Investissements XP

Publié le 14 janvier 2026 21:29:00. Le groupe immobilier MRV Engenharia a publié des résultats opérationnels mitigés pour le quatrième trimestre 2025, entraînant une volatilité marquée de son action en bourse malgré des ventes nettes supérieures aux attentes.

Les ventes nettes de MRV ont progressé de 6 % sur un an, dépassant les prévisions des analystes.
La génération de liquidités opérationnelles est redevenue positive pour la première fois depuis un an, bien que limitée par de nouvelles réglementations.
Les lancements de nouveaux projets ont déçu, freinant l’optimisme malgré les bons chiffres de ventes.

MRV Engenharia (MRVE3) a vu son action connaître une journée agitée après la publication de ses données opérationnelles pour le quatrième trimestre 2025. Initialement en forte hausse, l’action a ensuite inversé sa tendance pour clôturer en baisse de 5,34 %, à 7,62 R$ (environ 1,38 €). Au plus haut de la journée, elle avait gagné 6,34 %, atteignant 8,56 R$ (environ 1,55 €).

Les chiffres publiés révèlent que MRV a soit dépassé, soit presque atteint les attentes des analystes en matière de ventes nettes au cours de la période. Le chiffre d’affaires net a atteint 2,76 milliards de R$ (environ 500 millions d’euros), en hausse de 6 % par rapport à l’année précédente et de 18 % par rapport au trimestre précédent. Les analystes de XP Investimentos, qui avaient adopté une position prudente, ont souligné que ce résultat positif, bien que subtil, a pesé dans la balance.

Un autre point encourageant est le retour à une génération de liquidités opérationnelles positives, s’élevant à 72 millions de R$ (environ 13 millions d’euros) au niveau de MRV, contre -20 millions de R$ (environ -3,6 millions d’euros) au troisième trimestre 2025. Selon MRV, ce chiffre aurait pu atteindre 104 millions de R$ (environ 18,8 millions d’euros) si les nouvelles exigences de la Caixa Econômica Federal (CEF), la banque publique brésilienne, n’avaient pas été appliquées. Ces nouvelles règles imposent la reconnaissance des ventes uniquement après leur enregistrement chez un notaire, ce qui a ralenti le processus.

La consommation de trésorerie s’est légèrement améliorée, passant de -11 millions de R$ (environ -2,1 millions d’euros) au troisième trimestre 2025 à -3 millions de R$ (environ -0,55 million d’euros). Resia a consommé 148 millions de R$ (environ 26,8 millions d’euros), tandis que Luggo et Urba ont affiché une consommation de -12 millions de R$ (environ -2,2 millions d’euros) et -18 millions de R$ (environ -3,3 millions d’euros) respectivement.

En revanche, les lancements de nouveaux projets ont été inférieurs aux estimations de la plupart des banques. JPMorgan estime que les 2,97 milliards de R$ (environ 538 millions d’euros) de lancements représentent une baisse de 2 % par rapport aux attentes, contre 2,85 milliards de R$ (environ 516 millions d’euros) au quatrième trimestre 2024. Sur l’ensemble de l’année 2025, les lancements ont totalisé 11,84 milliards de R$ (environ 2,15 milliards d’euros), en hausse de 19 % par rapport à l’année précédente. JPMorgan prévoit 12,74 milliards de R$ (environ 2,31 milliards d’euros) pour 2026.

« Malgré la génération de trésorerie positive (dans l’opération brésilienne) au cours du trimestre, nous préférons voir le segment de développement présenter un flux de trésorerie opérationnel cohérent pour regagner confiance dans la thèse. »

Analystes de Citi

Les analystes de Bank of America, qui maintiennent une recommandation neutre sur l’action, soulignent également l’importance d’une reprise durable de la génération de liquidités, qui permettra de lancer un processus de désendettement et de restaurer la confiance des investisseurs en 2026.

« La voie vers un désendettement plus significatif sera irrégulière, mais le potentiel de hausse pourrait être pertinent lorsque ce processus se matérialisera et que le MRV commencera à montrer des signes de reprise. »

Analystes de BTG Pacual

L’équipe de BTG Pacual, qui recommande l’achat de l’action, estime que les résultats du quatrième trimestre sont globalement positifs, avec de solides performances opérationnelles au Brésil et une génération de flux de trésorerie libre positive supérieure à leurs attentes. (avec Reuters)

Publié le 12 janvier 2026 13:31:00. L’équipe d’XP Investimentos met en avant une stratégie d’investissement basée sur l’analyse de données, dite « factorielle », et souligne une dispersion de la performance des différents facteurs sur le marché boursier brésilien en décembre, avec une valorisation des actions à faible risque.

En décembre, les actions à faible risque et celles bénéficiant de révisions positives des analystes ont surperformé.
Les stratégies axées sur la valeur, le momentum, la qualité et l’intérêt court ont, au contraire, subi des baisses.
XP Investimentos prévoit une reprise de la dynamique en 2026, notamment pour le momentum, dans un contexte macroéconomique plus favorable.

XP Investimentos recommande aux investisseurs d’adopter une approche d’investissement factoriel, une stratégie qui consiste à sélectionner des actifs en fonction de critères systématiques susceptibles d’influencer les rendements boursiers. Cette méthode repose sur l’idée que certains facteurs expliquent pourquoi certaines actions évoluent de manière similaire ou affichent des rendements supérieurs à la moyenne.

Plusieurs facteurs ont été identifiés comme déterminants de la performance des actions, notamment la valeur (actions sous-évaluées), la qualité (entreprises rentables et financièrement solides), le momentum (continuité des tendances de prix) et le risque faible (actions moins volatiles). Les actions les plus exposées à ces facteurs ont tendance à obtenir de meilleurs résultats, car elles présentent une corrélation positive avec l’appréciation des cours.

Selon un rapport publié par XP Investimentos, la performance des facteurs sur le marché boursier brésilien en décembre a été marquée par une forte disparité. Les actions à faible risque ont progressé de 0,8 %, profitant d’une meilleure performance des positions longues par rapport aux positions courtes. Le facteur « révisions des analystes » a augmenté de 0,5 %, porté par la baisse plus importante des actions ayant fait l’objet de révisions négatives de leurs prévisions de bénéfices.

À l’inverse, les stratégies axées sur la valeur, le momentum, la qualité et l’intérêt court ont enregistré des baisses en décembre. Le facteur valeur a connu une correction significative, avec une baisse de 4,0 %, après une performance exceptionnelle tout au long de l’année 2025. Il reste néanmoins le facteur le plus performant de l’année, avec une augmentation cumulée de 48,7 %. XP Investimentos souligne que les actions considérées comme « bon marché » ont progressé de 75,7 % sur la période, surpassant largement la progression de 34,0 % de l’Ibovespa.

Le momentum est resté le principal point de préoccupation, avec une baisse de 2,3 % des valeurs « gagnantes » en décembre et des performances décevantes tout au long de l’année, notamment après la forte correction observée en mars. Les facteurs qualité et intérêt court ont également clôturé le mois de décembre dans le rouge, avec des baisses respectives de 1,9 % et 1,3 %.

Malgré ces variations à court terme, XP Investimentos note que l’ensemble des six facteurs analysés ont affiché des rendements positifs en 2025. Outre la valeur, la qualité et l’intérêt court se sont également distingués, tandis que le momentum a été à la traîne. Pour 2026, l’analyse de la société prévoit un environnement potentiellement plus favorable aux stratégies momentum, soulignant l’importance d’une allocation diversifiée entre les différents facteurs pour atténuer les risques.

Sur la base de son modèle multifactoriel exclusif, XP Investimentos a mis à jour ses portefeuilles d’actions les mieux positionnées et celles présentant la combinaison de facteurs la moins favorable. Parmi les 10 actions les plus recommandées figurent Lavvi (LAVV3), JHSF (JHSF3), Moulins (MILS3), Ultrapar (UGPA3), Vulcabras (VULC3), Itasa (ITSA4), Alos (ALOS3), Les Hameaux (GRND3), Cognita (COGN3) et Bemobi (BMOB3).

À l’inverse, XP Investimentos déconseille d’investir dans Braskem (BRKM5), Raizen (RAIZ4), Oncocliniques (ONCO3), Tupy (TUPY3), Auren Energia (AURE3), Gafisa (GFSA3), Vibra Energia (VVEO3), Groupe Casas Bahia (BHIA3), Hapvida (HAPV3) et Cosan (CSAN3).

Enfin, XP Investimentos insiste sur le fait que l’analyse multifactorielle vise à capturer différentes sources de rendement sur le marché boursier et que la combinaison équilibrée entre les différents styles reste un outil essentiel pour naviguer dans les périodes de volatilité accrue et de changements économiques.

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Qu’a pensé le marché de ces chiffres ?

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