Publié le 22 novembre 2025 21:00:00. La Réserve fédérale américaine est confrontée à une crise interne sans précédent, menaçant son indépendance et sa tradition de consensus en matière de politique monétaire, sous la pression du président Trump pour une baisse des taux d’intérêt.
- Des dissensions croissantes au sein de la Fed pourraient aboutir à des décisions prises à la majorité simple, une situation inédite depuis des décennies.
- Les pressions politiques exercées par l’administration Trump suscitent des inquiétudes quant à l’avenir de l’indépendance de la banque centrale.
- Les divergences portent notamment sur la pertinence d’une nouvelle baisse des taux d’intérêt en décembre, compte tenu des tensions inflationnistes et des politiques économiques de l’administration.
La tradition de consensus qui a caractérisé la Réserve fédérale américaine (Fed) depuis plus de trente ans est aujourd’hui fragilisée. Le Wall Street Journal (WSJ) a révélé le 21 novembre que le président de la Fed, Jerome Powell, fait face à une opposition interne de plus en plus forte, susceptible de remettre en question le processus décisionnel unanimiste qui prévalait depuis l’époque d’Alan Greenspan, en 1994.
Selon le WSJ, la situation ne se résoudra pas simplement par un changement de leadership. Il s’agit plutôt d’un changement fondamental dans la manière dont la politique monétaire américaine est élaborée. L’expérience passée a conduit la Fed à éviter les votes serrés, privilégiant un consensus large pour déterminer les taux d’intérêt. Or, une nouvelle baisse ou un maintien des taux en décembre pourrait entraîner au moins trois voix discordantes, voire davantage.
Depuis 1993, seulement cinq réunions du Comité fédéral de l’Open Market (FOMC), l’instance de la Fed chargée de fixer les taux d’intérêt, ont vu plus de trois voix s’opposer à une proposition. Il n’y a pas eu de vote avec quatre oppositions depuis 1992. Krishna Guha, ancien responsable de la Réserve fédérale de New York, aujourd’hui chez Evercore ISI, met en garde :
« Alors que ce processus de consensus s’effondre, nous risquons d’entrer dans un environnement de comités sérieusement divisés l’année prochaine. »
Il craint que les décisions ne soient prises par des votes à la majorité simple, une situation sans précédent.
Les désaccords actuels portent sur la question de savoir s’il faut poursuivre la baisse des taux d’intérêt. La Fed a déjà réduit ses taux de 0,25 point de pourcentage à deux reprises, en septembre et en octobre, abaissant la fourchette cible à 3,75 % – 4 %. Cependant, une troisième baisse en décembre rencontre une forte résistance de la part de plusieurs présidents régionaux de la Fed.
Les divergences au sein du FOMC s’expliquent en partie par les politiques commerciales et d’immigration de l’administration Trump, qui ont entraîné un ralentissement de la croissance de l’emploi et une hausse des prix. Certains partisans d’une baisse des taux craignent que l’inflation ne dépasse l’objectif de 2 % fixé par la Fed, approchant les 3 %, tout en anticipant une activité économique soutenue l’année prochaine. Christopher Waller, un membre du conseil des gouverneurs de la Fed, a souligné les risques liés à une décision sans consensus :
« Une décision sans consensus pourrait complètement changer la trajectoire de la prochaine réunion. »
Au-delà des désaccords sur la politique monétaire, l’indépendance de la Fed est remise en question. D’anciens responsables de la banque centrale craignent que Donald Trump n’adopte une attitude plus agressive si ses demandes de baisse des taux ne sont pas satisfaites. Le WSJ rapporte que si les personnes nommées par Trump obtenaient la majorité au sein du conseil d’administration de la Fed, elles auraient le pouvoir de licencier les 12 présidents régionaux de la Fed. Trump a déjà tenté de destituer Lisa Cook, une membre du conseil, et la Cour suprême doit se prononcer sur sa validité en janvier 2026.
L’administration Trump a également exercé des pressions directes sur la Fed. Le WSJ révèle que le président a publiquement demandé au secrétaire au Trésor, Scott Besant, de « faire pression » sur Jerome Powell pour qu’il baisse les taux d’intérêt. Ces interventions suscitent de vives inquiétudes quant à l’avenir de l’indépendance de la banque centrale américaine.