Publié le 6 octobre 2025 à 07h02. Face à la fragmentation du système financier mondial, un modèle de domaine commun (CDM) émerge comme une solution potentielle pour standardiser les transactions et favoriser l’interopérabilité, ouvrant la voie à une efficacité accrue et à une réduction des coûts.
- Le modèle de domaine commun (CDM) vise à établir un langage universel pour les transactions financières.
- Développé initialement par l’International Swaps and Derivatives Association (ISDA), il cherche à réduire les frictions et les coûts liés au cycle de vie des transactions.
- Des initiatives gouvernementales, notamment au Royaume-Uni, soutiennent l’adoption de normes comme le CDM pour moderniser l’infrastructure financière.
Les promesses de la technologie blockchain, telles que la tokenisation, les stablecoins et les contrats intelligents, ne sont plus de simples hypothèses. Elles se concrétisent avec une adoption croissante. Cependant, malgré ces avancées individuelles, le système financier global semble encore peu modernisé.
Une partie du problème réside dans le développement isolé de ces initiatives, menées par des équipes privées cherchant à résoudre des problèmes spécifiques. Bien que des regroupements autour d’écosystèmes technologiques puissent émerger, l’industrie reste largement fragmentée, entravant l’interopérabilité entre les différentes solutions. Les systèmes financiers existants, eux-mêmes morcelés, compliquent l’intégration de ces nouvelles technologies.
Dans un contexte financier mondialisé et complexe, où de nombreuses entités aux données, pratiques et priorités divergentes dépendent les unes des autres, une solution isolée, comme la mise en chaîne de certificats d’actions, ne suffit pas. Son potentiel d’impact à l’échelle du système est limité si elle ne peut se connecter aux autres initiatives numériques en cours.
C’est là qu’intervient le CDM, ou modèle de domaine commun. Il se présente comme une norme industrielle volontaire, un langage universel pour les transactions financières, garantissant une communication fluide entre tous les acteurs tout au long du cycle de vie d’une transaction.
Le CDM : synonyme d’interopérabilité et d’efficacité
« Le modèle de domaine commun (CDM) est comme un langage universel pour la finance. Au lieu que chaque banque, gestionnaire de fonds ou chambre de compensation utilise son propre code, le CDM fournit un format partagé et lisible par machine pour les contrats, les événements et les conditions juridiques. »
Richard Baker, fondateur et PDG de Tokenovate
Initialement développé par l’International Swaps and Derivatives Association (ISDA), un organisme mondial de l’industrie des dérivés, le CDM est né de la volonté de pallier la fragmentation de ce secteur et de l’absence d’une approche unifiée pour l’enregistrement et le traitement des instruments financiers.
L’adoption du CDM vise à réduire les frictions et les coûts à chaque étape du processus transactionnel. Cela signifie également que les futurs acteurs de la finance n’auront plus à repartir de zéro, ni à craindre d’exclure des solutions complémentaires en raison de choix de conception. Si tous utilisent le même langage, les solutions successives pourront fonctionner ensemble dès le départ.
En substance, le CDM est conçu pour favoriser l’interopérabilité dans l’ensemble de l’industrie financière.
« L’interopérabilité détermine si les marchés numériques seront ouverts et connectés, ou simplement des silos numériques. Une conception axée sur le CDM permet aux entreprises de relier les systèmes existants, les nouvelles infrastructures financières de marché (IFM) et les registres distribués sans tout reconstruire à partir de zéro. Cela réduit les coûts d’intégration, stimule la concurrence et évite que la collatéralisation ne soit fragmentée », explique Baker.
Tokenovate, une plateforme d’automatisation pour les dérivés et les transactions de valeurs mobilières, utilise les contrats intelligents et la tokenisation pour automatiser le cycle de vie après la transaction. Son fonctionnement transparent sur différentes plateformes et avec différentes classes d’actifs est rendu possible grâce à l’adoption du CDM.
« Nous utilisons le CDM au cœur de notre plateforme afin que les accords financiers ne soient pas seulement des documents, mais des flux de travail exécutables qui peuvent fonctionner automatiquement tout au long des phases de capture, d’orchestration et de règlement », précise Baker.
Le rôle des pouvoirs publics
La quête d’interopérabilité s’inscrit dans le cadre plus large de la révolution blockchain, où les gouvernements peuvent jouer un rôle crucial. Bien que certains gouvernements aient tardé à adopter la blockchain, ils sont moins contraints par les préoccupations concurrentielles qui ont contribué à la fragmentation actuelle.
« Les gouvernements sont les mieux placés pour créer de la clarté et des incitations par le biais de feuilles de route, de projets pilotes ou de signaux d’approvisionnement. Cependant, les normes prospèrent lorsqu’elles sont construites et testées par l’industrie. La coordination dans le secteur privé est souvent entravée par des systèmes fermés et propriétaires », souligne Baker.
« Le CDM surmonte cet obstacle en réduisant les coûts de commutation et en créant des infrastructures communes. Les délais de règlement T+1 au Royaume-Uni, par exemple, envoient un signal clair qui pousse l’ensemble du marché vers l’adoption », ajoute-t-il.
Baker fait référence aux récentes directives du gouvernement britannique visant à réduire le délai de règlement maximal des transactions sur titres de deux jours à un jour. Des délais de règlement plus courts incitent inévitablement les entreprises à explorer l’automatisation, ce qui souligne la nécessité de normes communes comme le CDM.
Le Royaume-Uni semble prêt à prendre la tête de cette initiative. Récemment, un tribune libre du député Matt Vickers, publiée sur Politics.co.uk, plaidait pour l’adoption d’un « avenir plus intelligent pour la finance » en utilisant le CDM pour fournir une architecture numérique interopérable.
« Il est essentiel que le Royaume-Uni devienne un créateur, et non seulement un consommateur, de ces technologies. Créons une architecture interopérable – ancrée dans des normes comme le CDM – pour démontrer à quoi pourrait ressembler une innovation audacieuse, connectée et responsable », a-t-il déclaré.
Vickers cite l’exemple du pilote Digital Gilt Instrument (Digit), qui explore la possibilité d’émettre des obligations d’État sur la blockchain. Le gouvernement a récemment publié les commentaires qu’il avait reçus sur les priorités du pilote, l’interopérabilité étant l’une des principales préoccupations.
« Les réponses ont souligné qu’un obstacle majeur à l’adoption de la technologie du grand livre numérique est le risque de fragmentation du marché », indique la mise à jour.
« Le gouvernement cherchera à collaborer avec l’industrie, les fournisseurs de plateformes et les fournisseurs d’infrastructures de marché existants pour favoriser l’interopérabilité et l’accès au chiffre pour les investisseurs opérant sur les marchés traditionnels et DLT. »
Baker considère ces projets pilotes comme essentiels. « Le pilote Digit montre comment une obligation d’État peut être émise, échangée et utilisée comme garantie de manière native numérique, avec des sentiers intradays et des sentiers d’audit unifiés. Et avec le CDM, vous pouvez faire fonctionner les gilts avec d’autres actifs de manière transparente.
« Le résultat final est une réduction substantielle des coûts et des risques, tout en améliorant la transparence globale du marché – ce que les gouvernements et les régulateurs recherchent. »
Regardez : Richard Baker sur l’ingénierie d’un monde financier plus intelligent avec la blockchain