Publié le 24 septembre 2025 18:32. L’or atteint des sommets historiques, dépassant les 4 000 dollars l’once (environ 3 700 euros), reflétant une défiance croissante envers la stabilité du système monétaire international et la dette américaine.
- Le prix de l’or a grimpé de plus de 50 % cette année, avec une accélération de 12 % en septembre seul.
- Les banques centrales, notamment la Chine, l’Inde et la Turquie, augmentent leurs réserves d’or, le considérant comme une valeur refuge face à l’incertitude économique.
- La dette nationale américaine, dépassant les 37 000 milliards de dollars, et les politiques économiques de l’administration américaine alimentent ces inquiétudes.
La flambée du prix de l’or est perçue par les analystes comme un signal d’alarme concernant la pérennité du système monétaire mondial, fondé sur le dollar américain comme monnaie de réserve. Cette hausse, plus importante que lors de crises majeures comme la récession de 2007-2009 ou le début de la pandémie de Covid-19, témoigne d’une perte de confiance progressive.
En juin dernier, l’or a dépassé l’euro pour devenir la deuxième réserve la plus importante des banques centrales après le dollar, un changement significatif souligné par le Financial Times. Le journal qualifiait alors l’or de « refuge mondial face à l’incertitude », notant son attrait croissant auprès d’investisseurs traditionnellement prudents.
Selon le Wall Street Journal, l’or connaît un « retour en force », non seulement auprès des spéculateurs et des investisseurs méfiants envers les monnaies fiduciaires, mais aussi auprès des investisseurs les plus conservateurs. Dans un contexte géopolitique tendu et où les fondements de l’économie mondiale sont remis en question, l’or est redevenu un point d’ancrage.
Cette tendance s’est intensifiée ces derniers mois, exacerbée par la montée de la dette américaine, qui atteint désormais plus de 37 000 milliards de dollars. Pendant plus d’une décennie, l’accumulation de cette dette, financée par les guerres, les réductions d’impôts et les plans de sauvetage, est passée relativement inaperçue grâce à des taux d’intérêt maintenus artificiellement bas par la Réserve fédérale.
Depuis le début de la remontée des taux d’intérêt en 2022, le coût du service de la dette pèse de plus en plus lourdement sur les finances publiques américaines. Il s’élève désormais à près de mille milliards de dollars par an et devrait devenir le poste de dépenses le plus important du budget fédéral, dépassant même les dépenses militaires.
Le système monétaire mondial repose donc sur la monnaie du pays le plus endetté au monde. Les agences de notation ont récemment dégradé la note de crédit des États-Unis, les obligeant à s’endetter pour rembourser les intérêts de leurs dettes antérieures.
Les politiques de l’administration Trump ont également contribué à ces tensions. Les droits de douane « réciproques » instaurés en avril 2024 ont déstabilisé le système commercial international d’après-guerre, entraînant une hausse des rendements du Trésor américain et une baisse de la valeur du dollar – une combinaison rare.
Les accords commerciaux négociés avec le Japon et les propositions concernant la Corée du Sud illustrent l’utilisation des droits de douane comme levier pour forcer des investissements massifs aux États-Unis, sous le contrôle direct du gouvernement.
Parallèlement, les tentatives de l’administration Trump de contrôler directement la Réserve fédérale, dans le cadre d’un projet de dictature personnaliste et d’instauration de la loi martiale, suscitent des inquiétudes quant à l’indépendance de la banque centrale et à la stabilité financière mondiale, incitant les investisseurs à se tourner vers l’or comme valeur refuge.
La récente fermeture partielle de l’administration américaine, initiée par Donald Trump, a également joué un rôle dans la hausse des prix de l’or.
Mark Sobel, ancien responsable du département du Trésor américain et actuel responsable des opérations américaines de l’OMFIF (Forum des institutions monétaires et financières officielles), a déclaré en juin au Financial Times :
« La hausse des prix de l’or reflète en partie l’érosion par le gouvernement des caractéristiques qui sous-tendent la domination du dollar. »
Mark Sobel, OMFIF
Il a précisé que les attaques contre des institutions telles que la Fed et les tribunaux, ainsi que « la menace d’augmenter massivement la dette et les déficits » et « un comportement peu fiable envers nos alliés et partenaires » avaient miné le statut du dollar.
Certains analystes vont même jusqu’à parler d’un « retour vers le futur ». Randy Smallwood, directeur général d’une société de métaux précieux, a déclaré au Financial Times au début de cette poussée :
« Il ne me surprendrait pas que dans 20 ans, un cours d’économie discute de l’expérience de la monnaie fiduciaire qui a duré 60 ans, de 1970 à 2030, et de son échec. »
Randy Smallwood, directeur général d’une société de métaux précieux
Les banques centrales ont également pris des mesures, achetant plus de 1 000 tonnes d’or chaque année au cours des trois dernières années, atteignant des niveaux records. La majorité de ces achats proviennent de pays moins alignés sur les États-Unis, tels que la Chine, l’Inde et la Turquie. L’émergence de l’or comme deuxième réserve des banques centrales suggère que d’autres pourraient suivre cette voie.
Cette tendance se confirme dans le secteur privé, avec un afflux de 13,6 milliards de dollars dans les fonds négociés en bourse (ETF) adossés à l’or en septembre, portant le total de l’année à un niveau record de 60 milliards de dollars. Selon une analyse de Morgan Stanley, la répartition traditionnelle des investissements (60 % en actions, 40 % en obligations) pourrait évoluer vers une répartition 60/20/20, accordant à l’or un poids équivalent à celui des obligations.
L’incertitude entourant la situation financière et les niveaux d’endettement des grandes économies, comme en France, pousse les investisseurs à rechercher des alternatives au dollar. Un analyste d’une société de négoce de métaux précieux a déclaré au Financial Times :
« Les gens veulent vendre à découvert le dollar mais ne savent pas vraiment quelle devise acheter – cette incertitude mène directement à l’or. »
Analyste d’une société de négoce de métaux précieux
La hausse des prix de l’or ne se limite pas à un simple phénomène de marché. Elle reflète un effondrement du système monétaire fiduciaire qui prévaut depuis 50 ans et constitue le fondement de l’ordre capitaliste mondial. Les conséquences économiques, financières et politiques de cette évolution seront considérables.