Publié le 14 octobre 2025 20:49:00. Les marchés des métaux affichent des performances contrastées : l’or et l’argent atteignent des sommets historiques, tandis que le cuivre, bien que soutenu, progresse plus modestement, reflétant les dynamiques divergentes de l’économie mondiale et les tensions géopolitiques.
- L’or a franchi le seuil des 4 122 $ US (environ 3 850 €) l’once, et l’argent a atteint un record de 52,5 $ US (environ 49 €) l’once.
- Le cuivre se maintient autour de 4,20 $ US (environ 3,90 €) la livre, porté par la demande chinoise et les perturbations de l’offre.
- Les analystes prévoient une volatilité accrue en 2025, avec l’or et l’argent comme valeurs refuges et le cuivre comme indicateur de la croissance économique.
Les marchés des métaux ont débuté la semaine sur une note historique, avec des prix de l’or et de l’argent qui n’avaient jamais été atteints auparavant. Selon les données de Reuters, l’or a atteint 4 122 $ US l’once et l’argent un prix record de 52,5 $ US l’once. Le cuivre, bien que moins spectaculaire, a maintenu une progression soutenue, se stabilisant autour de 4,20 $ US la livre, selon les cotations « au comptant » de Kallpa SAB.
Yordin Lozano, analyste en investissement chez Kallpa SAB, explique que la hausse du cuivre, de plus de 20 % depuis le début de l’année, est due à une combinaison de facteurs : une demande accrue de la part de la Chine et des perturbations de l’approvisionnement mondial, notamment suite à l’accident survenu à la mine de Grasberg, en Indonésie, exploitée par Freeport-McMoRan. Les importations chinoises de cuivre ont augmenté de 13 % en septembre, accentuant la pression à la hausse.
« Le cuivre dispose de fondamentaux assez solides. Sa demande future sera supérieure à l’offre disponible, ce qui pourrait soutenir des prix élevés. »
Yordin Lozano, analyste en investissement chez Kallpa SAB
L’analyste estime que le métal pourrait atteindre 4,8 $ US la livre d’ici la fin de l’année, soutenu par la transition énergétique et les avancées technologiques.
Miguel Leiva, vice-président de la recherche sur les revenus variables chez Credicorp Capital, souligne que la divergence entre les métaux précieux et les métaux de base s’explique par des facteurs différents. Il explique que l’or et l’argent ont été les moteurs de la croissance cette année, portés par un contexte géopolitique incertain, les achats continus des banques centrales et les anticipations de baisses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed), qui réduisent le coût d’opportunité de détenir des métaux non productifs.
L’argent a atteint un nouveau sommet historique de 51,7 $ US l’once, grâce à son double rôle de valeur refuge et de composant clé dans des secteurs tels que l’énergie solaire et l’électronique avancée. Photo de : Akos Stiller
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« L’argent a atteint des niveaux records en octobre, tiré non seulement par son rôle de valeur refuge, mais également par une forte demande industrielle, liée à des secteurs tels que l’énergie solaire, l’électronique avancée et la mobilité électrique. »
Miguel Leiva, vice-président de la recherche sur les revenus variables chez Credicorp Capital
Concernant le cuivre, il ajoute que sa performance reflète son lien étroit avec le cycle économique mondial et la demande chinoise, notamment en raison des ruptures d’approvisionnement dans les grandes mines, comme Grasberg et El Teniente (Chili), ainsi que de l’évolution de l’activité industrielle chinoise et des conditions macroéconomiques influençant le dollar et les taux réels.
Leonardo Baptista, responsable du conseil au Pérou chez Sura Investments, souligne que la demande d’actifs refuges s’est intensifiée depuis le début de la guerre en Ukraine, et que les banques centrales ont acheté environ 400 tonnes d’or physique au cours du dernier semestre, contribuant à la hausse des prix. Les achats les plus importants provenaient des banques centrales des économies émergentes, comme la Chine, l’Inde et la Turquie.
« Le comportement des métaux a réagi à un ensemble de facteurs : risques budgétaires aux États-Unis, attentes d’une Fed plus expansionniste et les tensions tarifaires entre les États-Unis et la Chine. »
Leonardo Baptista, responsable du conseil au Pérou chez Sura Investments
L’or a atteint un prix record de 4 115 $ US l’once cette semaine, poussé par la recherche mondiale d’actifs refuges face à l’incertitude économique et géopolitique.
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Le spécialiste ajoute que, malgré la volatilité des échanges commerciaux, les États-Unis et la Chine maintiennent une croissance solide, bien que le conflit tarifaire puisse freiner l’expansion industrielle qui soutient le cuivre.
Baptista estime que des corrections à court terme sont possibles, mais que les bénéfices des entreprises ont dépassé les prévisions du marché, grâce à l’efficacité technologique et aux progrès de l’intelligence artificielle. La baisse des taux d’intérêt encourage une plus grande prise de risque et maintient des rendements favorables d’ici la fin de l’année. Leiva souligne que les prix des métaux se sont répercutés sur les actions régionales.
« Les sociétés exposées à l’or et à l’argent, comme Buenaventura, ont accaparé une bonne partie du « rallye », tandis que Southern Copper a également reflété la mise à niveau du cuivre. Aujourd’hui, les deux affichent des primes de valorisation plus élevées que leurs pairs. »
Miguel Leiva, vice-président de la recherche sur les revenus variables chez Credicorp Capital
Il ajoute que certains investisseurs institutionnels commencent à rechercher des opportunités dans des titres ayant une valorisation relative plus faible – des actions qui se négocient à des prix inférieurs à ceux de leurs pairs malgré des fondamentaux solides – comme Minsur, qui combine une exposition au cuivre et à l’étain et maintient un dividende attractif.
Le cuivre reste autour de 4,20 dollars la livre, soutenu par la demande chinoise et les perturbations de l’approvisionnement dans les mines à grande échelle telles que Grasberg (Indonésie) et El Teniente (Chili). Photo : diffusion.
Lozano estime que les portefeuilles d’investissement devraient maintenir entre 5 et 10 % en métaux précieux et jusqu’à 25 % en cuivre, en raison de son potentiel structurel.
« Le Pérou, en tant que l’un des principaux producteurs mondiaux, bénéficiera des prix élevés du cuivre, à la fois des recettes fiscales et des nouveaux projets miniers. »
Yordin Lozano, analyste en investissement chez Kallpa SAB
Les spécialistes s’accordent à dire que 2025 sera une année de forte volatilité, mais avec des opportunités. L’or et l’argent continueront de refléter les risques mondiaux, tandis que le cuivre restera un indicateur de la croissance économique et de la transition énergétique.