La Réserve fédérale a réduit, pour la première fois cette année, ses taux d’intérêt directeurs, conformément aux attentes, après une pause de neuf mois, et anticipe deux nouvelles baisses d’ici la fin de l’année. Des analystes ont étudié l’évolution de l’indice S&P 500 dans ce contexte de baisse des taux, ainsi que les objectifs de cours prévus par les grandes banques pour cet indice américain au cours des 12 prochains mois.
Après avoir adopté un ton plus conciliant lors de son discours d’août à Jackson Hole, Wyoming, suggérant une adaptation aux changements de politique monétaire sans préciser leur ampleur, la Réserve fédérale a concrétisé cette orientation le 17 septembre avec une réduction de ses taux.
La réunion du FOMC la semaine dernière a été marquée par des divergences entre les appels du président Donald Trump à des coûts d’emprunt plus bas et les préoccupations du président Jerome Powell concernant l’inflation.
La Réserve fédérale a abaissé ses taux de 25 points de base, les situant dans une fourchette de 4 à 4,25%, tout en signalant un affaiblissement du marché du travail (hausse du chômage, ralentissement) et notant que l’inflation restait « légèrement élevée », en partie à cause des droits de douane.
Cette décision a suscité un intérêt particulier, les responsables prévoyant désormais deux baisses supplémentaires cette année (contre une seule en juin), de 25 points de base chacune, ainsi que des ajustements modestes en 2026 et 2027. Les prévisions de croissance économique pour 2026 ont été légèrement revues à la hausse, passant de 1,4% à 1,6%, tandis que les prévisions d’inflation pour l’année prochaine sont passées de 2,4% à 2,6%. Les responsables se sont exprimés sur les préoccupations concernant le marché du travail, soulignant que « la création d’emplois a ralenti et le taux de chômage a légèrement augmenté, mais reste faible » et que « les risques négatifs pour l’emploi ont augmenté », tandis que l’inflation « s’est stabilisée mais reste légèrement élevée ».
L’évolution du marché après la réduction des taux de la Fed
« Il n’est pas rare que la Fed assouplisse sa politique monétaire lorsque les bourses sont à des niveaux records ou proches de ceux-ci. Il est cependant plus inhabituel que cela se produise lorsque les marchés sont au plus haut, l’inflation est proche de l’objectif et la croissance est stable », ont déclaré des analystes avant la réunion de la Réserve fédérale.
Selon eux, lorsque la Fed réduit les taux alors que l’indice S&P 500 est inférieur de moins de 1% à ses sommets historiques, dans un contexte sans récession, le marché a tendance à progresser un an plus tard (avec un rendement médian de 15%). L’histoire montre également que cinq des dix meilleures années entre 1980 et aujourd’hui ont été celles où la Fed a réduit les taux sans qu’il y ait de récession (1985, 1989, 1995, 1998, 2019).
Au cours de la dernière année, l’indice américain S&P 500 a augmenté de 17%, et depuis le début de l’année, l’appréciation est de 12%. Les autres indices américains affichent également des hausses significatives depuis le début de l’année : DJIA + 8,5%, NASDAQ Composite + 15,5%.
En comparaison, les indices européens DAX et STOXX 600 enregistrent, depuis le début de l’année, des rendements de + 17% et + 9% respectivement, tandis que les indices asiatiques affichent + 15% (Nikkei 225) et + 35% (Hang Seng).
Après avoir atteint 5 000 points en février 2024, et après deux corrections de 6% (avril) et 10% (août), un rebond s’est ensuivi, alimenté par l’élection de Donald Trump en novembre 2024, qui a conduit l’indice à un nouveau sommet historique en février 2025, à 6 147 points. Le plus bas de l’année (4 835 points) a été atteint en avril, dans le contexte des nouveaux tarifs imposés par l’administration Trump. Par la suite, l’indice est entré dans une forte tendance haussière, un retournement en V, marquant un rendement de 37% par rapport au plus bas du 7 avril et atteignant un nouveau record historique de 6 626 points le 16.
Après la réunion de politique monétaire, l’indice a clôturé la séance de négociation stable, à -0,10%, évoluant autour des moyennes mobiles simples à court et long terme, notamment la moyenne mobile à 200 jours. Un premier niveau de support se situe dans la zone de 6 400 à 6 500 points.
Prix cibles pour les 12 prochains mois pour le S&P 500
Après deux années consécutives d’augmentation de l’indice américain S&P 500, qui a cumulé plus de 50%, la plupart des banques d’investissement s’attendaient, plus tôt cette année, à un prix cible moyen pour le S&P 500 en fin de 2025, représentant une augmentation d’environ 12% par rapport à la valeur de clôture en décembre 2024 – 5 881,62 points.
En avril, dans le contexte des conséquences de l’imposition de nouveaux tarifs par l’administration Trump et des craintes concernant une éventuelle récession, la plupart des banques d’investissement ont révisé leurs prix cibles. En août-septembre, elles ont augmenté ces objectifs, invoquant des gains d’entreprise plus importants, la résilience de l’économie américaine et l’optimisme lié à l’intelligence artificielle.
« Nous nous attendons à ce que les valorisations des actions restent élevées par rapport aux normes historiques, soutenues par des taux de distribution plus élevés, la perception d’une croissance structurelle plus forte des bénéfices et la résilience des gains, avec moins de corrections significatives », ont déclaré les analystes de Deutsche Bank, qui ont offert le prix cible le plus élevé.
Quant aux 12 à 18 prochains mois, les prix cibles moyens de l’indice S&P 500 sont de 6 983 points, ce qui représente un potentiel moyen de 5,8% par rapport au niveau actuel de l’indice. Le prix cible le plus élevé pour 2026 est estimé par les analystes de Morgan Stanley – 7 200 points (+ 9% par rapport au prix actuel).
L’indice S&P 500 mesure la performance d’environ 500 entreprises américaines et est considéré comme un « baromètre » du marché américain. Il comprend des entreprises de 11 secteurs et fournit une image de la santé du marché boursier américain et de l’économie en général. En raison de sa profondeur et de sa diversité, l’indice S&P 500 est largement considéré comme l’un des meilleurs outils pour mesurer les grandes entreprises américaines et même l’ensemble du marché des actions. Il ne peut pas être investi directement, mais de nombreux ETF l’utilisent comme point de référence. Les sept plus grandes entreprises technologiques au monde – Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Nvidia et Tesla – dominent le S&P 500, représentant plus de 30% de l’indice. Le top 10 comprend également Berkshire Hathaway et Broadcom.
Sources : Bloomberg, Goldmansachs, TradingView, Yahoo Finance, CME Group, Bankrate.com, SlickCharts, Financial Times.
L’investissement dans des instruments financiers comporte des risques spécifiques ; les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. Les coûts d’achat et les fluctuations de la monnaie peuvent influencer le rendement de l’investissement. Les cotations affichées sont celles de la fin de la journée de négociation précédente.