Viasat: Pourquoi un mur de cash a des shorts en marche pour la couverture

L’action Viasat a connu une spectaculaire remontée en deux jours, grimpant de plus de 22 % sur un volume d’échanges exceptionnel, après des mois de pression vendeuse. Cette performance inattendue est liée à des résultats trimestriels supérieurs aux attentes et à une amélioration significative de la situation financière de l’entreprise.

Le catalyseur de ce revirement a été la publication des résultats du premier trimestre fiscal 2026. Viasat a annoncé un bénéfice par action (BPA) de 0,17 $, dépassant largement les prévisions des analystes qui tablaient sur une perte de 0,15 $. Le chiffre d’affaires s’est également avéré solide, atteignant 1,17 milliard de dollars. Cependant, le point le plus important du rapport réside dans la génération de flux de trésorerie.

Viasat a généré 60 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles positifs, une amélioration remarquable de 210 millions de dollars par rapport à l’année précédente. Ce flux de trésorerie, qui représente l’argent disponible pour l’entreprise après avoir pris en compte les dépenses d’investissement, est un indicateur crucial de sa santé financière. Pour une entreprise opérant dans un secteur à forte intensité capitalistique et fortement endettée, cette évolution est de nature à transformer la donne.

Cette performance est soutenue par une discipline accrue en matière de dépenses d’investissement : les dépenses en capital (CAPEX) ont diminué de 34 % sur un an. La société a également revu à la baisse ses prévisions de CAPEX annuel, les estimant désormais à environ 1,2 milliard de dollars, soit une amélioration de 100 millions de dollars par rapport aux prévisions initiales. Cette combinaison de flux de trésorerie en hausse et de dépenses réduites répond directement à la principale préoccupation des investisseurs : la dette de 6,7 milliards de dollars de Viasat.

Parallèlement à l’amélioration de sa situation financière, Viasat bénéficie de la dynamique de ses principaux secteurs d’activité. Le segment Défense et Technologies Avancées (DAT) se distingue particulièrement, souvent considéré comme le joyau de la couronne de l’entreprise. Ce segment fournit des communications sécurisées et de haute technologie aux clients gouvernementaux et militaires. Au cours du dernier trimestre, les revenus de DAT ont augmenté de 15 % en glissement annuel, et le carnet de commandes a progressé de 49 % pour atteindre 1,1 milliard de dollars.

Les activités d’aviation commerciale de Viasat profitent également de la reprise du secteur du voyage. La division de connectivité en vol a enregistré une augmentation de 14 % de ses revenus de service, grâce à l’équipement de plus d’avions avec ses systèmes. Un nouveau partenariat avec Latam Group témoigne de son succès continu dans la conclusion de contrats à long terme avec les compagnies aériennes.

Plusieurs facteurs pourraient soutenir la dynamique positive de l’action Viasat dans les mois à venir. L’entreprise prévoit d’achever l’expédition de son satellite Viasat-3 F2 vers son site de lancement d’ici septembre 2025. Ce satellite, qui couvrira l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique, ainsi qu’un satellite ultérieur pour l’Asie-Pacifique, augmentera considérablement la bande passante disponible de Viasat, lui permettant d’offrir des vitesses plus élevées et de connecter davantage d’appareils simultanément.

De plus, Viasat se rapproche de la finalisation d’un accord avec Ligado Networks. Une fois approuvé par le tribunal, cet accord devrait générer une nouvelle source de revenus à marge élevée, avec des paiements trimestriels d’environ 16 millions de dollars. Enfin, la direction de Viasat a clairement indiqué que sa priorité est d’utiliser son flux de trésorerie libre croissant pour réduire sa dette, ce qui renforcera son bilan et réduira ses dépenses d’intérêt.

Le récent rallye de Viasat ne semble pas être un simple mouvement spéculatif. Il est ancré dans une amélioration fondamentale de la trajectoire financière de l’entreprise, qui passe d’une consommation à une génération de trésorerie. Les investisseurs reconnaissent désormais la valeur de ses activités de défense et aéronautiques, et les catalyseurs opérationnels à venir, combinés à une stratégie claire de renforcement du bilan, suggèrent que ce changement positif pourrait être durable.