L’adoption du bitcoin par les institutions financières traditionnelles s’accélère, mais tous les fonds négociés en bourse (FNB) qui y donnent accès ne se valent pas. Un expert met en avant un fonds en particulier, Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund, pour sa stratégie de garde qui minimise les risques liés à la centralisation.
Malgré sa volatilité et les avertissements concernant les escroqueries, le bitcoin est perçu par certains comme un rempart contre la dévaluation monétaire, jouant un rôle similaire à celui de l’or au cours des siècles. Sa quantité limitée, son émission prévisible et ses règles transparentes lui confèrent des caractéristiques monétaires uniques, insensibles aux décisions des gouvernements ou des banques centrales.
Après des années de scepticisme, les grandes institutions financières ont fini par reconnaître le potentiel du bitcoin. Elles ont intégré cet actif dans leurs bilans, créé des produits financiers associés et mis en place des solutions de conservation pour leurs clients.
Les FNB au comptant sur le bitcoin illustrent parfaitement ce changement. Si l’auto-conservation reste la solution privilégiée pour les investisseurs à long terme, ces FNB offrent une porte d’entrée plus accessible, notamment pour ceux qui utilisent des comptes fiscalement avantageux, comme un plan d’épargne retraite.
Lorsqu’on lui demande quel FNB bitcoin il recommande, l’expert se tourne systématiquement vers le Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (NYSE: FBTC). Il explique que le risque de garde est un facteur déterminant dans son choix.
Au lancement, huit des onze FNB au comptant sur le bitcoin confiaient la garde de leurs actifs à un seul dépositaire : Coinbase. Cette concentration représente un risque de défaillance significatif. Coinbase (NASDAQ: COIN) tente de rassurer les investisseurs en mettant en avant des mesures de sécurité telles que le stockage hors ligne de la majorité des actifs numériques, des assurances, des contrôles d’accès stricts et des audits réguliers. Cependant, aucun dépositaire centralisé n’est infaillible, rappelle l’expert.
Des incidents de sécurité ont déjà eu lieu dans l’écosystème des cryptomonnaies, impliquant Coinbase et d’autres plateformes. Même lorsque ces incidents n’affectent pas directement les systèmes de stockage hors ligne, ils soulignent la vulnérabilité des plateformes centralisées. « Sans incident signalé » ne signifie pas « inviolable ».
Cette situation soulève une contradiction philosophique fondamentale : acheter un produit financier basé sur un actif décentralisé tout en confiant la garde des actifs sous-jacents à une bourse centralisée va à l’encontre des principes mêmes qui confèrent de la valeur au bitcoin. Le bitcoin a été conçu pour éliminer la dépendance à des intermédiaires de confiance. Confier les clés privées à un seul dépositaire recrée la même fragilité que le bitcoin était censé résoudre.
Fidelity Digital Assets s’est distingué en choisissant de conserver les réserves de FBTC en interne, fort d’une décennie de préparation. Bien avant l’émergence des FNB au comptant, Fidelity avait décidé de développer sa propre infrastructure pour les actifs numériques plutôt que de dépendre d’une bourse tierce. Cet engagement remonte à 2014.
En 2015, Fidelity Charitable a commencé à accepter les dons en bitcoin. En 2018, Fidelity est devenue la première institution financière traditionnelle à intégrer et à conserver le bitcoin pour le compte d’investisseurs institutionnels via Fidelity Digital Assets. En 2020, elle a ajouté une branche de gestion d’actifs et des services d’agent de garantie. En 2023, elle a lancé Fidelity Crypto pour les gestionnaires de patrimoine. Ces initiatives ne sont pas des solutions de fortune, mais le fruit d’un développement continu sur dix ans.
Le lancement de FBTC en 2024 marque l’aboutissement de cette décennie d’investissement. D’autres sociétés de taille comparable, comme BlackRock iShares, ainsi que des spécialistes des cryptomonnaies comme Grayscale et Bitwise, ont opté pour Coinbase pour la garde. Fidelity a fait un choix différent, offrant aux investisseurs un avantage en termes de concentration des risques et de résilience opérationnelle.
L’expert conseille systématiquement à ceux qui s’intéressent au bitcoin de se renseigner sur l’auto-conservation sécurisée. Si cela leur semble trop complexe, il recommande FBTC, car il ne dépend pas d’une seule bourse cryptographique externe pour la garde des actifs sous-jacents.
Les frais de gestion de FBTC s’élèvent à 0,25 %, ce qui est raisonnable, sans être le plus bas du marché. Avec environ 22,5 milliards de dollars d’actifs sous gestion, le fonds affiche un écart acheteur-vendeur médian sur 30 jours de 0,05 %.