Publié le 16 novembre 2023 14:35:00. Le marché des droits de gestion des prêts hypothécaires est à la croisée des chemins, tiraillé entre une réglementation financière plus stricte et une possible évolution du statut des entreprises parrainées par l’État, suscitant des inquiétudes et des espoirs parmi les acteurs du secteur.
- La vice-présidente de la Réserve fédérale, Michelle Bowman, a exprimé son intérêt pour une révision des règles de fonds propres de Bâle III, ce qui pourrait favoriser la participation des banques communautaires.
- Les entreprises parrainées par le gouvernement (GSE) conservent une grande latitude pour modifier leurs contrats, ce qui soulève des questions sur la stabilité du marché.
- L’avenir de la plateforme de titrisation unifiée (UMBS) et des hypothèques assumables est également au centre des discussions.
Les acteurs du marché des droits de gestion des prêts hypothécaires (MSR) observent de près les évolutions réglementaires et le sort des entreprises parrainées par l’État, après des changements majeurs liés à la tutelle de ces dernières et au renforcement des règles prudentielles de Bâle en matière de fonds propres bancaires. Ces deux facteurs ont créé une situation complexe, favorisant la concentration du marché entre les acteurs non bancaires.
Ron Haynie, vice-président senior de l’Independent Community Banks of America, a souligné l’importance des déclarations de Michelle Bowman, vice-présidente de la Réserve fédérale, concernant la possibilité de modifier les règles de Bâle III.
« Je pense que ce serait une bonne chose, car cela signifierait que des banques communautaires détiendraient des MSR. Elles pourraient même en acquérir. »
Ron Haynie, vice-président senior de l’Independent Community Banks of America
Il a reconnu que cela pourrait intensifier la concurrence, mais a estimé qu’un meilleur équilibre entre les banques et les non-dépositaires pourrait bénéficier à l’ensemble du marché.
Eric Edwardson, associé du cabinet d’avocats Mayer Brown, a rappelé que les entreprises parrainées par l’État disposent d’une grande flexibilité pour modifier leurs contrats, ce qui peut avoir des conséquences positives ou négatives. Il a cependant noté que les récentes évolutions semblent aller dans une direction favorable. Il a cité en exemple la décision de Fannie Mae d’aligner sa politique d’avances sur celle de Freddie Mac pendant la pandémie. Plus d’informations sur la décision de Fannie Mae.
Les participants à la conférence IMN MSR se sont généralement accordés à dire que le plan à court terme pour les entreprises parrainées par l’État consisterait probablement à maintenir leur statut de tutelle, avec une éventuelle offre secondaire de certaines de leurs actions. Cependant, la possibilité de sortir de la tutelle demeure un objectif à long terme.
Ron Haynie s’est également dit préoccupé par les implications de l’examen actuel sur le titre unifié adossé à des créances hypothécaires de Fannie et Freddie (UMBS) et sur la plateforme de titrisation commune. Il a critiqué l’UMBS, qu’il considère comme une tentative d’harmoniser des portefeuilles fondamentalement différents.
« Cela reviendrait à dire à Wells Fargo que son portefeuille d’affaires doit ressembler à celui de JPM. »
Ron Haynie, vice-président senior de l’Independent Community Banks of America
Il a souligné que cette plateforme avait été initialement conçue pour un scénario qui ne s’était pas matérialisé.
Les panélistes ont noté que Bill Pulte, le directeur de la FHFA, n’avait pas communiqué de manière détaillée sur ses projets concernant l’UMBS et sa plateforme de soutien, notamment après avoir proposé de relancer une idée pour commercialiser le système plus largement et lui donner un nouveau nom. Eric Edwardson a également souligné l’intérêt de Bill Pulte pour le développement des hypothèques assumables ou transférables, qui pourraient modifier la dynamique du marché et déstabiliser certains détenteurs de titres MBS.
« Les personnes qui achètent les titres MBS diraient : ‘Attendez une seconde, vous modifiez certaines vitesses de prépaiement’. »
Eric Edwardson, associé du cabinet d’avocats Mayer Brown