Publié le 2 novembre 2025 à 11h22. La dette garantie par l’État coréen devrait connaître une augmentation spectaculaire dans les années à venir, en raison de nouveaux programmes d’investissement et de la possible émission d’obligations liées à ces derniers, suscitant des inquiétudes quant à la santé financière du pays et à sa notation de crédit.
- La dette garantie par l’État pourrait atteindre 80 500 milliards de wons (environ 58,7 milliards d’euros) d’ici 2029.
- L’émission d’obligations liées aux fonds de stabilisation de la chaîne d’approvisionnement et aux fonds stratégiques pour les industries de haute technologie est le principal moteur de cette augmentation.
- Une dégradation de la notation de crédit nationale pourrait entraîner une fuite des capitaux étrangers et une crise sur les marchés financiers coréens.
Séoul s’apprête à voir sa dette garantie par l’État grimper en flèche, une situation qui inquiète les observateurs économiques. Cette dette, qui n’est pas directement comptabilisée dans la dette publique, représente néanmoins un risque potentiel pour les finances nationales si les emprunteurs ne sont pas en mesure de rembourser leurs obligations.
Selon le ministère de la Stratégie et des Finances, le montant de la dette garantie par l’État s’élevait à 11 000 milliards de wons (environ 8 milliards d’euros) à la fin de l’année dernière, soit 0,4 % du produit intérieur brut (PIB). Les chiffres des années précédentes montrent une relative stabilité : 12 500 milliards de wons en 2020, 10 900 milliards en 2021, 10 600 milliards en 2022 et 10 500 milliards en 2023.
Cependant, la situation devrait radicalement changer avec la mise en place de nouveaux fonds d’investissement. Le gouvernement prévoit notamment d’émettre des obligations liées au Fonds de stabilisation de la chaîne d’approvisionnement et au Fonds stratégique pour l’industrie de haute technologie. Le “Plan national de gestion de la dette garantie 2025-2029”, soumis à l’Assemblée nationale, prévoit une multiplication par cinq de cette dette, passant de 16 700 milliards de wons (environ 12,2 milliards d’euros) cette année à 80 500 milliards de wons (environ 58,7 milliards d’euros) en 2029.
En 2029, le Fonds stratégique pour l’industrie de haute technologie représenterait la part la plus importante de cette dette, avec 43 500 milliards de wons (environ 31,8 milliards d’euros). Les obligations du Fonds de stabilisation de la chaîne d’approvisionnement atteindraient 21 400 milliards de wons (environ 15,7 milliards d’euros). La Korea Scholarship Foundation verrait également sa dette augmenter, passant de 11 000 milliards de wons (environ 8 milliards d’euros) cette année à 15 600 milliards de wons (environ 11,4 milliards d’euros) en 2029.
De plus, à partir de l’année prochaine, la création d’un Fonds spécial pour l’investissement aux États-Unis (nom provisoire) pourrait ajouter 7 000 milliards de wons (environ 5,1 milliards d’euros) par an à la dette garantie par l’État, via l’émission d’obligations. Ce montant pourrait s’accumuler rapidement, compte tenu des difficultés potentielles de remboursement à court terme.
Dans ce scénario, la dette nationale garantie pourrait dépasser les 100 000 milliards de wons (environ 73 milliards d’euros) d’ici la fin de 2029. Le ratio de la dette nationale garantie par rapport au PIB pourrait alors passer de 0,6 % à 3,2 % en 2029, contre une prévision initiale de 2,6 %.
Cette augmentation de la dette, combinée à une politique budgétaire expansionniste, pourrait entraîner une détérioration de la solidité financière du pays. Selon Ji Dong-ha, directeur du Bureau du budget de l’Assemblée nationale,
« Malgré l’augmentation des recettes fiscales nationales due à l’amendement de la loi fiscale du gouvernement, l’ampleur de l’expansion des dépenses est importante, conduisant à un déficit continu du budget de gestion et la dette nationale devrait augmenter rapidement. »
Une dégradation de la notation de crédit de la Corée pourrait avoir des conséquences graves, notamment une fuite des capitaux étrangers, une crise sur les marchés boursiers et obligataires, et une dépréciation du won. Il pourrait même devenir difficile pour le Fonds spécial d’investissement aux États-Unis d’émettre des obligations en dollars plutôt qu’en wons.
Les agences de notation actuelles maintiennent une perspective stable pour la Corée : Standard & Poor’s attribue une note “AA” avec une perspective “stable”, Fitch une note “AA-” avec une perspective “stable”, et Moody’s une note “Aa3”.
L’adoption du projet de loi relatif à la loi spéciale sur l’investissement aux États-Unis pourrait prendre du temps. Le gouvernement prévoit de le soumettre à l’Assemblée nationale en novembre, après la signature d’un protocole d’accord (MOU) avec les États-Unis. Un responsable du ministère de la Stratégie et des Finances a déclaré : « Nous ne pouvons commencer à travailler sur le projet de loi qu’après la publication d’un protocole d’accord » et « Le projet de loi ne peut être achevé qu’après consultation des ministères concernés et des organisations concernées ». La possibilité d’amendements par les législateurs est également à prendre en compte.
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