N’écartez pas le grand pub britannique

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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.

L’été et le sport sont la combinaison magique sur la scène des pubs britanniques. Les grands événements comme le déclenchement du tournoi de football Euro 2024 prévisions enthousiastes à propos d’une hausse des ventes pour le secteur des pubs en difficulté du pays. Les tenanciers de pubs accepteront toute l’aide qu’ils pourront obtenir. Un rapport de la semaine dernière a suggéré 80 pubs fermés par mois au premier trimestre.

Le Royaume-Uni a perdu près de 15 500 – soit un quart – de ses pubs depuis 2000. Le déclin a commencé bien avant que la pandémie ne ferme les bars, alors que les boissons alcoolisées bon marché des supermarchés détournaient les clients. Plus récemment, les confinements, la montée en flèche des coûts énergétiques et autres ont eu des conséquences néfastes. Pourtant, tout n’est pas sombre.

Les entreprises indépendantes représentent une proportion plus élevée de fermetures, explique Emma McClarkin, directrice générale de l’organisme commercial BBPA. Les résultats des groupes de pub répertoriés, notamment Young’s et Fuller, Smith & Turner, dressent un tableau moins sombre.

Young’s, qui possède plus de 280 pubs et 1 000 chambres, a annoncé ce mois-ci un bénéfice annuel ajusté avant impôts record de 49,4 millions de livres sterling, soit une hausse de 9 pour cent.

Chez Fuller’s, les bénéfices ajustés pour l’ensemble de l’année ont bondi de 61 pour cent à plus de 20 millions de livres sterling. JD Wetherspoon a déclaré en mai qu’il s’attendait à ce que ses bénéfices annuels se situent dans la partie supérieure des attentes du marché, qui se situaient à l’époque entre 67 et 75 millions de livres sterling. L’extrémité supérieure représenterait une amélioration de 76 pour cent par rapport à l’année précédente.

Les groupes de pubs se sont révélés capables de s’adapter aux tendances changeantes de consommation – s’adressant aux buveurs de caféen plaçant les chambres d’hôtel au-dessus des pubs populaires auprès des touristes et en améliorant leurs repas pour concurrencer les restaurants.

Cette amélioration de la situation ne se reflète pas toujours dans la performance du cours de l’action ou dans les valorisations. Selon Peel Hunt, la valeur liquidative de Young’s est supérieure de plus de 45 % à son cours de bourse. De même, la valeur liquidative de Fuller équivaut à environ 14,30 £ par action. Ses actions se négocient à moins de la moitié de ce prix, malgré une hausse de 16 % au cours des 12 derniers mois, aidée par les rachats d’actions.

Certaines pressions sur les coûts s’atténuent, notamment sur les factures d’alimentation et d’énergie. Le parti travailliste s’est engagé à réformer les impôts sur les sociétés – un grief de longue date du secteur des pubs – s’il remporte les élections générales britanniques du 4 juillet. Les investisseurs sont nerveux à l’idée de voir les taxes augmenter. d’autres idées telles que suppression des niveaux de salaire minimum nationaux inférieurs pour les jeunes travailleurs. Mais les grands groupes de pubs, même s’ils aiment se plaindre des augmentations de salaires, parviennent à s’adapter – même si cela ne contribuerait pas à soutenir les valorisations.

Le grand pub britannique perdurera, même si sa force résidera de plus en plus dans le nombre.

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