Publié le 15 octobre 2024 à 03h34. L’engouement des investisseurs pour l’intelligence artificielle atteint des sommets, suscitant des inquiétudes quant à une possible bulle spéculative. Une récente enquête révèle que les gestionnaires de fonds considèrent désormais ce risque comme le principal danger pour l’économie mondiale.
- Une enquête menée auprès de 200 gestionnaires de fonds, représentant près de 500 milliards de dollars d’actifs, classe la « bulle boursière de l’IA » comme le principal risque mondial.
- La proportion d’espèces détenues par ces fonds est tombée à 3,8 %, s’approchant du seuil d’alerte de Bank of America qui signale une opportunité de vente.
- Des entreprises technologiques majeures, telles que Google et Walmart, investissent massivement dans l’IA, alimentant un cycle d’investissement qui pourrait amplifier les risques de bulle.
L’optimisme des investisseurs concernant l’intelligence artificielle (IA) semble atteindre son paroxysme. L’enquête « Global Fund Manager Survey », publiée mardi par Bank of America, a identifié pour la première fois la « bulle boursière de l’IA » comme le principal risque mondial de type « cygne noir », c’est-à-dire un événement imprévisible aux conséquences majeures.
L’enquête, qui a interrogé environ 200 gestionnaires de fonds détenant près de 500 milliards de dollars d’actifs sous gestion, révèle une baisse de la proportion d’espèces qu’ils conservent, atteignant 3,8 %. Ce chiffre se rapproche dangereusement du seuil d’alerte de « vente » fixé par Bank of America à 3,7 %. Historiquement, des niveaux inférieurs à 4 % sont souvent associés à un pic de l’appétit pour le risque, typique des phases finales des marchés haussiers.
L’optimisme des investisseurs institutionnels se confirme également à travers l’indice d’appétit pour le risque de State Street, cité par DataTrek Research. Cet indice montre que les investisseurs professionnels ont augmenté leurs avoirs en actifs risqués pendant cinq mois consécutifs, atteignant un sommet annuel au début du quatrième trimestre.
« Sauf choc majeur, il est peu probable qu’ils changent d’avis à court terme. »
Nicholas Colas, co-fondateur de DataTrek
Un autre signal d’alerte est la chute des corrélations entre les différents secteurs, atteignant leur niveau le plus bas depuis le début du marché haussier actuel. Selon Nicholas Colas, ces chiffres « anormalement bas » sont souvent observés lorsque la confiance est excessive et précèdent généralement des corrections boursières à court terme.
Les investisseurs prennent des risques croissants, et les entreprises y répondent en déployant des capitaux importants. Google GOOGLE a récemment annoncé un investissement de 15 milliards de dollars en Inde pour construire son plus grand centre de données à l’étranger. AMD DMLA a conclu un nouveau partenariat avec Oracle ORCL concernant la production de puces, ce qui a entraîné une hausse de son cours en bourse. Walmart WMT s’est également associé à OpenAI, la société mère de ChatGPT, pour développer des outils d’IA destinés à la vente au détail.
OpenAI a multiplié les accords ces dernières semaines pour sécuriser sa capacité de calcul et son infrastructure, coopérant successivement avec Broadcom Avgo, AMD et NVIDIA NVDA. Certains analystes soulignent que ce cycle d’investissement « auto-renforcé » pourrait amplifier les risques liés à une bulle spéculative.
« Je crois absolument que nous sommes dans une bulle de l’IA. »
Michael O’Rourke, stratège de marché en chef chez JonesTrading
Michael O’Rourke compare l’investissement de 15 milliards de dollars de Google en Inde au plan d’OpenAI, estimé à 1,5 billion de dollars, alors que le chiffre d’affaires annuel de cette dernière ne s’élève qu’à environ 13 milliards de dollars et qu’elle ne génère pas de bénéfices. « Il s’agit d’un décalage dont les investisseurs doivent être conscients », a-t-il déclaré, ajoutant que les prochains résultats des géants technologiques pourraient révéler si les dépenses en infrastructure d’IA commencent à plafonner.
Cependant, tous les analystes ne partagent pas ce point de vue. Lale Akoner, analyste du marché mondial chez eToro, estime que le marché n’a pas encore atteint un stade de « frénésie ». Selon elle, l’IA a dépassé la phase d’exploration initiale et est entrée dans une phase de « tarification parfaite ».
« Mais je crois que les investisseurs n’ont pas atteint le niveau de fanatiques. Maintenant, le grand marché est plutôt optimiste et apporte un peu d’émotions de “peur de perdre”, mais la force de l’entreprise technique est assez forte en tant que force de l’actif, plutôt que le prix adéquat de la force de l’actif survivant. »
Lale Akoner, analyste du marché mondial chez eToro
En fin de compte, comme le souligne Nicholas Colas de DataTrek, l’optimisme de Wall Street dépendra de la capacité des leaders technologiques à tenir leurs promesses. Le marché s’attend à ce que NVIDIA, Microsoft MSFT et Alphabet continuent à afficher une croissance à deux chiffres de leurs revenus et de leurs bénéfices d’ici 2026. « Ces actions ont des attentes élevées en termes de revenus et de bénéfices, ce qui laisse peu de marge à la surprise », conclut-il.
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