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L’activité de fusions et acquisitions dans le secteur hospitalier montre des signes de reprise, tandis que les marges bénéficiaires des établissements de santé continuent de se contracter. Ces tendances, révélées par une analyse récente de Kaufman Hall, témoignent d’un paysage en pleine mutation pour les hôpitaux et les systèmes de santé.

Entre juillet et septembre, pas moins de 15 opérations de fusion-acquisition ont été annoncées, un chiffre en nette progression par rapport aux cinq du premier trimestre et aux huit du deuxième. Cette dynamique est notamment portée par un réalignement stratégique des acteurs du marché, ainsi que par les difficultés financières et opérationnelles persistantes auxquelles est confrontée l’industrie.

Huit des transactions récentes concernent des cessions d’actifs, et huit impliquent des établissements en difficulté financière. Deux d’entre elles concernent des vendeurs réalisant un chiffre d’affaires annuel supérieur à un milliard de dollars (environ 665 millions d’euros), une première en 2025.

En comparaison, le troisième trimestre 2024 avait vu 27 transactions annoncées, pour un montant total de 13,3 milliards de dollars (environ 12,8 milliards d’euros).

Kaufman Hall souligne une « sélectivité accrue » de la part des grandes organisations, moins enclines à conclure des accords fragmentaires. Les systèmes régionaux de taille moyenne restent quant à eux actifs, privilégiant des accords « hautement dépendants de la situation et stratégiques ». Les grandes entreprises à but lucratif, de leur côté, poursuivent leurs efforts de restructuration de portefeuille.

Parallèlement à ces mouvements de concentration, les systèmes de santé investissent également dans des domaines complémentaires aux soins aigus, comme l’assurance et les soins ambulatoires. L’exemple de la coentreprise de Kaiser Permanente ou l’accord entre Corewell Health et Quest Diagnostics, axé sur les services de laboratoire, illustrent cette diversification.

« Maintenant que le nouveau dispositif législatif a été adopté, les hôpitaux et les systèmes de santé disposent d’une base politique plus claire pour orienter leurs stratégies de croissance », explique Anu Singh, directrice générale de Kaufman Hall. « Nous nous attendons à ce que les organisations continuent de rechercher la résilience et la croissance en investissant au-delà du cadre hospitalier et en renforçant leurs capacités dans des domaines tels que les soins ambulatoires, les laboratoires et la gestion des régimes de santé. »

Cependant, le tableau n’est pas entièrement rose. Les marges bénéficiaires des hôpitaux ont atteint leur plus bas niveau de 2025 en août, en raison d’une baisse de l’activité et d’une augmentation des créances irrécouvrables et des soins prodigués gratuitement.

L’indice de marge opérationnelle de Kaufman Hall, basé sur l’analyse de 1 300 hôpitaux à travers le pays, s’établit à une médiane de 1,9 % sur les huit premiers mois de l’année (en incluant les allocations pour les coûts partagés), et à 5,5 % sans ces allocations. Ces chiffres sont les plus faibles enregistrés en 2025.

En août, les revenus nets d’exploitation quotidiens ont diminué de 2 %, les revenus quotidiens des patients hospitalisés de 1 % et ceux des patients ambulatoires de 3 %. Cette baisse de l’activité s’est accompagnée d’une diminution du nombre de sorties quotidiennes (–1 %) et du temps d’utilisation des blocs opératoires (–4 %).

Les dépenses totales quotidiennes ont également reculé de 1 %, grâce à une maîtrise des coûts en matière de fournitures (–4 %) et de médicaments (–5 %), tandis que les dépenses de personnel sont restées stables. Sur une base mensuelle, les revenus nets des services aux patients ont augmenté de 1 % par sortie ajustée, mais ont été compensés par l’augmentation des dépenses.

Kaufman Hall met en garde contre une augmentation continue des créances irrécouvrables et des soins non rémunérés, en particulier compte tenu des changements politiques à venir. L’entreprise encourage les hôpitaux à anticiper un possible ralentissement de l’environnement opérationnel et à renforcer leur résilience.

« La légère baisse du volume de patients et l’augmentation continue des soins non rémunérés indiquent une certaine incertitude à venir, et les hôpitaux devraient se concentrer dès maintenant sur le renforcement de la résilience », souligne Erik Swanson, directeur général et chef du groupe de données et d’analyse de Kaufman Hall. « L’augmentation des dépenses continue de mettre la pression sur les organisations. Même si les hôpitaux ne peuvent pas influencer les forces externes comme la hausse des coûts des matières premières ou l’incertitude du commerce mondial, ils peuvent explorer des stratégies pour contenir ces coûts. »