Les autorités financières s’interrogent sur une incohérence réglementaire flagrante : l’essor fulgurant des options à échéance zéro jour (0DTE), qui représentent désormais plus de 60 % des volumes d’échanges, alors que les options binaires restent interdites aux investisseurs particuliers. Cette situation, selon des experts, compromet l’intégrité des marchés et la protection des petits porteurs.
En juin 2025, le volume quotidien moyen des options 0DTE sur l’indice SPX a atteint 2,1 millions de contrats, soit 61 % du volume total, contre 52 % un an plus tôt, selon MarketWatch. Ces instruments financiers, qui expirent en quelques minutes, présentent un profil de risque étonnamment similaire à celui des options binaires, pourtant proscrites.
Le fonctionnement même des options 0DTE les rapproche des binaires : le gain est limité à la prime versée si l’option est « dans l’argent » à l’expiration, et la perte est totale si elle expire sans valeur. Environ 50 à 60 % de ces contrats sont négociés par des investisseurs particuliers, et seulement 4 % d’entre eux sont couverts, ce qui souligne la nature spéculative de ces transactions.
Par ailleurs, les options binaires pourraient, paradoxalement, réduire les coûts cachés liés à la gestion du risque. Elles isolent le risque directionnel sans exposer les investisseurs aux fluctuations de gamma ou de véga, ce qui peut se traduire par des coûts implicites inférieurs pour une simple prise de position « à la hausse » ou « à la baisse ». Une étude récente de l’Université de Münster a révélé que les frais de transaction représentent jusqu’à 70 % des pertes sur les transactions 0DTE, soulignant l’impact de la friction sur les rendements lorsque les traders doivent fréquemment rééquilibrer leurs positions (Investopedia).
Cette légitimité des instruments numériques est également illustrée par l’utilisation qu’en font les grandes banques, comme Goldman Sachs et Citi, en Europe et au Royaume-Uni, pour structurer des produits à gain plafonné destinés à leurs clients institutionnels.
L’interdiction des options binaires, motivée par la prolifération de courtiers frauduleux, notamment dans des juridictions non réglementées, a permis d’éviter à des consommateurs britanniques des pertes estimées à 17 millions de livres sterling par an, selon la FCA (The Paypers). Cependant, les mêmes types de paris économiques se pratiquent désormais sur des plateformes réglementées comme CBOE et CME, avec une compensation centralisée, des cotations transparentes et des mécanismes de couverture obligatoires.
Si l’objectif est de prévenir la fraude, pourquoi ne pas encourager le transfert des options binaires vers ces infrastructures sécurisées ? La CFTC a d’ailleurs approuvé des contrats basés sur des événements (comme les marchés de prédiction électorale, avec Kalshi), démontrant qu’il est possible de réglementer ce type de produits en toute sécurité.
Certains estiment que le terme « jeu » utilisé pour qualifier ces instruments masque le véritable problème. Toute spéculation financière comporte un risque de perte totale du capital investi, que ce soit à travers les contrats à terme, les ETF à effet de levier, les options 0DTE ou les options binaires. La différence réside dans la transparence et les garanties offertes par les plateformes réglementées, contrairement aux courtiers en vente libre.
Au lieu d’interdire arbitrairement les options binaires, les régulateurs devraient harmoniser les règles applicables à tous les produits à court terme, en imposant des avertissements de risque clairs, des règles de contenu publicitaire strictes et des exigences d’adéquation à tous les investisseurs. Comme le souligne un expert : « Si une option SPX de 15 minutes est considérée comme légitime, une option binaire de 15 minutes est son équivalent logique, et non son jumeau criminel. »
Les recommandations clés incluent l’approbation des options binaires négociées sur les plateformes CBOE et CME, soumises aux mêmes règles de compensation, de déclaration et de transparence que les options 0DTE, ainsi qu’une harmonisation des règles concernant la marge, les limites de position et l’affichage des cotations.