Récemment, FTX, l’un des plus grands échanges de crypto-monnaie au monde, s’est effondré soudainement, laissant un trou de plusieurs milliards de dollars et envoyant des ondes de choc dans l’ensemble de l’industrie des actifs numériques. Mais des semaines avant l’effondrement, son fondateur a hypocritement mené une charge appelant à des réglementations plus strictes sur l’espace crypto. Il a distingué DeFi, un segment technologique de l’industrie qui, assez drôle, est notre meilleur espoir pour empêcher que des catastrophes similaires ne se produisent à l’avenir.
Tout d’abord, que s’est-il passé exactement ? Cette histoire est extrêmement impliquée et complexe, mais il s’agissait essentiellement d’une ruée vers une banque, sur une institution qui était secrètement insolvable et frauduleuse. FTX avait essentiellement pris frauduleusement les fonds des clients pour spéculer et a rapidement manqué d’argent lorsque les clients sont venus appeler après qu’un grand détenteur du jeton de la société (essentiellement des actions) ait annoncé son intention de vendre. C’est une histoire très longue et compliquée, mais cet article a une bonne chronologie des événements.
Ce qui est intéressant, ce sont les relations politiques de Sam Bankman-Fried, le jeune fondateur de FTX. Il était le deuxième plus grand donateur du Parti démocrate (derrière seulement George Soros) cette année, ses parents avaient des liens avec des causes politiques de gauche, et son intérêt romantique et PDG de l’une de ses sociétés Alameda Research, Caroline Ellison, aurait des liens familiaux avec le président de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, Gary Gensler. Et récemment, avant la disparition prématurée de son empire, Bankman-Fried a lancé une campagne publique et controversée pour plus de réglementation de l’espace des actifs numériques.
Bankman-Fried a utilisé sa position pour faire pression en faveur de réglementations sur l’industrie de la cryptographie, rédigeant une liste de recommandations réglementaires le mois dernier intitulée Normes possibles de l’industrie des actifs numériques, où il a présenté des recommandations politiques pour tout, de la gestion des piratages aux classifications des titres. Il a spécifiquement ciblé DeFi, un produit qui fait essentiellement ce que son entreprise a fait, sauf de manière automatisée et transparente (plus à ce sujet dans un instant). Il a recommandé que DeFi soit réglementé de la même manière que les institutions financières. Ces réglementations ont été proposées sous les auspices de rendre l’espace plus sûr contre la fraude et le vol, ironiquement par un individu qui se livrait à l’époque à certaines des fraudes et vols les plus flagrants et les plus étendus que nous ayons vus à l’époque moderne.
Et les choses auraient pu être bien pires si ces crimes avaient été découverts plus tard. Heureusement, en raison de la transparence radicale intégrée aux crypto-monnaies par défaut, les analystes ont pu non seulement voir que les actifs de FTX étaient trop concentrés dans son propre jeton, mais ils ont également pu repérer un concurrent, Binance (par coïncidence, le plus grand échange de crypto-monnaie en existence), se déplaçant pour vendre tous ses propres avoirs du jeton de FTX. Cela a soulevé des questions sur ce que le fondateur de Binance, Changpeng Zhao, a vu de travers, et lorsqu’il a confirmé la liquidation, la course de la banque FTX et l’effondrement qui a suivi ont commencé. Sans un grand livre public entièrement transparent permettant d’observer des mouvements d’argent importants comme celui-ci, la contagion de l’insolvabilité de FTX aurait potentiellement pu se propager beaucoup plus loin.
Il est maintenant temps d’essayer d’expliquer l’une des parties les plus compliquées et les plus complexes de la crypto-monnaie : DeFi. Abréviation du concept de finance décentralisée, DeFi fait essentiellement au système financier ce que les crypto-monnaies comme Bitcoin font à l’argent. Imaginez n’importe quel service financier comme le change de devises, les comptes d’épargne, les prêts et même des produits financiers plus complexes, et rendez-les automatisés et accessibles à tous. Au lieu d’aller à un bureau de change pour changer des dollars en euros, connectez-vous simplement à une application et le processus se déroule automatiquement. Au lieu d’ouvrir un compte d’épargne dans une banque, déposez simplement dans un système automatisé qui vous verse des intérêts régulièrement et à partir duquel vous pouvez retirer à tout moment.
Considérez DeFi comme un distributeur automatique : vous pouvez l’utiliser pour acheter une grande variété de biens et de services à de nombreux prix différents, le tout sans interagir avec une autre personne ni divulguer votre identité personnelle. Sauf à imaginer que n’importe qui puisse non seulement acheter, mais aussi vendre depuis la machine en la stockant de produits. Tout le monde peut voir clairement les prix et l’inventaire. Et parce qu’il s’agit d’une source ouverte, les spécifications de conception de la machine sont connues du public, de sorte que chacun peut non seulement savoir comment cela fonctionne, mais aussi créer le sien et même modifier et améliorer la conception.
L’effondrement de FTX a aveuglé de nombreux investisseurs qui n’avaient tout simplement aucune idée qu’il était insolvable depuis un certain temps. Ce serait tout simplement impossible avec DeFi. Pour commencer, en raison du code open-source, la façon dont ces systèmes fonctionnent est écrite dans les moindres détails pour que le grand public puisse la voir et l’analyser. Chaque action du système est entièrement prévisible : si X se produit, le système fera invariablement Y. Deuxièmement, toutes les données financières des systèmes sont entièrement transparentes. Vous n’avez pas besoin de deviner combien d’argent se trouve sur la plate-forme, ou combien de garantie garantit le montant des prêts. Tout le monde peut tout voir, sauf bien sûr quels individus possèdent quels actifs. Oui, les hacks et les exploits de code sont toujours possibles, et oui, les systèmes peuvent toujours avoir une mauvaise conception économique, et les investisseurs individuels peuvent toujours adopter un comportement risqué et éventuellement en payer le prix. Mais même ces incidents deviendront de plus en plus rares au fil du temps à mesure que le fonctionnement du système est observé et amélioré continuellement au fil du temps. Finalement, des scandales à grande échelle comme l’effondrement de FTX deviendront essentiellement impossibles alors que nous passons à un système financier qui n’a plus de secrets.
Sans surprise, les réglementations proposées par Bankman-Fried sévissent assez durement contre DeFi. Ils exigeraient que les frontaux DeFi (essentiellement les sites Web et les applications que les gens utilisent pour interagir avec ces systèmes automatisés) s’enregistrent en tant que fournisseurs de services financiers et se conforment à toutes les réglementations applicables. Celles-ci incluraient l’embauche d’agents de conformité, la collecte des documents d’identité des clients, l’embauche d’experts en sécurité pour protéger toutes ces données, le filtrage de certaines régions, le signalement des activités suspectes aux forces de l’ordre, etc., ainsi que tous les coûts associés. C’est l’équivalent d’exiger que tous les distributeurs automatiques aient une devanture qui garde des heures d’ouverture limitées, et un caissier pour accueillir tous les clients uniquement pour les diriger vers une machine automatisée pour faire leurs achats. Cela transformerait un distributeur automatique d’une opportunité d’innovation et d’efficacité en une simple devanture de magasin, sauf avec une machine sophistiquée, coûteuse et inutile à l’arrière. Il en va de même pour les réglementations proposées par Bankman-Fried sur DeFi. Cela efface efficacement les gains d’efficacité de DeFi et redonne l’avantage concurrentiel aux échanges comme FTX.
C’est analogue à la bataille d’Uber contre les compagnies de taxi. Uber a pris une part importante des coûts opérationnels liés à la gestion d’une entreprise de taxis, l’a automatisée avec une infrastructure d’applications et a créé une entreprise nettement meilleure et plus efficace avec un produit et un prix supérieurs pour les utilisateurs finaux. Sous la pression intense des compagnies de taxis, les régulateurs du monde entier ont fait pression pour que le covoiturage soit soumis aux mêmes réglementations que les taxis. Ils ont finalement échoué en raison de la stratégie d’expansion agressive d’Uber et du refus de leurs clients, et c’est à nous de nous assurer que la même chose se produit avec DeFi avant que les mêmes institutions corrompues qui nous ont amené l’effondrement de 2008 ne s’assurent que nous n’échapperons pas à un nouveau et un meilleur système financier.
La crypto a eu son heure de gloire en 2008, et l’architecte de cette catastrophe a mené la poussée pour réglementer dans l’oubli la solution la plus prometteuse contre la corruption et l’insolvabilité dans le secteur financier. Si nous voulons garder notre économie compétitive et stable pour le reste de ce siècle, nous devons nous assurer de maintenir l’industrie de la cryptographie, et en particulier DeFi, aussi libre que possible.
