Publié le 11 janvier 2026 à 18h17. Après des années de performances exceptionnelles, les géants technologiques américains, surnommés les « Magnificent Seven », perdent de leur superbe, laissant entrevoir un changement de dynamique sur les marchés financiers.
- Pour la première fois depuis 2022, la majorité des sept grandes entreprises technologiques ont affiché des résultats inférieurs à ceux de l’indice S&P 500.
- Les professionnels de Wall Street anticipent la poursuite de cette tendance en 2026, en raison d’un ralentissement de la croissance des bénéfices et d’interrogations sur le retour sur investissement dans l’intelligence artificielle.
- La sélection rigoureuse des titres au sein de ce groupe devient désormais primordiale, car les performances divergentes pourraient neutraliser les gains potentiels.
Longtemps considérées comme des valeurs refuges et garantes de rendements élevés, les actions des géants de la technologie américaine ont dominé les marchés ces dernières années. Cependant, cette dynamique semble s’inverser. En 2025, la plupart des sept entreprises composant l’indice « Magnificent Seven » – Alphabet, Apple, Amazon, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia et Tesla – ont sous-performé l’indice S&P 500.
Si l’indice Bloomberg Magnificent 7 a tout de même progressé de 25 % en 2025, contre 16 % pour le S&P 500, ce résultat est principalement dû aux performances exceptionnelles d’Alphabet Inc. et de Nvidia Corp. Depuis le début de l’année 2026, la tendance s’est accentuée : l’indice Magnificent 7 n’a progressé que de 0,5 %, tandis que le S&P 500 a enregistré une hausse de 1,8 %.
Selon de nombreux analystes de Wall Street, ce ralentissement devrait se confirmer en 2026. La croissance des bénéfices des entreprises technologiques est attendue en baisse, et les investisseurs s’interrogent sur la capacité de ces géants à transformer leurs investissements massifs dans l’intelligence artificielle en profits concrets.
« Il ne s’agit pas d’un marché où une seule stratégie fonctionne pour tout le monde. Si vous achetez le groupe en bloc, les perdants peuvent neutraliser les gagnants. »
Jack Janasiewicz, stratège de portefeuille en chef chez Natixis Investment Managers Solutions, qui gère 1 400 milliards de dollars d’actifs (1,4 billion de dollars)
Les géants de la technologie représentaient à eux seuls plus d’un tiers des gains du S&P 500 depuis le début du rallye en octobre 2022. Cependant, l’enthousiasme des investisseurs pour ces valeurs semble s’estomper, au profit d’un intérêt croissant pour le reste de l’indice.
Les bénéfices combinés des Magnificent 7 devraient augmenter d’environ 18 % en 2026, un rythme plus lent qu’en 2022 et légèrement supérieur à la croissance prévue de 13 % pour les 493 autres entreprises composant le S&P 500, selon les données compilées par Bloomberg Intelligence.
« Nous constatons déjà une croissance des bénéfices plus large et nous pensons que cela va se poursuivre. La technologie n’est pas le seul jeu en ville. »
David Lefkowitz, responsable des actions américaines chez UBS Global Wealth Management
Malgré ce contexte, l’indice Magnificent 7 affiche une valorisation relativement modérée, se négociant à 29 fois les bénéfices projetés pour les 12 prochains mois, contre près de 40 fois au début de la décennie. Le S&P 500 se négocie à 22 fois les bénéfices attendus, tandis que le Nasdaq 100 se situe à 25 fois.
Nvidia
Le principal fabricant de puces d’intelligence artificielle est confronté à une concurrence accrue et à des doutes quant à la pérennité des dépenses de ses clients. L’action a connu une hausse spectaculaire de 1 165 % depuis fin 2022, mais a perdu 11 % de sa valeur par rapport à son record du 29 octobre. Cependant, les ventes de Nvidia continuent de croître fortement, la demande de puces dépassant l’offre.
Wall Street reste optimiste : 76 des 82 analystes qui suivent l’entreprise recommandent d’acheter. Leur objectif de cours moyen prévoit une hausse de près de 39 % au cours des 12 prochains mois, le plus important du groupe, selon les données de Bloomberg.
Microsoft
Microsoft a sous-performé le S&P 500 pendant deux années consécutives, en 2024 et 2025. L’entreprise est l’un des plus gros investisseurs dans l’intelligence artificielle et devrait dépenser près de 100 milliards de dollars (88,5 milliards d’euros) en investissements au cours de son exercice en cours, qui se termine en juin. Ce chiffre devrait atteindre 116 milliards de dollars (107,5 milliards d’euros) l’année suivante, selon les estimations des analystes.
L’expansion des centres de données stimule la croissance des revenus du secteur du cloud computing, mais Microsoft n’a pas encore réussi à monétiser pleinement les services d’IA intégrés à ses logiciels. Les investisseurs attendent désormais des retours sur ces investissements, selon Brian Mulberry, gestionnaire de portefeuille chez Zacks Investment Management.
« Ce que vous voyez, c’est que certains recherchent une gestion de meilleure qualité en termes de gestion des flux de trésorerie et une idée plus claire de ce à quoi ressemble réellement la rentabilité en matière d’IA. »
Brian Mulberry, gestionnaire de portefeuille chez Zacks Investment Management
Apple
Apple a été moins agressif que ses concurrents dans ses ambitions en matière d’intelligence artificielle, ce qui lui a valu des critiques et une baisse de près de 20 % de son cours de bourse début août. Cependant, l’action s’est ensuite redressée, portée par une perception d’Apple comme un investissement moins risqué en matière de dépenses liées à l’IA et par la solidité de ses ventes d’iPhone.
Une accélération de la croissance sera essentielle pour Apple en 2026. La dynamique s’est récemment affaiblie et l’action a évité de justesse d’égaler sa plus longue série de pertes depuis 1991. Néanmoins, les revenus devraient croître de 9 % au cours de l’exercice 2026, qui se termine en septembre, soit le rythme le plus rapide depuis 2021. Avec une valorisation de 31 fois les bénéfices estimés – le deuxième plus élevé du groupe après Tesla – l’action devra confirmer cette tendance pour maintenir son élan.
Alphabet
Il y a un an, OpenAI était considéré comme le leader de la course à l’intelligence artificielle, suscitant des inquiétudes quant à la position d’Alphabet. Aujourd’hui, la société mère de Google est l’une des favorites des analystes, grâce à sa position dominante sur différents segments de l’écosystème de l’IA.
Son dernier modèle, Gemini, a reçu d’excellentes critiques, dissipant les craintes concernant OpenAI. De plus, ses puces d’unité de traitement tensoriel (TPU) pourraient devenir un moteur de croissance important, réduisant la dépendance du marché des semi-conducteurs d’IA à Nvidia.
L’action a augmenté de plus de 65 % en 2025, la meilleure performance parmi les sept entreprises du Magnificent Seven. Cependant, la question est de savoir si cette progression peut se poursuivre. La capitalisation boursière d’Alphabet approche les 4 000 milliards de dollars (3 690 milliards d’euros) et l’action se négocie à environ 28 fois les bénéfices estimés, un niveau supérieur à sa moyenne des cinq dernières années (20 fois). L’objectif de cours moyen des analystes prévoit une hausse de seulement 3,9 % cette année.
Amazon.com
Le géant du commerce électronique et du cloud computing a été la valeur la moins performante du groupe en 2025, pour la septième année consécutive. Cependant, l’action a démarré l’année 2026 en force et affiche actuellement les meilleures performances.
Cet optimisme est en partie dû à Amazon Web Services, qui a enregistré la plus forte croissance depuis des années lors des derniers résultats de l’entreprise. Les doutes quant au retard d’AWS par rapport à ses concurrents avaient pesé sur le cours de l’action, tout comme les dépenses importantes en IA, notamment des initiatives visant à améliorer l’efficacité de ses entrepôts grâce à la robotique. Les investisseurs espèrent que ces efforts d’efficacité porteront bientôt leurs fruits, permettant à Amazon de passer du statut de retardataire à celui de leader.
« L’automatisation des entrepôts et une expédition plus efficace vont être énormes. Cela n’a pas encore été reconnu par le marché, mais cela me rappelle Alphabet l’année dernière, lorsqu’il semblait prendre du retard en raison des inquiétudes concernant la concurrence d’OpenAI, puis a décollé. »
Clayton Allison, gestionnaire de portefeuille chez Prime Capital Financial
Meta Platforms
Aucune action du groupe ne reflète mieux que Meta le scepticisme croissant des investisseurs à l’égard des dépenses élevées en matière d’IA. Le PDG Mark Zuckerberg a engagé des acquisitions coûteuses et recruté des talents pour faire progresser ses ambitions, notamment un investissement de 14 milliards de dollars (12,9 milliards d’euros) dans Scale AI et l’arrivée du PDG de la startup, Alexandr Wang, à la tête de l’intelligence artificielle.
Cette stratégie a été bien accueillie par les actionnaires… jusqu’à ce que ce ne soit plus le cas. L’action a fortement chuté fin octobre, après que Meta ait relevé ses prévisions de dépenses en capital pour 2025 à 72 milliards de dollars (66,6 milliards d’euros) et anticipé un décaissement « considérablement plus important » en 2026. Après avoir atteint un record en août, l’action a chuté de 17 %. Démontrer que ces dépenses se traduisent par des bénéfices plus importants sera essentiel pour Meta en 2026.
Tesla
L’action Tesla a été la moins performante du Magnificent 7 au premier semestre 2025, mais a ensuite rebondi de plus de 40 % au second semestre, après que le PDG Elon Musk ait recentré l’attention sur les voitures autonomes et la robotique. Ce rallye a porté la valorisation de Tesla à près de 200 fois les bénéfices estimés, ce qui en fait la deuxième action la plus chère du S&P 500, derrière l’objectif de rachat de Warner Bros. Discovery Inc.
Après deux années de stagnation des revenus, Tesla devrait renouer avec la croissance en 2026. Les revenus devraient augmenter de 12 % cette année et de 18 % l’année prochaine, après une contraction estimée à 3 % en 2025, selon les données de Bloomberg.
Wall Street reste néanmoins prudent sur le titre. L’objectif de cours moyen des analystes prévoit une baisse de 9,1 % au cours des 12 prochains mois, selon les données de Bloomberg.
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