurs ont également évalué la participation de près de 50 % de Volvo dans le constructeur de véhicules électriques Polestar à une décote de sa valorisation de près de 10 milliards de dollars, car Volvo n’a pas l’intention de réaliser cette valeur à court terme en vendant sa participation, a déclaré la personne.

Dans une interview accordée lundi au Wall Street Journal, le directeur général de Volvo, Hakan Samuelsson, a nié que la baisse des prix suggérait que la société avait rencontré des difficultés pour vendre l’offre aux investisseurs, affirmant que la société avait pris en compte une série de facteurs avant de réduire son introduction en bourse.

« Il s’agit bien sûr d’être à l’écoute du marché », a-t-il déclaré. « Nous devons vraiment sécuriser notre transformation. Nous devons garantir la liquidité flottante de l’action, mais il est également important de laisser la possibilité aux nouveaux actionnaires d’avoir un bon développement de valeur.

Bien que l’entreprise recueillera moins d’argent qu’espéré, M. Samuelsson a déclaré que le produit serait toujours suffisant pour garantir le financement de la transition de Volvo vers un constructeur automobile entièrement électrique au cours des prochaines années.

Le produit de l’introduction en bourse entièrement souscrite équivaudra à environ 2,7 milliards de dollars lorsque la soi-disant greenshoe, ou offre secondaire, sera exercée comme prévu, a déclaré le directeur financier de Volvo, Björn Annwall, au Journal. Initialement, Volvo avait espéré lever 25 milliards de couronnes grâce à la seule offre principale, soit environ 2,9 milliards de dollars.

“Nous avons un énorme intérêt de la part des investisseurs de détail dans les pays nordiques et je pense qu’avec ce prix, cela ne fera qu’augmenter dans les semaines à venir”, a déclaré M. Annwall.

Les investisseurs, en particulier ceux de la région nordique, ont également poussé Volvo à mettre fin à ses deux catégories d’actions en faveur d’une seule action avec droit de vote de catégorie B qui donnerait à tous les investisseurs des droits égaux. Selon l’ancienne proposition, Geely aurait toujours détenu environ 97% des droits de vote, bien que son actionnariat soit tombé à environ 80%, a déclaré une personne familière avec les discussions.

Plus tôt ce mois-ci, Geely a accepté de supprimer les actions de classe A sans droit de vote et de convertir toutes ses actions en actions de classe B avec droit de vote à la suite de l’introduction en bourse de Volvo.

La société chinoise Geely a acheté Volvo pour 1,8 milliard de dollars en 2010, alors qu’elle se débattait sous la propriété de Ford Motor Co. Le prix de Volvo valorise la participation post-IPO de Geely de 82 % à environ 15 milliards de dollars, un gain énorme qui met en évidence la transformation des chiffons en richesses de la marque automobile suédoise appartenant à Geely, l’une des plus grandes histoires de redressement de l’industrie automobile.

Les autres actionnaires principaux incluent les investisseurs institutionnels suédois Folksam et AMF, portant la part totale des futurs actionnaires de référence de Volvo à 86,3 %. Les 13,7% restants des actions avec droit de vote de classe B de Volvo, sa seule classe d’actions, flotteront librement.

Volvo a prolongé d’un jour la phase de souscription de l’offre.

—Dominic Chopping à Stockholm a contribué à cet article.

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