Titres d’actifs Mirae

Publié le 20 décembre 2023. Korea Investment & Securities et Mirae Asset Securities ont été autorisées à lancer des comptes d’investissement intégrés (IMA), ouvrant un nouveau canal de financement d’environ 30 000 milliards de wons (environ 22,5 milliards d’euros) et promettant de dynamiser le marché des capitaux coréen.

• La Commission des services financiers a désigné ces deux sociétés comme les premiers opérateurs d’IMA.
• Les IMA permettent aux sociétés de titres d’investir une part importante des dépôts clients dans le financement d’entreprises, en partageant les bénéfices excédentaires.
• Cette nouvelle autorisation offre aux deux sociétés un moyen d’augmenter considérablement leurs fonds propres.

La Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme, relevant de la Commission des services financiers, a officialisé cette désignation lors d’une réunion ordinaire le 19 décembre. Cette décision marque une étape importante dans le développement de nouveaux instruments financiers en Corée du Sud. Les IMA, introduits dès 2017, n’avaient jusqu’à présent jamais vu d’opérateurs officiellement désignés.

Le fonctionnement des IMA repose sur un modèle où les sociétés de titres investissent plus de 70 % des dépôts de leurs clients dans le financement d’entreprises. Les bénéfices excédentaires générés par ces investissements sont ensuite partagés avec les clients, tout en garantissant le remboursement du capital initial. Ce type de structure exige une gestion des risques particulièrement rigoureuse.

Grâce à cette autorisation, Korea Investment & Securities et Mirae Asset Securities pourront lever des fonds jusqu’à 300 % de leurs fonds propres en combinant les obligations émises et les IMA. Au troisième trimestre de cette année, les fonds propres de Korea Investment & Securities s’élevaient à 12 021,9 milliards de wons (environ 9 milliards d’euros), ce qui pourrait potentiellement atteindre environ 26 000 milliards de wons (environ 19,5 milliards d’euros) avec l’utilisation des IMA.

Jusqu’à présent, les deux sociétés avaient déjà émis pour 18 700 milliards de wons (environ 14 milliards d’euros) d’obligations, représentant un taux d’émission de 77,78 %. La désignation IMA représente donc une opportunité cruciale pour diversifier leurs sources de financement.

Korea Investment & Securities s’est préparée à cette nouvelle activité en mettant en place une nouvelle organisation IMA en septembre dernier, composée de 12 personnes et dirigée par Yang Hae-man, chef du groupe opérationnel. Deux départements distincts ont été créés : un département d’investissement IMA et un département de stratégie d’investissement IMA, afin de séparer clairement les fonctions de développement de produits et de définition de la stratégie.

La société prévoit de lancer son premier produit IMA le mois prochain, en privilégiant initialement des investissements stables avant d’élargir progressivement son portefeuille. La stratégie consiste à renforcer les financements d’entreprise traditionnels, tels que les prêts aux entreprises et le financement d’acquisitions, tout en intégrant des titres de participation à forte croissance et des fonds mondiaux pour optimiser les rendements.

« L’IMA marque un tournant dans la fourniture d’une gestion d’actifs personnalisée et d’opportunités d’investissement stables. Cela contribuera à revitaliser la finance d’entreprise et la croissance du marché des capitaux. »

Kim Seong-hwan, PDG de Korea Investment & Securities

Mirae Asset Securities dispose également d’une capacité significative à augmenter ses fonds. Son capital social, au troisième trimestre, s’élevait à 10 310,6 milliards de wons (environ 7,7 milliards d’euros). En combinant les IMA et les obligations émises, la société pourrait lever jusqu’à environ 31 000 milliards de wons (environ 23,2 milliards d’euros). Le montant des obligations déjà émises s’élève à 8 263,4 milliards de wons (environ 6,2 milliards d’euros), avec un taux d’émission de seulement 40,07 %, laissant ainsi une marge de manœuvre importante.

Mirae Asset Securities a également réorganisé ses structures en octobre dernier, en créant un nouveau siège social dédié aux IMA, afin de se préparer au lancement de cette activité. Jeon Gyeong-nam, PDG de la division Trading, supervise désormais cette nouvelle entité. Il a précédemment occupé des fonctions de direction au sein de la division commerciale et de la division de soutien à la gestion de Mirae Asset Securities.

La société prévoit de diversifier sa gamme de produits IMA en commençant par des produits de type dividendes de performance, avant d’étendre son offre à des produits de type projet. La date de lancement précise n’a pas encore été annoncée, mais devrait être communiquée prochainement.

« Nous fournirons activement du capital-risque conformément à l’objectif de l’IMA et contribuerons à la transition vers une finance productive. Puisqu’il s’agit d’un produit basé sur le crédit d’une société de valeurs mobilières, nous fournirons un produit IMA hautement fiable basé sur notre expertise mondiale en matière d’investissement et nos capacités de gestion des risques. »

Jeon Gyeong-nam, PDG de la division Trading de Mirae Asset Securities

En raison de la nature de cette structure à capital garanti, capable d’attirer les fonds bancaires, les deux sociétés devraient intensifier leurs efforts pour émettre des IMA dans les mois à venir.