Publié le 11 décembre 2025 à 15h33. La Réserve fédérale américaine (Fed) a annoncé mercredi une baisse de 0,25 point de pourcentage de ses taux d’intérêt, une décision prise dans un contexte de débats internes et qui ouvre la voie à une politique monétaire potentiellement plus souple, tout en laissant planer l’incertitude sur les prochains ajustements.
- La Fed a abaissé ses taux, mais le message reste ambigu quant à la possibilité de nouvelles baisses à court terme.
- Le vote n’a pas été unanime, révélant des divergences importantes au sein du comité de politique monétaire.
- Les prévisions à long terme concernant les taux d’intérêt restent inchangées, avec seulement deux baisses supplémentaires anticipées d’ici 2027.
La décision de la Fed, prise lors d’une réunion marquée par des discussions animées, intervient alors que l’économie américaine affiche une résilience inattendue. Les marchés financiers ont réagi positivement à l’annonce, avec une hausse des actions et une baisse des rendements des bons du Trésor, suggérant que les investisseurs anticipent une politique monétaire plus accommodante. Cependant, cette réaction ne s’est pas accompagnée d’une forte inquiétude, les marchés ne semblant pas craindre un resserrement monétaire futur.
Le vote de 9 contre 3 illustre la complexité des considérations qui ont guidé la Fed. Trois membres du comité se sont opposés à la baisse de taux, un niveau d’opposition inégalé depuis septembre 2019. Austin Goolsbee, président de la Banque de réserve fédérale de Chicago, faisait partie des opposants, tandis que Stephen Meiran, gouverneur de la Fed, aurait préféré une réduction de 0,5 point de pourcentage. Jeffrey Schmad, chef de la Banque de Kansas City, et d’autres membres ont quant à eux plaidé pour le maintien des taux inchangés. Au total, six des 19 participants à la réunion ont exprimé des réserves quant à la pertinence de cette baisse, reflétant une opposition significative à un assouplissement monétaire plus agressif. Naameh estime que la politique d’assouplissement a atteint ses limites.
L’évolution des taux d’intérêt attendus par les responsables de la Fed, illustrée par le « dot plot », n’a que peu changé. Les prévisions actuelles suggèrent une seule baisse supplémentaire en 2026 et une autre en 2027, avant que les taux ne se stabilisent autour d’un niveau neutre de 3 %. Malgré ces projections, les marchés financiers anticipent une probabilité de 38 % de deux baisses de taux l’année prochaine, témoignant d’une certaine divergence entre les attentes de la Fed et celles des investisseurs.
La Fed a également annoncé le lancement d’un programme d’achat de bons à court terme d’une valeur de 40 milliards de dollars par mois, afin de soutenir la stabilité des marchés financiers et de maintenir les taux d’intérêt dans leur fourchette cible. Cette mesure, bien que modeste, a été perçue par certains participants comme un assouplissement inattendu en faveur des actifs à haut risque.
Lors de la conférence de presse qui a suivi la réunion, le président de la Fed, Jerome Powell, s’est montré optimiste quant à la croissance économique américaine. Il a souligné la solidité de l’économie, notant qu’il ne lui reste que trois réunions avant la fin de son mandat. Les responsables du comité ont également revu à la hausse leurs prévisions de croissance du PIB pour 2026, à 2,3 %.
Rick Reeder, chef du département des titres à revenu fixe chez BlackRock, a déclaré :
« Compte tenu de l’absence de consensus au sein du comité aujourd’hui, en plus de la lenteur de la publication des données économiques traditionnelles et de l’arrivée prochaine d’un nouveau président de la Fed début 2026, nous pensons que la Fed restera en attente pendant un certain temps. Cependant, la faiblesse persistante de certains indicateurs du marché du travail pourrait ouvrir la porte à une baisse supplémentaire de 25 points de base en janvier. »
Rick Reeder, chef du département des titres à revenu fixe chez BlackRock (via CNBC)
Bill Adams, économiste en chef de Comerica Bank, a quant à lui souligné :
« Les lignes directrices de la Réserve fédérale peuvent nous en dire moins que d’habitude sur l’évolution des taux d’intérêt pour deux raisons principales. Premièrement, elles ont moins d’informations que d’habitude sur l’état actuel de l’économie, en raison du retard dans la publication des statistiques à la suite de la fermeture. Deuxièmement, ces lignes directrices ne tiennent pas compte des changements possibles après la fin du mandat de Powell en mai. En 2026, la Fed semble plus encline à baisser les taux, plus que ce qu’en décembre elle n’indiquait. »
Bill Adams, économiste en chef de Comerica Bank
Joseph Brusuelas, économiste en chef de RSM, a ajouté :
« La Réserve fédérale a relevé ses prévisions de croissance pour l’année prochaine, et avec l’augmentation des liquidités dans les ménages américains grâce aux changements de politique fiscale, des doutes vont émerger sur la trajectoire de la politique monétaire. »
Joseph Brusuelas, économiste en chef de RSM
L’évolution de la politique monétaire américaine sera scrutée de près dans les mois à venir, notamment en raison de l’incertitude entourant la nomination du prochain président de la Fed en 2026 et de l’impact potentiel des changements de politique fiscale sur la croissance économique.