Malgré une forte baisse de ses actions au cours de la dernière année, The Trade Desk (TTD), une plateforme majeure de publicité programmatique, notamment dans le secteur de la télévision connectée, affiche des résultats solides et pourrait connaître un rebond en 2026, selon des analystes.
L’entreprise génère ses revenus en pourcentage des dépenses publicitaires, avec des améliorations potentielles grâce à un ciblage plus précis, une mesure d’audience optimisée et des contrôles de fréquence efficaces. Au troisième trimestre 2025, son chiffre d’affaires s’est élevé à environ 739 millions de dollars (USD), soit une augmentation de 18 % par rapport à l’année précédente. L’EBITDA ajusté a atteint 317 millions de dollars (USD), représentant une marge de 43 %.
La performance de TTD contraste fortement avec l’évolution de son cours en bourse, qui a chuté de plus de 70 % par rapport à son sommet. Cette baisse est attribuée à des inquiétudes concernant la concurrence, notamment de la part d’Amazon et de Google, et a conduit les investisseurs à revoir à la baisse leurs attentes en matière de bénéfices.
Cependant, les analystes soulignent que les fondamentaux de l’entreprise restent solides. Le taux de fidélisation de la clientèle de TTD est supérieur à 95 % pour le onzième trimestre consécutif, et rien, selon les données économiques, ne laissait présager une telle dégringolade. L’entreprise a également déployé avec succès sa nouvelle fonctionnalité, Kokai, utilisée par environ 85 % de ses clients. Kokai offre une amélioration de 6 % du coût par acquisition (CPA), une augmentation de 58 % du coût par portée unique et une hausse de 94 % du taux de clics (CTR), des gains de performance significatifs par rapport à la plateforme précédente, Solimar.
Un autre facteur positif est la multiplication des plans d’affaires conjoints (JBP) avec les agences publicitaires. TTD compte déjà plus de 180 JBP actifs, avec 80 autres en cours de négociation. Ces accords, qui pourraient représenter plusieurs milliards de dollars, devraient favoriser une croissance plus rapide des dépenses publicitaires.
La direction de TTD prévoit un chiffre d’affaires de 840 millions de dollars (USD) et un EBITDA ajusté de 375 millions de dollars (USD) pour le quatrième trimestre, ce qui confirmerait la tendance à la croissance. Les analystes estiment que le titre est actuellement sous-évalué, se négociant à moins de 21 fois les bénéfices de 2025 et à moins de 19 fois ceux de 2026.
Selon certaines estimations, un retour à un multiple de 25 fois les bénéfices de 2026 pourrait porter le cours de l’action à 52 dollars (USD), soit une augmentation de près de 40 % par rapport aux niveaux actuels. Néanmoins, des risques persistent, notamment la pression concurrentielle et la possibilité que TTD ne parvienne pas à capitaliser pleinement sur Kokai et les JBP.
En conclusion, les analystes anticipent une année de rebond pour The Trade Desk en 2026, sans nécessairement attendre une reprise spectaculaire des dépenses publicitaires. Ils misent sur une exécution plus rigoureuse et sur l’impact positif des nouveaux produits et des accords commerciaux.
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