La dette hypothécaire multifamiliale aux États-Unis augmente de 4,8% sur un an
L’Association des banquiers hypothécaires (MBA) a annoncé une augmentation de 27,70 milliards de dollars de la dette hypothécaire multifamiliale au deuxième trimestre, par rapport au niveau révisé du trimestre précédent. La dette multifamiliale totale atteint désormais 2,195 billions de dollars. Sur une base annuelle, cette dette a augmenté de 100,8 milliards de dollars, soit une hausse de 4,8%.
La croissance de la dette hypothécaire multifamiliale en cours au deuxième trimestre a progressé de 39,4% par rapport à la croissance initialement rapportée pour le premier trimestre. Cependant, compte tenu d’une révision à la baisse de 7,82 milliards de dollars de la dette en circulation au premier trimestre, la croissance du T2 est en réalité stable par rapport au niveau révisé du premier trimestre.
Le total de toutes les dettes hypothécaires commerciales, y compris la dette multifamiliale, a augmenté de 1,0% par rapport au premier trimestre, atteignant 4,875 billions de dollars. La dette hypothécaire multifamiliale représente 45,0% de la dette hypothécaire commerciale en circulation.
Parallèlement, les origines hypothécaires multifamiliales ont diminué de 35% en glissement annuel au deuxième trimestre, selon les données de la MBA. L’indice des origines multifamiliales du T2 2025 a chuté de 41% par rapport au premier trimestre.
Répartition de la dette hypothécaire multifamiliale
Voici une analyse de la répartition de la dette hypothécaire multifamiliale détenue par différents types d’investisseurs :
La part la plus importante de la dette multifamiliale est détenue par les portefeuilles et les titres adossés à des hypothèques (MBS) des agences gouvernementales. Ces agences, telles que la Federal Housing Administration et les entreprises parrainées par le gouvernement (GSE) comme Fannie Mae et Freddie Mac, achètent des hypothèques et les revendent en partie sous forme de MBS. À la fin du deuxième trimestre, la part des GSE dans la dette hypothécaire multifamiliale en cours a diminué de 0,3 point de pourcentage pour atteindre 49,2% du total. Les GSE détenaient 1 080 milliards de dollars de dette multifamiliale à la fin du trimestre, en hausse de 8,75 milliards de dollars.
Les banques et les caisses d’épargne, les deuxièmes plus grands détenteurs de prêts hypothécaires multifamiliaux, ont augmenté leurs avoirs de 5,54 milliards de dollars pour atteindre 648,5 milliards de dollars. Cependant, leur part de la dette en cours a diminué de 0,1 point de pourcentage pour atteindre 29,4%.
Les compagnies d’assurance-vie ont augmenté leur détention directe de la dette hypothécaire multifamiliale de 14,15 milliards de dollars, une augmentation inhabituellement importante. Elles détenaient 256,3 milliards de dollars de prêts hypothécaires à la fin du trimestre, représentant 11,7% de la dette hypothécaire multifamiliale totale, en hausse de 0,5 point de pourcentage. Ce chiffre ne tient pas compte des hypothèques multifamiliales détenues par ces sociétés via des titres adossés à des créances hypothécaires (CMB).
Les gouvernements des États et locaux détenaient 4,3% de la dette hypothécaire multifamiliale en cours à la fin du deuxième trimestre, un chiffre inchangé par rapport au trimestre précédent. Leurs avoirs sont restés stables à 93,47 milliards de dollars.
Les CMBS, CDO (obligations de dettes garanties) et autres émetteurs d’ABS (titres adossés à des actifs) ont réduit leurs avoirs de dette hypothécaire multifamiliale de 302 millions de dollars à 67,69 milliards de dollars. Leur part de la dette multifamiliale est restée à 3,1%.
Évolution des parts de marché
L’analyse suivante examine l’évolution de la part de marché de chaque classe de prêteurs :
Bien que les GSE représentent la part la plus importante de l’augmentation nette de la dette hypothécaire multifamiliale en circulation au deuxième trimestre, leur contribution à cette augmentation a été relativement modeste, à 31,6%.
Les banques et les caisses d’épargne ont également augmenté leurs avoirs au deuxième trimestre, mais à un rythme inférieur à leur part actuelle du marché. Leur part de 20,0% de l’augmentation est inférieure à leur part de 29,4% de la dette hypothécaire totale en circulation.
Contrairement au trimestre précédent, où les banques et les caisses d’épargne dominaient l’augmentation de la dette hypothécaire multifamiliale, ce sont les compagnies d’assurance-vie qui ont représenté la majorité de l’augmentation au deuxième trimestre, avec 51,1% de l’augmentation totale.
Les gouvernements des États et locaux ont maintenu leurs avoirs de dette multifamiliale inchangés au deuxième trimestre, après les révisions du trimestre précédent.
Pour le deuxième trimestre consécutif, parmi les six principales classes d’entreprises détenant des dettes hypothécaires multifamiliales, les CMBS, CDO et autres émetteurs d’ABS ont été les seuls à réduire leurs avoirs.
Le rapport ne couvre pas les prêts pour l’acquisition, le développement ou la construction, ni les prêts garantis par des propriétés commerciales occupées par le propriétaire. Le rapport complet, incluant des informations sur la dette hypothécaire en circulation pour d’autres types de propriétés commerciales, est disponible ici.