Points clés
- Bill Gurley est surtout connu pour avoir pris un pari précoce sur Uber.
- Gurley a reconnu qu’Uber avait un potentiel qui s’étendait au-delà du simple service de VTC.
- Compte tenu de commentaires récents, il semblerait que Gurley voit Tesla suivre une trajectoire similaire, compte tenu de ses ambitions qui dépassent les véhicules électriques et les solutions de stockage d’énergie.
Bill Gurley est un investisseur en capital-risque renommé, surtout connu pour ses premiers investissements dans des entreprises devenues des noms familiers, notamment Zillow, OpenTable et Nextdoor. Son investissement le plus célèbre reste son soutien précoce à Uber Technologies, alors que l’entreprise cherchait à établir la crédibilité de son modèle commercial.
Avec le recul, le succès d’Uber peut sembler inévitable. Cependant, à l’époque, de nombreux sceptiques considéraient l’entreprise comme un simple service de taxi numérique. Gurley, en revanche, a reconnu son potentiel plus vaste : la capacité d’évoluer vers une plateforme au-delà du transport et de se diversifier dans des services connexes, touchant ainsi un public plus large.
Cette capacité à identifier les opportunités transformationnelles est ce qui rend particulièrement intéressantes les récentes remarques de Gurley concernant Tesla (NASDAQ: TSLA).
Dans ce qui suit, nous explorerons ce que le vétéran de la Silicon Valley perçoit chez Tesla aujourd’hui et pourquoi cela rappelle la vision qu’il avait appliquée à Uber il y a des années.
Qu’a dit Bill Gurley à propos de Tesla ?
Récemment, Gurley a participé à une discussion sur X (anciennement Twitter) pour contester l’idée que la valorisation de Tesla est une bulle prête à éclater.
Gurley a commencé son explication en évoquant l’un des outils d’évaluation les plus utilisés en finance : le modèle de flux de trésorerie actualisé (DCF). En termes simples, un modèle DCF prévoit la valeur actuelle en utilisant le coût moyen pondéré du capital (WACC). Ce calcul fournit une estimation de la valeur intrinsèque d’une entreprise aujourd’hui.
Cependant, appliquer ce modèle à Tesla n’est pas simple. Les revenus et les bénéfices actuels de l’entreprise proviennent principalement des ventes de véhicules électriques et de solutions de stockage d’énergie. Les partisans de Tesla reconnaissent que ce n’est qu’une partie de l’équation.
Selon Gurley, ce qui rend l’évaluation de Tesla si complexe, c’est l’optionnalité intégrée dans ses ambitions plus larges. Au-delà de ses activités principales, Tesla poursuit des investissements transformateurs dans l’intelligence artificielle (IA), notamment une flotte autonome de véhicules de covoiturage, connue sous le nom de robotaxi, et sa plateforme de robotique humanoïde, Optimus.
Pourquoi cela est-il important pour les investisseurs de Tesla ?
En soulignant l’optionnalité de Tesla, Gurley établit un parallèle avec le type de potentiel de plateforme qui a soutenu son succès avec Uber. La comparaison est frappante, étant donné que Tesla et Uber sont aujourd’hui des concurrents féroces sur le marché de la mobilité.
La reconnaissance par Gurley des ambitions de Tesla au-delà des véhicules électriques et du stockage d’énergie suggère qu’il considère ses “paris audacieux” comme trop importants pour être ignorés. Cela implique que le pipeline d’innovation de Tesla s’étend bien au-delà de la concurrence traditionnelle, soulignant l’idée que négliger ces opportunités pourrait être une erreur coûteuse à long terme.
Tesla : un achat maintenant ?
Pour les investisseurs, l’observation de Gurley a des implications importantes. Elle recentre le récit autour de Tesla, non pas comme un simple constructeur automobile, mais comme une plateforme diversifiée couvrant plusieurs secteurs.
Le graphique ci-dessous montre que les ratios cours/ventes (P/S) et cours/bénéfices (P/E) de Tesla suggèrent que le marché a du mal à évaluer correctement ses activités émergentes, qui n’ont pas encore été commercialisées de manière significative.
En d’autres termes, une partie de la hausse anticipée des initiatives comme Robotaxi et Optimus est déjà intégrée dans le prix de l’action Tesla, malgré leur impact limité à ce jour. Par conséquent, certains investisseurs pourraient choisir d’adopter une approche prudente.
Cependant, Gurley suggère que Tesla devrait être valorisée non pas comme une entreprise automobile ou énergétique classique, mais plutôt comme une entreprise technologique en croissance. En fin de compte, ses commentaires soulignent le potentiel multiplicateur caché que l’optionnalité de Tesla offre dans son évaluation. Si Musk et son équipe réussissent, les prévisions de Gurley pourraient se révéler prophétiques, et ce qui semble aujourd’hui être une valorisation excessive pourrait finalement sembler conservatrice avec le recul.
Investir dans Tesla aujourd’hui dépend donc de votre propre vision de l’entreprise. Si vous êtes averse au risque, il est peut-être préférable d’attendre et de voir comment Tesla développe ses activités dans l’IA et d’évaluer leur impact sur l’entreprise. En revanche, si vous êtes un investisseur axé sur la croissance et que vous prévoyez de conserver une position à long terme, le moment actuel pourrait être intéressant pour acquérir des actions, car une nouvelle hausse pourrait être en perspective, comme le suggère Gurley.
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Adam Spatacco a des positions à Tesla. Le Motley Fool a des positions et recommande Tesla, Uber Technologies et Zillow Group. Le Motley Fool a une politique de divulgation.