La dernière baisse de taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine n’a pas eu l’effet escompté sur le marché des cryptomonnaies, notamment sur le bitcoin. Cette réaction tiède soulève des doutes quant à la capacité de ces actifs numériques à servir de véritable refuge en période d’inflation.
Le 10 décembre 2025, la Fed a abaissé son taux de référence d’un quart de point supplémentaire, marquant la troisième réduction consécutive de l’année. Les taux d’intérêt se situent désormais dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %. Pourtant, cette décision n’a pas entraîné le rallye attendu par de nombreux investisseurs.
La situation actuelle est paradoxale : la Fed assouplit sa politique monétaire alors que l’inflation, à 3 %, reste supérieure à son objectif de 2 %. Les données de septembre ont même révélé la plus forte hausse de l’inflation depuis janvier 2025, en raison de la persistance de coûts élevés dans les secteurs de l’énergie et de l’immobilier.
Dans ce contexte, le bitcoin aurait dû théoriquement prospérer. L’argument principal en faveur de la détention de cryptomonnaies repose sur leur capacité à se protéger contre la dépréciation monétaire et l’inflation. Des taux d’intérêt plus bas et une inflation persistante créent un environnement idéal pour ces actifs. Or, le bitcoin s’échange actuellement autour de 92 000 $ (environ 96 000 €), après avoir chuté de près de 27 % par rapport à son sommet d’octobre, qui approchait les 126 000 $ (environ 132 000 €).
Ce décalage est d’autant plus surprenant que le scénario avait fonctionné à merveille en 2020 et 2021. Les banques centrales avaient alors massivement injecté des liquidités sur les marchés, alimentant les craintes inflationnistes et propulsant le bitcoin au-delà de 60 000 $ (environ 63 000 €) pour la première fois. À l’époque, la thèse d’un bitcoin servant de couverture contre l’inflation semblait évidente.
Mais la situation a changé. La baisse de taux de décembre 2025 a provoqué un bref pic au-dessus de 94 000 $ (environ 98 000 €) avant de retomber, laissant les traders perplexes. Certains analystes, comme Standard Chartered, ont même revu à la baisse leurs prévisions pour la fin de l’année, passant de 200 000 $ (environ 210 000 €) à 100 000 $ (environ 105 000 €). Ce revirement des optimistes témoigne d’une pression croissante sur la thèse initiale.
De plus en plus d’observateurs estiment que le bitcoin se comporte davantage comme une action technologique à forte volatilité que comme un actif refuge comparable à l’or. Sa sensibilité aux conditions de liquidité et à l’appétit pour le risque est particulièrement notable.
La décision de la Fed en décembre 2025 a également révélé des divisions internes. Trois membres votants sur douze se sont opposés à la baisse des taux, un niveau de dissidence inégalé depuis 2019. Ce désaccord souligne l’incertitude quant à l’orientation future de l’économie. Si la Fed réduit ses taux par crainte d’un ralentissement économique plutôt que pour célébrer sa victoire sur l’inflation, cela pourrait être de mauvaise augure pour les actifs spéculatifs.
À l’heure actuelle, le bitcoin se trouve à un carrefour. S’il ne parvient pas à générer des gains durables dans un environnement pourtant favorable à un actif de couverture contre l’inflation, il est peut-être temps de reconsidérer sa classification. Les flux d’ETF Bitcoin, qui se sont avérés décevants, semblent avoir plus d’impact sur son prix que la politique de la Fed. Les sorties nettes ont contribué à empêcher le bitcoin de franchir le seuil psychologique de 100 000 $ (environ 105 000 €).
Pour réellement mériter sa réputation de couverture contre l’inflation, le bitcoin doit démontrer une corrélation inverse constante avec les taux d’intérêt réels et la force du dollar. Jusqu’à présent, en 2025, il a échoué à ce test à plusieurs reprises. En attendant que la situation évolue, il semble plus judicieux de considérer la cryptomonnaie comme un véhicule de spéculation à risque plutôt que comme une protection monétaire.
La Fed a offert une nouvelle baisse de taux au bitcoin. Le marché a haussé les épaules. Cette réaction en dit long sur l’état actuel du discours concernant le rôle de couverture contre l’inflation. Des taux bas ne sont pas une panacée lorsque les fondamentaux sous-jacents ne résistent pas à l’analyse. Le bitcoin a un problème d’identité, et la réaction sourde à la baisse des taux de décembre l’a rendu encore plus évident.
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