Bogota, le 21 novembre 2025. La gestion de la dette par le gouvernement colombien pourrait exercer une pression supplémentaire à la baisse sur le peso, qui a déjà atteint ses niveaux les plus bas depuis 2021, tandis que les experts surveillent de près les stratégies de financement du Crédito Público.
- La stratégie de gestion de la dette du gouvernement colombien est un facteur clé pour influencer le taux de change du peso.
- Une nouvelle émission d’obligations en euros est envisagée pour financer un rachat de dette existante.
- Les experts estiment que le taux de change pourrait atteindre 3 500 COP$ pour 1 USD$, mais soulignent les risques pour l’économie en cas de dévaluation trop rapide.
Selon Felipe Campos, directeur des investissements et de la stratégie d’Alianza Valores y Fiduciaria, une nouvelle stratégie du Crédito Público pour attirer des capitaux étrangers pourrait faire baisser le dollar à moins de 3 500 COP$ (pesos colombiens). Il avertit cependant que si le Crédito Público lance une nouvelle stratégie pour attirer davantage de dollars, le taux de change pourrait dépasser les 3 700 COP$.
« Ce qui pourrait dépasser les 3 700 COP$, c’est évidemment si le Crédito Público lance une nouvelle stratégie pour attirer beaucoup plus de dollars. Nous savons qu’il a besoin de liquidités pour attirer de l’argent. »
Felipe Campos, directeur des investissements et de la stratégie d’Alianza Valores y Fiduciaria
L’appétit des investisseurs pour les monnaies latino-américaines pourrait également atténuer les dévaluations liées aux changements politiques, selon Campos. Paula Chaves, analyste de marché chez HFM, partage ce point de vue et souligne l’importance technique du niveau de 3 686 COP$ et du support autour de 3 570 COP$, une zone caractérisée par une forte volatilité.
« Même si ces niveaux peuvent paraître attractifs pour des achats tactiques, la probabilité qu’ils soient visités augmente si le gouvernement continue à réaliser des opérations de crédit et de monétisation telles que celles qu’il mène actuellement, ce qui maintiendrait la pression à la baisse dans les semaines à venir. »
Paula Chaves, analyste de marché chez HFM
Bloomberg a rapporté que la Colombie envisage une deuxième émission d’euro-obligations en deux mois pour financer un nouveau rachat de dette, dans le but de réduire les coûts de financement. Le gouvernement a mandaté Goldman Sachs (GS), JPMorgan (JPM) et Santander (SAN) pour mener cette opération, dont le lancement dépendra des conditions du marché.
Cette nouvelle émission d’obligations fait suite à un échange de dette d’un montant total de 9 milliards de dollars avec un groupe de banques internationales. Le gouvernement prévoit également de racheter plus de 4 milliards de dollars d’obligations en dollars avec des coupons supérieurs à 7%, une mesure visant à réduire le coût de la dette et à améliorer la liquidité du marché.
Campos estime qu’un équilibre pourrait se situer entre 3 700 et 3 900 COP$ pour 1 USD$, tout en maintenant sa prévision d’un taux de change de 3 500 COP$. Il met en garde contre une dévaluation trop rapide, qui pourrait nuire au secteur productif et aux exportations colombiennes. Selon lui, l’évolution du peso est influencée à 15% par les facteurs internes à la Colombie, à 8-9% par le comportement du dollar au niveau mondial et à 12-13% par la dynamique de l’Amérique latine.
L’émission de titres de dette à court terme par le gouvernement a entraîné une hausse des taux d’intérêt et un afflux de dollars, créant un cercle vertueux qui exerce une pression à la baisse sur le taux de change. Selon Campos, environ 6 milliards de dollars ont été rapatriés en quelques mois, ce qui a un impact significatif sur le marché des changes.
Campos conclut que 3 700 COP$ pourraient servir de plancher, tout en soulignant que les ressources du Crédito Público ne sont pas illimitées.
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