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Rouula Khalaf, rédactrice de FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
C’est l’hiver dans l’hémisphère sud, mais les Argentins se penchent toujours sur les plages de Rio de Janeiro, mettant en évidence un problème pour le président Javier Milei et sa croisade pour que l’Argentine soit à nouveau grande.
Le poids puissant est politique. Milei parie qu’il l’aidera à atteindre l’objectif sur lequel il a visé sa réputation politique: tuer l’inflation. L’Argentine organise les élections à moyen terme en octobre et bien que l’inflation du mois dernier ait été la plus faible en cinq ans, les prix ont encore augmenté de 43% année après année.
Face à un dilemme entre la réduction de l’inflation, l’amélioration de la croissance ou la construction des réserves et la stabilisation du taux de change, « le gouvernement a donné la priorité à l’inflation, qui est politiquement la plus rentable, au détriment des autres », a déclaré Eduardo Levy Yeyati, économiste et professeur à l’Université de Tomta à Buenos. « Maintenant, les autres domaines crient à l’attention. »
Avec le poids environ 40% plus fort que le dollar en termes réels, les importations ont augmenté, les petites entreprises ont du mal et le chômage a atteint le maximum de quatre ans. Malgré le désir souvent éprouvé pour Milei de transformer l’homme d’État de l’Argentine en un phare de marchés libres, les managers n’ouvrent pas leurs portefeuilles. « La classe d’affaires n’a jamais été aussi satisfaite d’un président, mais ils n’investissent pas encore, l’énergie externe et les mines », a déclaré un directeur argentin. « Jusqu’à ce que les contrôles d’échange soient complètement augmentés et que le Congrès approuve une réforme du travail, il est très difficile de voir ce qui se passe. »
Une plus grande amortissement des esprits animaux est une peine du tribunal de New York qui ordonne au gouvernement de livrer sa participation au contrôle à la YPF State Oil Company pour aider à résoudre un cas de 16 milliards de dollars à la nationalisation de la société en 2012. Milei a fait appel de la décision.
Son gouvernement libertaire n’a qu’une petite minorité de sièges au Congrès et le milieu est essentiel pour soutenir sa position. Le président est confiant de la victoire, mais Ramiro Blazquez, stratège de l’Amérique latine de Stonex, dit que Milei n’a aucun éléments cruciaux sur la route du vote: dollar et consensus politique. Blazquez estime que, sur une estimation conservatrice, le déficit du compte courant va gonfler à 8 milliards de dollars au troisième trimestre tandis que les argentins nerveux se livrent à un passe-temps préféré: l’achat de la monnaie américaine comme couverture compte tenu des élections.
Le désir du gouvernement de garder le poids fort a également empêché l’achat de dollars pour construire des réserves, l’un des objectifs convenus avec le FMI dans le cadre d’un nouveau sauvetage de 20 milliards de dollars en avril. L’Argentine aura besoin de dollars pour effectuer de grands remboursements de la dette extérieure l’année prochaine aux créanciers privés, une étape essentielle pour revenir sur les marchés des capitaux internationaux.
L’autre problème de Milei est politique. « Le manque de consentement signifie que des lois très dangereuses sont discutées au Congrès, ce qui pourrait potentiellement balayer le surplus budgétaire », explique Blazquez.
Pour un avant-goût de ce qui pourrait suivre, les législateurs du Sénat ont dominé Peronista le 10 juillet pour augmenter les dépenses pour les pensions et la sécurité sociale, ce qui, selon le gouvernement, coûterait environ 2,5% du PIB, s’il était combiné avec d’autres mesures.
Milei s’est engagé à opposer son veto au projet de loi et le gouvernement espère que même si le Congrès l’emporte sur son veto, les défis juridiques empêcheront les dépenses supplémentaires de vider le budget avant les élections.
L’étranger politique a consommé, Milei n’a jamais été un consensus, mais cela a eu moins l’année dernière parce que le droit de faire certaines réformes par décret a été assuré, une faculté qui a maintenant expiré. Il a également été en mesure de plier les gouverneurs provinciaux à sa volonté, conservant les fonds, une stratégie qui atteint maintenant ses limites.
Devant le milieu, il est sa sœur Karina, un ancien vendeur de gâteaux Instagram qui est devenu chef du personnel, qui a pris en charge la stratégie politique.
Il y a encore un monde dans lequel Milei triomphe aux élections, se déplace rapidement pour assouplir le taux de change en vue et construit des réserves, remportant plus d’investissements. Mais, en Argentine, les risques restent élevés.
Le gouvernement est prêt à licencier un barrage d’insultes à quiconque a remis en question sa gestion économique, donc peu d’argentins bien connectés risqueront la critique du public. Mais, comme l’a dit un ancien haut fonctionnaire: « L’économie semble fragile. Dans un pays de chariot comme l’Argentine, vous ne pouvez pas vous permettre le luxe des faibles réserves. Je pense que l’incertitude augmentera ».