Buenos Aires

Publié le 15 décembre 2025 à 18h41. La Banque centrale d’Argentine (BCRA) va indexer ses fourchettes de change sur l’inflation mensuelle à partir de janvier 2026, tout en se préparant à accumuler jusqu’à 17 milliards de dollars de réserves internationales pour stabiliser le marché des changes.

• La BCRA ajustera les limites haute et basse de la fourchette de change en fonction de l’inflation mensuelle mesurée par l’Indec.
• L’institution prévoit d’acquérir jusqu’à 17 milliards de dollars sur le marché des changes si la demande de devises augmente.
• La politique monétaire sera ajustée en fonction de l’écart entre l’inflation locale et internationale.

Dans un contexte économique en constante évolution, la Banque centrale d’Argentine (BCRA) a annoncé une série de mesures visant à renforcer ses réserves internationales et à stabiliser le taux de change. Ces décisions interviennent après une période d’incertitude liée aux élections et s’inscrivent dans une nouvelle phase du programme monétaire argentin.

À compter du 1er janvier 2026, le plafond et le plancher de la fourchette de fluctuation du taux de change seront désormais mis à jour mensuellement, en fonction des données d’inflation publiées par l’Indec. Cette indexation vise à mieux refléter la réalité économique du pays et à anticiper les mouvements du marché.

Parallèlement, la BCRA prévoit d’intervenir activement sur le marché des changes pour accumuler des réserves internationales. L’objectif initial est d’acquérir 10 milliards de dollars d’ici la fin de l’année, en se basant sur une expansion de la base monétaire de 4,2% à 4,8% du produit intérieur brut (PIB). Cependant, si la demande de dollars augmente de 1% supplémentaire du PIB, les achats pourraient atteindre jusqu’à 17 milliards de dollars, en fonction des flux disponibles dans la balance des paiements.

Pour réguler ces achats de réserves, la BCRA ajustera le montant quotidien des acquisitions à 5% du volume négocié sur le marché des changes. Elle se réserve également la possibilité d’effectuer des achats en bloc pour éviter toute distorsion ou perturbation du marché.

Concernant la politique monétaire, la BCRA a indiqué qu’elle serait ajustée en fonction de l’évolution de l’inflation, de son impact sur l’activité économique et des conditions financières affectant la demande de monnaie. Si l’inflation locale dépasse l’inflation internationale, la banque centrale adoptera une approche plus restrictive pour maîtriser la masse monétaire.

Pour contrôler l’émission monétaire liée à l’acquisition de réserves, la BCRA continuera à utiliser des outils traditionnels et prudentiels, tels que les opérations d’open market (achats et ventes de LECAP libellés en pesos) et les repos de LECAP avec les institutions financières.

En matière de réserves bancaires, la BCRA poursuivra le processus de normalisation progressive, en ajustant les exigences d’intégration de manière compatible avec la stabilité des prix et la reprise de l’intermédiation financière. Les accords de pension passive avec les banques seront fixés quotidiennement au taux défini par la BCRA, en se basant sur les cotations des LECAP sur le marché secondaire.

Dans un contexte de stabilité, les soldes liés à la liquidité opérationnelle bénéficieront d’un taux incitatif pour encourager les entités à investir leurs excédents dans des instruments à long terme et à rendement réel positif. Les pensions avec la BCRA seront convenues pendant les heures normales d’opération du marché, sans automatisation ni règlement de solde.

La fenêtre de transferts actifs continuera de fonctionner avec les restrictions actuelles sur les montants et les conditions. Le taux de ces opérations sera défini en fonction de la performance des LECAP à court terme, avec une prime fixée par l’organisme monétaire.

« La BCRA anticipe un cycle d’expansion de l’activité économique et du crédit au secteur privé, tiré par des incitations de marché qui favorisent l’investissement, les exportations et la consommation », a déclaré l’institution dans un communiqué. « Libérée des stocks de passifs rémunérés, la BCRA répondra à la demande de monnaie grâce à son programme d’achat de réserves internationales. Dans le but de continuer à réduire l’inflation, la BCRA maintiendra un biais de contraction de la politique monétaire, garantissant que la masse monétaire évolue à un rythme plus lent que la demande. »