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Publié le 30 novembre 2025 à 08h51. Bill Ackman, le gestionnaire de fonds spéculatif Pershing Square, cherche à reproduire le succès de Warren Buffett en construisant un conglomérat d’investissement moderne, avec des paris importants sur l’intelligence artificielle via Alphabet et Uber.

• Le fonds spéculatif de Bill Ackman, Pershing Square, a surperformé le S&P 500 de 24 points sur la dernière décennie.
• Alphabet mise sur l’IA grâce à des puces personnalisées, des services de cloud et ses produits grand public comme Google Search et Gemini.
• Uber, leader mondial du covoiturage, se positionne pour monétiser la conduite autonome en partenariat avec des entreprises comme Nvidia.

Warren Buffett a pris les rênes de Berkshire Hathaway en 1965 et a rapidement diversifié ses activités au-delà du textile pour en faire une société holding détenant aujourd’hui des dizaines de filiales. Sous sa direction, les actions de Berkshire Hathaway ont rapporté en moyenne 20 % par an.

Bill Ackman ambitionne de répliquer ce modèle avec Howard Hughes Holdings. Il a exposé son projet de créer une « Berkshire Hathaway moderne » lors de l’assemblée générale des actionnaires plus tôt cette année. Reste à savoir si Ackman parviendra à atteindre cet objectif ambitieux et à s’imposer comme le prochain Warren Buffett, mais son parcours est prometteur.

Son fonds spéculatif, Pershing Square, a surpassé le S&P 500 (INDEXSNP : ^GSPC) de 24 points au cours de la dernière décennie. Ce succès fait d’Ackman une source d’inspiration pour les investisseurs, d’autant plus que 39 % de son portefeuille était, au troisième trimestre, investi dans deux valeurs liées à l’intelligence artificielle : 19 % dans Alphabet (NASDAQ : GOOGL) (NASDAQ : GOOG) et 20 % dans Uber Technologies (NYSE : UBER).

Source de l’image : Getty Images.

1. Alphabet : 19 % du portefeuille de Bill Ackman

Alphabet est la plus grande entreprise technologique publicitaire au monde, grâce à sa capacité à capter l’attention des internautes via des plateformes populaires comme YouTube et Google Search. La publicité liée aux recherches représente à elle seule la moitié de ses revenus, ce qui suscite des inquiétudes quant aux perturbations potentielles liées à l’essor de l’ intelligence artificielle (IA) et d’outils tels que Perplexity et ChatGPT.

Cependant, Alphabet s’adapte à l’ère de l’IA générative en restructurant la recherche Google avec des aperçus basés sur l’IA et un mode IA, des fonctionnalités qui ont entraîné une augmentation des requêtes commerciales et globales. Selon le PDG Sundar Pichai, cet impact est particulièrement marqué chez les jeunes, ce qui suggère que l’entreprise pourrait conserver sa domination dans le domaine de la recherche, même en période de changements majeurs.

Parallèlement, les revenus de Google Cloud ont connu une accélération sur deux trimestres consécutifs, principalement en raison de la demande croissante pour les services d’intelligence artificielle. L’entreprise a conçu des puces d’IA personnalisées, appelées Tensor Processing Units (TPU), qui constituent une alternative aux GPU Nvidia, et a développé la famille Gemini de grands modèles de langage, dont la popularité rivalise avec celle des modèles d’OpenAI et d’Anthropic.

Dans une récente note à ses clients, l’analyste de Morningstar Malik Ahmed Khan a souligné qu’Alphabet est la seule entreprise à proposer des solutions d’IA de pointe couvrant l’ensemble de la chaîne, de l’infrastructure (c’est-à-dire les TPU et les services cloud) à la distribution grand public (c’est-à-dire la recherche Google et Gemini). Il a également mis en avant l’annonce selon laquelle Meta Platforms pourrait déployer des TPU Google dans ses centres de données, une première, car les TPU n’avaient jusqu’alors été utilisés qu’au sein de Google Cloud.

En résumé, Alphabet est solidement positionnée sur deux marchés porteurs, la publicité numérique et le cloud computing, et s’appuie sur l’intelligence artificielle pour stimuler sa croissance. Wall Street anticipe une augmentation des bénéfices de 16 % par an au cours des trois prochaines années, ce qui justifie la valorisation actuelle de 32 fois les bénéfices. Les investisseurs peuvent envisager d’acquérir une petite position dans cette valeur.

2. Uber : 20 % du portefeuille de Bill Ackman

Uber exploite la plus grande plateforme de covoiturage et l’une des plus importantes plateformes de livraison au monde, qui a récemment étendu ses activités à l’épicerie et à la vente au détail. En proposant ces services via une seule application mobile, l’entreprise parvient à toucher efficacement les utilisateurs des deux côtés de l’écosystème. Uber a également tiré parti de ses données clients pour développer une activité publicitaire à grande échelle.

Pour l’avenir, Uber estime que le marché américain du covoiturage pourrait atteindre 1 000 milliards de dollars grâce au développement des véhicules autonomes (AV). Elle a établi des partenariats avec une vingtaine d’entreprises pour saisir cette opportunité. Parmi les collaborations les plus significatives, Waymo d’Alphabet propose des robotaxis à Atlanta, Austin et Phoenix, tandis que Cruise fournit des robotaxis à Abu Dhabi, avec un déploiement prévu dans 15 villes européennes au cours des cinq prochaines années.

Uber a également conclu un partenariat avec Nvidia pour renforcer sa position dans le domaine de la conduite autonome de deux manières. Premièrement, le framework Nvidia Hyperion comprend du matériel et des logiciels que d’autres entreprises peuvent utiliser pour créer et déployer des robotaxis sur la plateforme Uber, avec un objectif de 100 000 véhicules d’ici 2027. Deuxièmement, Uber collectera plus de 3 millions d’heures de données spécifiques aux robotaxis à l’aide du matériel et des logiciels Nvidia, et les deux entreprises collaboreront sur une usine de données.

Le PDG d’Uber, Dara Khosrowshahi, a déclaré plus tôt cette année : « Uber peut offrir les coûts d’exploitation les plus bas à nos partenaires audiovisuels, car nous avons une longueur d’avance sur tous les aspects des capacités de mise sur le marché qui sont essentiels à la commercialisation. » En d’autres termes, Uber, grâce à sa plateforme de covoiturage de premier plan, est le partenaire idéal pour les entreprises développant des robotaxis.

Wall Street prévoit une augmentation des bénéfices d’Uber de 31 % par an au cours des trois prochaines années. La valorisation actuelle de 11 fois les bénéfices apparaît donc raisonnable. Comme Bill Ackman le souligne, les investisseurs patients devraient se sentir à l’aise de détenir cette action de croissance.

Trevor Jennevine détient des actions chez Nvidia. The Motley Fool détient des actions et recommande Alphabet, Berkshire Hathaway, Howard Hughes, Meta Platforms, Nvidia et Uber Technologies. The Motley Fool a une politique de divulgation.