Publié le 9 janvier 2026 14h46. La Banque nationale tchèque (CNB) a enregistré une perte de 72,9 milliards de couronnes (environ 3,1 milliards d’euros) en 2025, après un bénéfice record l’année précédente, en raison de l’appréciation de la couronne et de ses investissements.
- La CNB a subi une perte de 72,9 milliards de couronnes en 2025, contre un bénéfice de 151 milliards de couronnes en 2024.
- L’appréciation de la couronne a entraîné une diminution de la valeur des actifs de la banque centrale de 223,6 milliards de couronnes.
- La CNB a continué d’augmenter ses réserves d’or, achetant 20,4 tonnes supplémentaires, portant ses réserves totales à 71,6 tonnes.
L’évolution défavorable des taux de change a pesé sur les résultats de la CNB, malgré une appréciation significative de ses réserves de change. Selon Jaroslav Krejčí, porte-parole de la banque centrale,
« Les mouvements des taux de change au cours de l’année 2025 ont contrebalancé l’appréciation significative des réserves de change, ce qui a eu un effet favorable sur la stratégie du conseil d’administration actuel de la banque visant à augmenter la part des actions et à acheter continuellement de l’or supplémentaire. »
L’année 2025 a été marquée par une forte appréciation de la couronne tchèque, qui a gagné près de 15 % par rapport au dollar américain et près de 4 % par rapport à l’euro. Si le taux de change avait été stable, la CNB aurait pu réaliser un bénéfice d’environ 150 milliards de couronnes, selon M. Krejčí.
L’appréciation de la couronne a entraîné une baisse de la valeur des actifs de la CNB de 223,6 milliards de couronnes. Les analystes prévoient que la couronne continuera de se renforcer par rapport aux principales monnaies mondiales, mais à un rythme plus lent qu’en 2025.
En parallèle, les réserves de change de la CNB se sont valorisées de 10,3 % en monnaies de réserve, avec une performance particulièrement forte pour les portefeuilles d’actions (+21 %) et l’or (+67 %). La banque centrale a ainsi augmenté ses réserves d’or de 20,4 tonnes en 2025, atteignant un niveau record de 71,6 tonnes à la fin de l’année.
Ces résultats sont préliminaires et seront confirmés par la publication des chiffres définitifs fin mars. Les fluctuations des taux de change ont un impact significatif sur les résultats de la CNB, en raison de l’ampleur de son bilan, qui a été considérablement accru par les interventions de 2013 à 2017 visant à maintenir un taux de change cible pour la couronne.
Fin décembre, les réserves de change de la CNB s’élevaient à environ 3,62 billions de couronnes (environ 150 milliards d’euros).
Malgré cette perte récente, la CNB a dégagé un bénéfice cumulé de 133,6 milliards de couronnes au cours des trois dernières années, réduisant ainsi ses pertes accumulées à 350 milliards de couronnes. L’objectif de la banque centrale est de faire en sorte que les revenus de ses réserves de change couvrent les coûts de sa politique monétaire, les pertes de change potentielles et ses dépenses opérationnelles.
Les coûts liés à la politique monétaire se sont élevés à 100,3 milliards de couronnes en 2025, en baisse significative par rapport aux 187 milliards de couronnes enregistrés en 2023. Les intérêts versés aux banques sur leurs dépôts auprès de la CNB restent toutefois une dépense importante, selon M. Krejčí.
La mission principale de la CNB reste d’assurer la stabilité des prix. En décembre dernier, l’inflation en République tchèque s’est élevée à 2,1 % sur un an, un chiffre stable par rapport au mois de novembre.
Article de Novinky.cz sur le maintien des taux d’intérêt par la CNB
